【20221230】铁矿石:印度发运冲至高位 钢厂盈利仍处于低位 核心观点:观望 供应端巴西雨季对发运形成影响,后期澳洲飓风逐渐加入影响;国产矿年末回复不及预期,需关注明年一季度国产矿产量基数水平。需求端国内铁水产量稳定在222左右水平,需关注1-2月份由于“保产能”结束而钢厂大幅亏损下的择机检修;国外需求欧洲与日韩到港量仍偏弱,整体需求偏弱。目前盘面的矛盾仍在宏观预期带来的利好,这种利好在未有实际数据验证前,仍对盘面带来利多影响,而现实的疲软矛盾仍在积累阶段。观点上偏多,策略上我们仍对05观望。 现货:观望 港口现货成交MA5处于近三年来低位,远期现货成交MA5继续下滑。 铁水:观望 钢联铁水降至223,降幅逐渐放缓并有微幅增量。关注后期钢厂可能的检修。 库存:观望 45港港口库存整体累库幅度不明显,港口累库主要为巴西矿仍未解决。钢厂整体权属库存降9000万吨附近,这也是未来1-5个月交易的矛盾之一。上周钢厂海飘+港口库存继续微幅上升。 钢厂利润:偏空 华北螺纹钢厂利润亏损200元/吨左右,钢厂盈利率20%,整体盈利仍在泥潭中挣扎。 折扣:偏多 折扣出现一定程度的扩大,但是整体上未有较大的利空水平,12月份普氏均值到达110,评估估值在830-860水平。 高低品价差:观望 PB粉与超特粉价差继续缓慢回升,回升逐渐至平均水平。 成材需求:偏空实际成交上周虽上升但是整体仍处于近年来低位水平,螺纹表需处于低位提前疲软。 印度发运冲至高位 澳洲发中国量处于高位 2022年12月28日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比增3.08%,月环比增8.43%。澳洲整体发运年末增量不及去年,主要为Rin Tinto和BHP发运年末整体偏低。 ![](http://e.thsi.cn/img/fa9291b9aa6cbd8c)
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数据来源:Reuters,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) BHP铁矿发运量年同比偏低 ![](http://e.thsi.cn/img/977974086325106a)
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数据来源:Reuters、紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) Rin Tinto年末财年冲量不及去年 ![](http://e.thsi.cn/img/d54c8fd3b0ef2064)
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数据来源:Reuters、紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 巴西整体发运年同比基本持平 2022年12月28日路透巴西矿7日移动平均发货量周环比增10.92%,月环比增31.51%。巴西降雨在12月初对图巴郎发运影响较大,目前整体降雨逐渐异常,后需重点关注。 ![](http://e.thsi.cn/img/1ef0881bad6116e1)
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数据来源:Reuters,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) Vale发运年同比偏低 ![](http://e.thsi.cn/img/23528b898671e2c8)
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数据来源:Reuters,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 巴西部分地区降雨量再次异常 ![](http://e.thsi.cn/img/704339e623da8b7c)
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数据来源:Reuters,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 非主流发运年末偏低 ![](http://e.thsi.cn/img/399cd78d1325b4f)
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数据来源:Reuters,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 南非发运整体恢复不及去年 ![](http://e.thsi.cn/img/956d4d4068ef020a)
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数据来源:Reuters,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 我国铁矿石到港量年同比偏高 2022年12月28日路透我国铁矿3日移动平均到港量周环比降8.61%,月环比降10.62%;其中澳矿到港量周环比降7.16%,月环比降17.44%;巴西矿到港量周环比持平,月环比增25.42%。 ![](http://e.thsi.cn/img/f6784e35e4350a75)
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数据来源:Reuters,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 非主流铁矿石到港量年同比偏低 ![](http://e.thsi.cn/img/ad426ee224bccbcc)
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数据来源:Reuters,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 全球发运累计同比降6558万吨 ![](http://e.thsi.cn/img/ca8cdfae99271924)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 国产矿年末恢复不及预期 国产矿产量恢复不及预期(更新频次:14天/次) ![](http://e.thsi.cn/img/23fd9330ce1b615a)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 山东地区国产烧结粉消耗同比高位 ![](http://e.thsi.cn/img/695bc5564615ea6f)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 今年以来国产矿山库存一直处于近三年高位 ![](http://e.thsi.cn/img/d9dff50cd97baecf)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 唐山精粉较巴西精粉优势急剧下滑 ![](http://e.thsi.cn/img/f41da686e901aa74)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 欧洲地区到港量快速下滑 欧洲铁矿石到港量处于低位 ![](http://e.thsi.cn/img/717c2a6d958de5e6)
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数据来源:Reuters,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 欧洲地区热卷价格年末企稳小幅回升 ![](http://e.thsi.cn/img/764de72bcc677c4a)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) PB粉溢价在1美元附近震荡 ![](http://e.thsi.cn/img/bfc56f5ace0c8af8)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 11月份海外生铁产量继续下滑 ![](http://e.thsi.cn/img/1d48ecd20cdadb40)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 钢联铁水下滑后企稳 钢联铁水年末企稳 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.21%,环比上周下降0.72%,同比去年增加4.20%;高炉炼铁产能利用率82.59%,环比增加0.21%,同比增加6.80%;钢厂盈利率19.91%,环比下降1.73%,同比下降66.23%;日均铁水产量222.51万吨,环比增加0.56万吨,同比增加19.50万吨。 12月份整体铁水产量虽恢复有限,但是整体仍在220以上。 ![](http://e.thsi.cn/img/c09b1bfd79947be5)
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数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 年末疏港量表现年同比基本持平 ![](http://e.thsi.cn/img/ce56a6e1e74f4b24)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 独立电炉产量继续下滑 ![](http://e.thsi.cn/img/a4d76eb2ba53a284)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 铁水性价比继续下滑,但是电路利润亏损加大,难以有效释放 电炉利润再次收缩,高炉铁水目前性价比仍比较低,今年以来基本如此。独立电炉整体产量微幅下滑,在整体的逻辑方面对铁矿石价格有一定的利好。 ![](http://e.thsi.cn/img/7b790c8e39967f58)
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数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 表需走弱 ![](http://e.thsi.cn/img/4c4613ebe5bdb9d)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 成交跌至地位 钢材进入节前需求走入阶段,整体库存开始累库,成交跌至近几年来低位,也是因为过年时间早而提前走弱。 ![](http://e.thsi.cn/img/7463bb05ae5962c1)
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数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 钢厂整体盈利水平仍处于泥潭 钢厂利润在近一个月以来并未变好,整体利润水平仍在亏损空间。 ![](http://e.thsi.cn/img/3d148062e72359e7)
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数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) PB与超特价差继续回升 ![](http://e.thsi.cn/img/2a6fe62f9af1e2e0)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 海运费小幅震荡 ![](http://e.thsi.cn/img/a91b907d7495ea68)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 45港库存周环比降151万吨 ![](http://e.thsi.cn/img/c624329e083dc87d)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 港口巴西矿库存占比达到历史性新高 ![](http://e.thsi.cn/img/946082ac8833ef7c)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 青岛日照两港库存仍在高位 ![](http://e.thsi.cn/img/3849e232f789874b)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 247家钢厂海飘+港口现货库存继续回升 ![](http://e.thsi.cn/img/98e058efcc568efe)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 247厂内库存大幅上涨后企稳 45港港口库存变化不再剧烈,上周降库151万吨,结构上巴西矿库存仍在高位,未有较好得解决方法。 247钢厂权属总库存继续缓慢上涨,其中厂内库存前两周逐渐上周后开始企稳,后期钢厂厂内库存或随着继续得补库而继续走强。 ![](http://e.thsi.cn/img/f84c8ff5c665c619)
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数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 卡粉累库幅度继续上升 ![](http://e.thsi.cn/img/b6d7aa157c7cd6bc)
数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 平衡表 平衡表 ![](http://e.thsi.cn/img/5728029e1cb57c26)
数据来源:Mysteel、紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 衍生 05盘面利润逐渐向上收缩 ![](http://e.thsi.cn/img/d857dc3f3022f330)
数据来源:Mysteel、紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 12月普氏均值上升至111美元/干吨 12月目前的普氏均值上升至111美元/干吨,整体较11月涨18美元/干吨。 ![](http://e.thsi.cn/img/c23f6a5e9dce8ec9)
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数据来源:Mysteel,紫金![](http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png) 110美金普氏对应最低折扣转盘面价在860附近水平 ![](http://e.thsi.cn/img/69300d657f3c8174)
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