原标题:【农产品周报】饲料养殖:畜禽存栏恢复,饲料原料偏强 来源:混沌天成研究 观点概述: 一、饲料 能量饲料:玉米(2753, -7.00, -0.25%):高位震荡。随着进口和替代增加,今年或有结余,但种植面积短期难以大幅增加,只要仍存在产需缺口,玉米难以大熊,高位震荡。 蛋白饲料:豆粕(3616, -22.00, -0.60%):谨慎偏多。美豆油需求极好,带动美豆需求,美豆上涨,成本端利多豆粕;中国豆粕不断需求恢复中。 二、畜禽养殖 生猪:大的产业周期向下,恐慌性抛售后反弹,现货即将季节性上涨,但高利润刺激高供应导致产量恢复性增加了。 蛋禽:偏强,鸡蛋(5017, 36.00, 0.72%)进入上行周期。现货上涨初期,养殖利润中性略高,尚无反转驱动。 肉禽: 肉禽价格低迷,养殖利润较差,预计肉禽饲料需求未来一个月不会太好。 策略建议: 看多豆粕、鸡蛋,看空生猪。 风险提示: 宏观流动性风险。 一 能量饲料:玉米 1、价格及结构,现货价格上涨,期限Back结构维持。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/764/w1080h484/20210424/9259-kpamyii9397302.png)
2、中国玉米供需平衡表,2016年以来产不足需,不断消化库存。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/28/w1080h548/20210424/b12a-kpamyii9397353.png)
3、供应 售粮基本结束。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/105/w1080h625/20210424/7feb-kpamyii9397349.png)
4、进口 巴西二茬玉米因为天气问题,不断下调产量。全球玉米库消比仍在下降,美国目前还有1300万吨对华销售的玉米待装运。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/758/w1080h478/20210424/934f-kpamyii9397390.png)
5、替代 除了从全球进口高粱大麦木薯等替代品外,国内拍储的小麦和稻谷承担了重要的功能:弥补能量饲料中玉米的缺口。由于玉米小麦价差拉大,替代在不断增多,小麦拍卖最近每周200多万吨成交。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/399/w1080h919/20210424/8513-kpamyii9397392.png)
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6、深加工及港口库存 玉米深加工需求正常,深加工企业库存开始累积。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/385/w1080h905/20210424/0c29-kpamyii9397497.png)
二 蛋白饲料:豆粕 3月种植面积意向调查只有8760万英亩,如果2021/2022年度需求保持不变的话,美豆的单产必须需要创历史最好记录52蒲式耳/英亩,才能维持住当前极低的库消比,如果天气稍微出点问题,单产与去年持平的话,美豆就要变成负库存。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/581/w1080h1101/20210424/097a-kpamyii9397498.png)
美豆种植开始,上周播种进度3%。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/767/w1080h487/20210424/f5f1-kpamyii9397575.png)
美国大豆(5996, 18.00, 0.30%)产区气温将逐渐回升。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/322/w1080h842/20210424/cd8d-kpamyii9397579.png)
国内大豆库存中性。压榨量季节性回升。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/784/w1080h504/20210424/0cd9-kpamyii9397661.png)
压榨利润极低。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/792/w1080h512/20210424/901c-kpamyii9397664.png)
豆粕表观消费在恢复。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/451/w1080h971/20210424/5f5c-kpamyii9397735.png)
三 畜禽养殖 畜禽养殖中,生猪养殖利润绝对值仍然偏高,白羽肉鸡、肉鸭等肉禽养殖利润略有走弱。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/719/w1080h1239/20210424/01ab-kpamyii9397737.png)
1、生猪 各地抛售接近尾声,养殖端有压栏倾向。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/14/w1080h534/20210424/3f85-kpamyii9397922.png)
博亚和讯数据显示2021年 1-2月中国能繁母猪存栏去化11.48%,生猪存栏去化12.2%,回到了2020年10月分左右的水平。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/738/w1080h458/20210424/6fb1-kpamyii9397920.png)
生猪对饲料的需求也会逐渐增多,预估2022年5月比2019年10月生猪饲料需求增加44%。这是之前预期,未来将进行调整。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/224/w1008h816/20210424/a93b-kpamyii9397968.png)
开工率季节性回升,生猪体重企稳,抛售接近尾声。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/782/w1080h502/20210424/61e5-kpamyii9397966.png)
2、蛋禽 鸡蛋基本面或已经发生反转。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/753/w1080h473/20210424/93ef-kpamyii9398017.png)
补栏:当前补栏积极性减弱,2021年1-2月补栏量积极性不高,3月有所回升。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/767/w1080h487/20210424/94a2-kpamyii9398018.png)
淘汰:2月淘汰量正常,未来4个月可预期的淘汰量较大。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/234/w1008h826/20210424/89e4-kpamyii9398055.png)
存栏:11月存栏环比下降。2020年下半年的存栏趋势更像2015年,参考2015年四季度至春节前走势。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/698/w840h658/20210424/840d-kpamyii9398054.png)
3、肉禽 肉禽补栏积极性强,预估今年产量创历史最好记录。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider2021424/745/w1080h1265/20210424/83a4-kpamyii9398100.png)
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