来源:紫金天风期货研究所 【20231228】双焦周报:补库放缓,观望为主 焦煤(1879, -45.00, -2.34%)观点小结 核心观点:中性 双焦盘面继续回落。焦煤方面,市场观望情绪浓厚,线上竞拍成交有一定走弱,主焦挺价,配煤普遍下跌,煤种间仍分化;进口煤方面,蒙煤成交清淡,蒙5#原煤报价下跌至1620元/吨,澳煤报价松动;产地停产煤矿复产缓慢,煤矿整体产能利用率仍在82.79%低位,预计年前强安监下产量难有较大增量,整体供应仍较紧张,蒙煤通关回升至高位;需求方面,下游对原料采购积极性有所减弱,目前维持按需补库;宏观目前在空窗期,市场仍在等待新的利好;整体来看目前焦煤呈现供需双减的弱平衡,预计短期内保持下有支撑的震荡走势,后续观望下游补库节奏及铁水下降速度。 现货:中性偏空 焦煤市场观望情绪比较浓厚,线上竞拍成交偏弱,本周流拍较上周有一定减少;近期优质骨架煤种价格坚挺,而配煤价格松动普遍下跌;进口煤方面,蒙煤、澳煤均出现下跌。 供应:中性偏多 煤矿整体产能利用率82.79%,停产煤矿复产缓慢,年前强安监下难有较大增量;蒙煤方面,12.18-12.23日甘其毛都口岸日均通关1117车,环比前周+106车,回升至高位。 需求:中性偏空 焦企开工产量回升,下游铁水下跌,需求支撑有继续走弱可能。 利润:中性偏空 部分配煤价格下跌,煤矿利润仍偏高,利润驱动向下。 库存:中性 煤矿库存下降速度趋缓,下游维持按需补库,到货有一定减少。 宏观:中性 宏观空窗期,市场等待新驱动。 焦炭(2484, -23.00, -0.92%)观点小结 核心观点:中性 焦炭方面,四轮提涨遇阻,钢厂有提降预期,原料煤价格有一定回落,成本端支撑减弱;供给方面,炼焦利润升至42元/吨,焦企开工和产量有一定回升,但同时也有部分北方焦企环保减产;需求端日均铁水下降至226.6万吨,同比仍偏高,但近期钢厂检修增多,刚需回落明显;库存方面,钢厂控量行为增多,到货减少,也有部分钢厂库存水平仍偏低保持积极补库,随着下游整体补库转弱部分焦企出货不畅,目前来看有一定库存压力;近期焦炭盘面仍在等待新的矛盾,短期仍以震荡对待,后续要关注下游的补库及铁水下降速度。 现货:中性 焦炭四轮提涨遇阻,市场情绪有所转弱;港口准一级焦报价下跌。 供应:中性 焦企盈利水平有所好转,开工率和产量回升,但同时也有部分北方焦企环保减产。 需求:中性偏空 247家钢厂铁水日均产量226.6万吨,同比仍偏高,但近期钢厂检修增多,刚需回落明显。 利润:中性偏空 目前随着配煤成本有所松动,焦企生产成本下降,独立焦化利润上升至42元/吨。 库存:中性 钢厂控量行为增多,到货减少,也有部分钢厂库存水平仍偏低保持积极补库;随着下游补库转弱部分焦企出货不畅,目前来看有一定库存压力。 宏观:中性 宏观空窗期,市场等待新驱动。 焦煤 蒙澳煤价格有所走弱 焦煤-价格 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/124/w1080h644/20231228/1a34-ddff1d397b8eed8e3709aa0e14044acf.png)
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焦煤-价差 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/630/w1080h350/20231228/4303-2b1df4303b32f0ca41990ef8ca1186e0.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-仓单 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/597/w1080h317/20231228/5135-9126517599f50ab485e6a34b6664ff51.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-基差月差 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/595/w1080h315/20231228/ef33-78477596285c8191409b3843f826119e.png)
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产地供应续降,蒙煤通关回归高位 焦煤-供应-蒙煤通关 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/595/w1080h315/20231228/6876-e5e88e40671504e5b19b8ef40fd46cff.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-供应-煤矿产能利用率 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/141/w1080h661/20231228/ccf2-4c7a810b727a8b1dac2d08e0f0c72fbc.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-供应-产量 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/57/w1080h577/20231228/dd36-faae39b60327d11130957f96fd07b33c.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-供应-洗煤厂 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/612/w1080h332/20231228/fe44-aaaede0515ae877df92b63ea414384bb.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦钢企维持按需补库 焦煤-煤矿库存 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/101/w1080h621/20231228/bef8-9ac10fbf9323833f898e2ffbf90abf3e.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-洗煤厂库存 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/599/w1080h319/20231228/bcee-0412003d9e9cc5923b36030cb6b6bca6.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-港口库存 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/147/w1080h667/20231228/bd68-9da8d6cd15ab6e064965bf441d204133.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-焦化厂库存 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/615/w1080h335/20231228/c0be-e8a7d9c41e58919611bb7f3084114bed.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭 四轮提涨搁置,焦钢利润分化 焦炭-价格 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/598/w1080h318/20231228/9459-26bee48667b04c951378b4c0396c8795.png)
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焦炭-价差 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/797/w1014h583/20231228/0aa8-2eeca4e1902ad02a08327c5083d9aec9.png)
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焦炭-仓单 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/570/w1080h290/20231228/a629-8af18e70e6e522c9b70a7a1248dd7e3f.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-基差月差 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/584/w1080h304/20231228/830d-18b5514d9e6958152fd7fd37d8901184.png)
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下游检修增多,铁水降至226.6万吨 焦炭-需求 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/596/w1080h316/20231228/05b5-3c715bd0f1b278fd5aaa85b1eb53fd37.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-供应 独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率76.11% ,周环比+1.62%; 独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量68.4万吨,周环比+1.46万吨; 焦企盈利水平有所好转,开工率和产量回升,但同时也有部分北方焦企环保减产。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/596/w1080h316/20231228/f93f-fa84c8c0617614b87317352492ba60ed.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-库存 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/141/w1080h661/20231228/d9e9-ad93c9e9869f3e8bac0edfa677883846.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-焦钢企库存 247家钢厂焦炭库存578.06万吨,周环比-1.53万吨; 独立焦化厂全样本焦炭库存93.45万吨,周环比+5.91万吨; 钢厂控量行为增多,到货减少,也有部分钢厂库存水平仍偏低保持积极补库;焦企供应有所回升,但随着下游补库转弱部分焦企出货不畅,目前来看有一定库存压力。
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焦炭-港口库存 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/21/w1080h541/20231228/7263-731d3d0daabf3e06a923d629ef7af806.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
产业链利润 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/141/w1080h661/20231228/dd07-47f2dcc9b6cae4cacdb8e8616e0eb1f1.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/562/w1080h282/20231228/0e65-279b500ef0c3e3a0f09d7d66860ae894.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
平衡表 焦煤平衡表 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/495/w1080h215/20231228/fdb4-86d35a65af217e159be18356e75b49fe.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭平衡表 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231228/495/w1080h215/20231228/4014-e21497044a649d768bb31f0c358ef35e.png) 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
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