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什么是“逆周期因子”?
逆周期因子本身是一个公式,包含一些因子,但是因子具体指哪些指标并没有向市场明确,只有报价行知道。因此逆周期因子是无法直接计算的。6 g- p6 p7 p5 V* u. ^8 m
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2015年5月,交易商协会宣布将在中间价公式中加入逆周期因子,这背后主要体现央行的逆周期调节意愿,央行将公式给到报价行。
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旧中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献$ \& Z+ ?! T9 _- y/ x
0 F6 L1 v' d- w/ u: h: ?5 I) {新中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献+逆周期因子(逆周期因子公式未知,不能直接计算), P& [- J. ?' W& [. |8 X3 S! u6 }
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逆周期因子的本质?
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+ b! @# |' M+ W第一个层次的本质:是将过去的波动过滤以更清晰化、机制化的形式确定下来。其实从这个本质上讲,逆周期因子其实就是过去的波动过滤,只不过更加机制化更清晰化,都是为了对抗市场异动所进行的逆周期调节而已,报价行按照央行给的逆周期因子公式,也与央行形成了更为清晰的沟通模式。( t9 q2 F" O3 V2 [
3 J9 j0 ]* ~/ b/ B1 {" y第二个层次的本质:外盘变动下,逆周期因子决定的是中间价与CFETS两条腿的分压比例。 |
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