招金期货研究院2019.03.12品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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【菜籽油基本面—20190312】
1、ICE油菜籽：截止2019年3月11日收盘，加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期价收盘下跌，5月期约下跌1.3加元，报收4560.0加元/吨；7月期约下跌1.6加元，报收464.5 加元/吨；11月期约下跌1.6加元，报收477.8加元/吨。。
2、仓单数量：3月11日仓单量为25489张较3月8日仓单量25500张减少11张。
3、华南地区菜油库存：截止3月8日当周，两 广及福建地区菜油库存增加至108000吨，较上周104300吨增加3700吨，增幅3.55%，较去年同期32100吨增幅236.45%。
4、现货价格：3月11日沿海菜油报价在7070-7200元/吨，较3月8日上涨100-120元/吨。
5、现货成交：3月11日菜油无成交，相比之下，3月8日成交1000吨。
6、菜籽压榨利润：2019年3月11日进口加拿大菜籽菜籽压榨利润小幅增加，3月11日压榨利润733元/吨（+63），作为对比，3月8日压榨利润670元/吨。
7、压榨量：截止3月8日当周，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨 量下降至106310吨，较上周113490吨减少 7180吨，降幅6.33%。
8、加拿大菜油进口利润：3月11日进口毛菜油利润大幅增加，3月船期加拿大菜油进口利润755元/吨（+130）；4/5/6月船期加拿大菜油进口利润666元/吨（+169）。
9、菜籽进口情况：2019年3月菜籽到港量在54.1万吨，4月到港在24万吨，港口还有几船因 商检滞留待卸货的菜籽船，原料供应暂时充裕。但因中加关系担忧，买家担心政策风险，买入谨慎，4月份之后菜籽到港量 偏少。
10、菜籽库存：截止3月8日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至68.45万吨，较上周59.95万吨，增 加8.5万吨，增幅14.18%，但较去年同期的69.6万吨，降幅1.65%。
11、中加关系：孟晚舟引渡听证会延期至5月8日。
【观点】
海关总署宣布取消Richardson对华出口菜籽资质，并要求加强加拿大菜籽检疫，市场 担忧后期菜籽供应，企业担忧政策风险，买船十分谨慎，及个别油厂出现菜籽洗船现象，贸易商及油厂暂停报价惜售现象增多，短线菜油或仍表现坚挺。但当前沿海菜油厂开机率维持高位，菜油库存继续增加，加之进入3月产地棕油即将进入季节性增产周期，及菜豆油价差也大幅扩大，将严重影响菜油需求。孟晚舟引渡听证会延期至5月8日再审，中加关系在此之前应该不会进一步激化，一旦释放缓和信号，菜油 行情或出现快速回落。进口政策未松动之前，菜油或维持高位偏强震荡。仅供参考。

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13:45   ★★【住建部部长谈房地产市场：坚持房住不炒】住建部部长谈房地产市场时表示，2019年将做到五个坚持：①坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位；②坚持住房市场和保障体系；③坚持落实城市主体责任；④坚持调结构转方式，大力培育发展租赁市场；⑤保持政策的连续性和稳定性，防止大起大落。（人民日报）

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【风险提示-菜油】
近期中加关系问题持续主导着菜油的走势，传中粮GMO证书初审通过，市场情绪有所降温，两家国企自欧盟买入非转基因菜油8万吨左右 ，但进口成本相对较高。以及先后两家油厂出现菜籽洗船现象，企业担忧政策风险，买船十分谨慎，贸易商及油厂暂停报价惜售现象增多。短期内大概率维持高位震荡。关注后期相关政策指引以及近期菜籽、菜油买船情况。仅供参考。

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【风险提示-菜油】
近期中加关系问题持续主导着菜油的走势，传中粮GMO证书初审通过，市场情绪有所降温，两家国企自欧盟买入非转基因菜油8万吨左右 ，但进口成本相对较高。以及先后两家油厂出现菜籽洗船现象，企业担忧政策风险，买船十分谨慎，贸易商及油厂暂停报价惜售现象增多。短期内大概率维持高位震荡。关注后期相关政策指引以及近期菜籽、菜油买船情况。仅供参考。

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【盘中异动-甲醇】
今日甲醇期价上涨、盘中涨幅接近2%。就基本面情况来看，主要受期现基差核心驱动所致，上周四开始甲醇期价回调但是现货以及纸货报价相对坚挺，导致期现基差走强。4月下期现基差走强至期价贴水状态，现货期现基差走强至接近平水状态，期现基差走强或成为甲醇期价今日上涨的关键。

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【盘中异动-甲醇】
今日甲醇期价上涨、盘中跌幅接近2%。就基本面情况来看，主要受期现基差核心驱动所致，上周四开始甲醇期价回调但是现货以及纸货报价相对坚挺，导致期现基差走强。4月下期现基差走强至期价贴水状态，现货期现基差走强至接近平水状态，期现基差走强或成为甲醇期价今日上涨的关键。

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2018年我国天然橡胶产量83.7万吨，为历年最高，仅占全球产量的6%；而我国进口天然橡胶、复合橡胶、混合橡胶合计566万吨，天然橡胶消耗量约为648万吨，进口依存度高达87%。较高的对外依存度，令我国天然橡胶价格受国外价格、美元汇率和国际海运等多重因素影响

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截至2019年3月7日的一周，美国大豆出口检验量为87.43吨，其中向中国出口38.65万吨。迄今为止，2018/19年度美国大豆出口检验总量为2683.22万吨，去年同期3973.03万吨，对中国出口总量为407.7万吨，去年同期3202.11万吨。

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【招金早评】招金期货专家看盘

招金期货  今天

宏观经济：
1、中泰证券李迅雷：改革时间拖得越久，可选择的路就越少；过去走过的弯路越多，后面走上正确道路的概率就越大。因此，对未来中国经济不悲观及看好我国资本市场的理由，并不是今天或未来经济、金融的基本面数据会出现逆转，而是看到了更少的选择之下，选对正确道路的概率提升了。
2、央行副行长潘功胜：2018年债券市场违约的确有所增加，但是违约企业的行业分布和区域分布是比较分散的，整个违约率也不高。现在，有一些违约是正常的一种现象，它有利于打破刚性兑付，纠正了债券市场的扭曲，有利于形成正常的投资文化、正常的价格，有利于债券市场资源配置。
3、光明网：全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿表示，从今年开始，由国家统计局对各个省市区的地区生产总值进行统一核算，停止对各个地方生产总值总量和速度进行排名这种做法。
4、央行行长易纲：央行已经基本上退出了对汇率市场的日常干预。汇率市场的波动和一定程度上的弹性，对整个经济是有好处的。欧元的波动率大概是7%左右，英磅的波动率8%左右，我们只有4%。反映了我们的汇率还是相对稳定的。我们决不会把汇率用于竞争的目的，或者进行贸易摩擦工具的考虑。
5、证券时报：对投资者来说，市场化意味着“买者自负”。那些严重脱离基本面的“疯牛股”，最后大多会重新回到基本面，投资者因此遭受损失甚至巨大损失的案例在历史上并不少见。投资者应该评估一下市场把握能力和风险承受能力，看看是否能对自己投资结果负责，而不将风险外溢给整个市场。

贵金属：
昨晚美元与黄金齐跌，虽然晚间公布的美国1月零售销售月率高于预期，理应利多美元，但英国首相特里莎·梅紧急赶往斯特拉斯堡，为避免她的脱欧协议在英国议会再次受挫做最后的努力，英镑兑美元涨逾百点，使美元承压，市场避险情绪降温。
利多因素：
1、全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓当前为769.53吨，较上周五（3月8日）上升0.38%。
2、据悉，由于委内瑞拉断电，委内瑞拉国有石油公司PDVSA原油产出骤降，或推升油价，利多黄金。
3、美国纽约联储发布消费者预期报告，美国2月份三年期通胀预期下降至2.8%，创2017年8月份以来新低，前值为3.0%，或降低加息预期，利多黄金。
4、受沙特能源部长法力赫言论提振，他表示石油输出国组织(OPEC)主导的减产行动不太可能在6月前结束，或利多黄金。
利空因素：
1、美国1月零售销售月率前值-2.1%，预测值0.3%，公布值0.9%，高于预期，利多美元，利空金银。
今日关注：
下午将公布英国截至1月的三个月GDP，1月工业产出、制造业产出；晚间将公布美国2月CPI、美联储理事布雷纳德将讲话。
技术分析：
黄金走势近期或以震荡调整为主，上方1300/1310/1315美元/盎司阻力支撑位，下方1280/1275/1270美元/盎司支撑阻力位，此位置建议观望。仅供参考。

钢矿：
昨日Mysteel237家流通商建材成交量为19.4万吨，环比增加3.7万吨。现货方面，上海地区厂提主流价格在3830-3880元/吨；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3770元/吨。宏观方面，2月末M2余额186.74万亿元 同比增长8%；2月新增人民币贷款8858亿元；2月社会融资规模增量为7030亿元。行业方面，唐山部分钢铁与焦化企业将整合搬迁。铁矿石现货方面，日照港PB粉价格跌15元，成交价在615元/吨；金布巴成交价格在584元/吨跌15元，折盘面为658附近。
操作建议：本周需求预计仍将继续回升，环保限产有加严迹象，2018-2019年秋冬季限产多地未达标，后期环保实施的可能性较大，预计本周现货仍有上行空间。中长线来看，供需矛盾在二季度开始显现，期货上行压力较大空间较小，反弹可布局远月空单，RB1910合约可关注盘面动能，3550以上如有减弱可开始布局空单。仅供参考。

原油：
截至3月11日收盘，WTI原油4月期货结算价报56.79美元/桶，涨0.72美元，涨幅1.28%。布伦特5月原油期货结算价报66.58美元/桶，上涨0.84美元，涨幅1.28%。SC主力1904合约跌0.81报432.1元/桶（≈64.30美元/桶），夜盘收涨13.2报445.3元/桶（≈66.26美元/桶）。
昨日沙特再次为减产行动站台，法利赫表示，OPEC+减产行动有望贯穿上半年，并且沙特仍将保持较高力度减产，预计4月份沙特原油产量将“远低于”1000万桶/日。沙特方面的减产言论，成为隔夜原油走强的主要推动力量。与此同时，委内瑞拉原油产量因电力供应中断而出现下滑，主要原油出口港仍未恢复。IEA则表示，今年委内瑞拉原油产量将显著减少，预计产量将跌至80万桶/日。上周公布的主要经济体经济指标均异常疲软，成为短线原油市场的主要利空点，而本周公布的美国1月零售数据表现则好于市场预期，表明消费者仍有能力支撑美国经济增长。除此之外，隔夜美股除波音股价大跌拖累道指低开之外，纳指和标普均跳空高开，并且美国三大股指收盘均强势走高。
目前来看，原油市场中期利好依然强劲，OPEC+减产行动继续大力度执行，并且委内瑞拉原油仍然面临较大的减产甚至中断风险，钻井减少和管输运力则限制美国页岩油中短期产出增速，原油市场中期行情仍旧可观。而且，短线原油市场风险情绪正逐步好转，短线消息指引由此前低迷的经济指标转向供应风险以及产油国和机构的积极言论。本周三大机构将相继发布原油市场月报，预期报告内容偏多。随着美国炼厂开工负荷逐步改善，原油产量增速放缓，预期本周EIA库存报告同样偏多指引。总之，短线原油市场利好消息再度活跃，原油重拾上行动能，留意原油新一轮上行趋势开启所带来的机会。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1906收于3336元/吨，涨68元/吨，涨幅2.08%。国内沥青现货市场价格局部走高，受库存不高影响，山东及周边厂家价格持稳，区域内下游施工逐步开启，出货好转，整体供应仍不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求开始恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游开始接货，华东报价继续走高，但下游按需采货为主。中长线来看，当前全国各地道路施工正逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。沥青期货隔夜走强，贴水现货100元/吨。操作上建议观望，激进者日内低吸高抛为主。仅供参考。

焦炭：
现货方面，焦炭价格整体持稳，市场心态稳中稍弱。河北地区环保趋严，上周唐山、邯郸等地区陆续发布错峰限产通知，唐山地区多以限产烧结为主，邯郸地区高炉限产居多，对焦炭需求有所下降，焦炭刚性需求表现尤其疲软，部分钢厂已经限制到货甚至停发部分焦种，加之个别钢厂处于满库状态，且到货量仍较好，目前邯郸、唐山地区多家钢厂包括一些主流钢企都已通知供货焦化厂，焦炭采购价格下调100元/吨；山西晋南地区由于自身高炉检修、焦炭库存持续高位考虑，个别钢厂焦炭采购价提出下调100元/吨，市场情绪转向偏悲观，港口焦炭方面，随着北方地区钢厂近日新增高炉检修增加，刚性需求进一步表现疲软，加之港口高库存压力，近期部分港口贸易商有表现恐慌情绪，积极出货，港口部分现货报价下调50元/吨。
逻辑：后期核心在于需求端，目前焦炭供应维持高位，但3月需求端下降明显，预计短期仍以调整为主。
操作建议：因目前吨钢利润一般，钢焦博弈下焦炭价格有拐点出现可能，但焦煤价格坚挺，对焦炭成本端有一定支撑，操作上延续逢高空，但下方空间不宜期望过高，仅供参考。

动力煤：
虽主产地之前停产矿正陆续复产，但因节奏较慢，故供应量呈小幅度增加态势，叠加矿上库存低位，对煤价支撑力仍较强，产港价格倒挂现象仍较严重，贸易商发港口方向数量相对较少。现大户发运情况较稳，下游用户采购积极性仍不高，故港口库存量总体保持震荡态势，至3月11日，秦港库存量568万吨，锚地船38艘，沿海煤价出现小幅回调，当前为639元左右，1905合约贴水42元左右。受近期煤市交投活跃度下降影响，海运市场运输需求稀少，船多货少格局继续占据牢固地位，海运价延续小幅回调走势。随气温逐渐回暖，民用电负荷减小，近几日电厂耗煤量趋稳，后期或将出现季节性回落，电煤需求预计走弱，抑制煤价的上方空间。操作上建议，产业卖保空单、反套继续持有。仅供参考。

甲醇：
1、据监测，截至2019年3月6日，甲醇装置开工率68.23%，周度环比上涨0.87%。西南以及西北气头装置的重启是导致甲醇装置开工率上涨的关键，甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。2、据监测，截至2019年3月7日，港口库存110.71万吨、周度环比小降1.07万吨，港口可流通货源27.1万吨、周度环比小降0.7万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。3、据监测。截至2019年3月7日，太仓周度走货量1691.43吨、周度环比增加364吨。太仓走货量环比上涨,或从需求支撑甲醇期价，也是导致江苏港口库存下降的关键因素。4、据监测，截至2019年3月8日，西北库存天数8天，周度环比小降1.05天、连续两周累计下降1.3天、降幅有所加快。西北库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。5、进口利润转为倒挂、-60元/吨左右，或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价以及5-9正套。东南亚170万吨甲醇装置检修导致外盘报价上涨，后期关注外盘报价上涨趋势能否延续，一旦延续，其对甲醇期价以及5-9正套的支撑作用或增强。操作建议，关注2550一线支撑，5-9正套继续持有。仅供参考。

玉米：
国际方面，两会后商务部开记者会称中美双方达成共识的基础是双方取消相互加征的关税，不及预期。国内近期由于玉米现货价格超跌，不少贸易商、烘干塔多认为玉米已筑底，入市收粮积极性提升，玉米现价开始反弹，另外，黑龙江地储和东北国储收粮启动，有消息称，东北一次性储备即将启动，加上消息称黑龙江生产者补贴发布，大豆、玉米出现200元/亩差异，以及大豆振兴计划，政策导向，利多玉米。但由于猪瘟影响，饲料端采购谨慎，加上天气升温，后期猪瘟有进一步蔓延的可能，或对市场情绪造成波动。仅供参考。

苹果：
1.产区客商及商贩炒货的情况有所减少，客商多自提货源发市场，少量客商调价格便宜的果农货，整体价格趋于稳定。2.山东产区：栖霞产区整体交易正常，炒货、倒库客商略有减少，压价心理明显。市场客商多倾向收购一二级货打下来的三级和次果，价格趋于稳定。3.陕西产区：洛川产区果农货源质量较差，客商调货积极性较低，目前以客商自提货源搭配周边产区调货发市场居多，价格暂时稳定。4.目前苹果共有折算仓单508张，有效预报0张。5.AP903合约连续三个交易日无成交，剩余三个交易日预计以空头主动减仓上行为主。小结：昨日苹果期货主力合约大幅减仓，盘中多头减仓下行，尾盘空头减仓上行，收盘价在11200附近。基本面上，产区缺货现象明显，惜售情绪较浓，价格稳中偏硬，供求矛盾开始激化，近月合约长期维持震荡上行观点，仅供参考。

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【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示

招金期货  今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益为1070万，盈利70万，净值1.070，本金最大回撤1.8%。
当前持仓：
煤炭组：ZC905&ZC909反套25手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空cu1905cu1905P48000合约30手；多cu1905合约10手；多cu1904合约20手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：空仓
甲醇组：MA905&MA909正套50手
聚酯组：空仓
PTA组：多TA905合约100手
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：空仓
豆粕组：空仓
油脂组：空仓
菜油组：空仓
鸡蛋组：空jd1905合约50手
苹果组：多AP905合约200手，空AP907合约50手，空AP910合约100手
玉米组：多cl905合约200手；空cs1905合约200手
股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年3月12日早盘，权益1133.61万,盈利133.61万，净值1.133，本金最大回撤2.35%。
今日持仓：IC1906多单6手。
行情提示：
总结：昨日平稳开盘后维持震荡走势，多空双方颇有僵持，10点之后一波快速下打释放了周五的多头套牢盘，随后的中盘、午盘、尾盘时段总体维持震荡上扬态势。短线上今日大概率仍有惯性上冲的动力；要注意的是，目前量能稍有欠缺，冲高兑现后或有短线转弱预期，关注量能跟进情况。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上日内以逢高平短线多单为主。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益为1054.61万，盈利54.61万，净值1.054，资金最大回撤2.7%。
持仓情况：多AP905单边50手，AP905&AP907正套50手，AP905&AP910正套100手。资金占比：52.03%。
市场信息：
1.产区客商及商贩炒货的情况有所减少，客商多自提货源发市场，少量客商调价格便宜的果农货，整体价格趋于稳定。
2.山东产区：栖霞产区整体交易正常，炒货、倒库客商略有减少，压价心理明显。市场客商多倾向收购一二级货打下来的三级和次果，价格趋于稳定。
3.陕西产区：洛川产区果农货源质量较差，客商调货积极性较低，目前以客商自提货源搭配周边产区调货发市场居多，价格暂时稳定。
4.目前苹果共有折算仓单508张，有效预报0张。
5.AP903合约连续三个交易日无成交，剩余三个交易日预计以空头主动减仓上行为主。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益1036万，净值1.036，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：PP基本面变化不大，目前虽然PP整体开工率偏高，但是拉丝生产比例较低；石化库存周末正常累库，周一在101万吨，关注本周去库存速度；下游需求不温不火，维持刚需为主；PP生产利润尤其是油制PP利润偏低，成本面支撑依然较强。目前PP基本面多空交织，暂无明确指引，不过成本支撑下方空间不大，技术面震荡区间下沿获得较强支撑，建议近期逢低做多为主。仅供参考。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益1024.20万,盈利24.20万，净值1.024，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空FG1905合约 200手
行情提示：
近期给生产企业带来压力的是玻璃终端市场消费不足造成的加工企业订单量偏少。从前期一轮补库存之后，加工企业没有明显意愿再次大量增加存货，以随用随进为主。同时也造成贸易商信心的变化，大部分地区贸易商的存货还处于一个比较高的水平。而生产企业近期持续增加的库存也是贸易商谨慎采购的主要原因。昨天沙河地区部分厂家的部分规格报价跟进前期的价格调整，今天湖北地区部分厂家对外地销售的价格降低40元，本地销售价格暂时不变。同时今天华南和华东等地区部分厂家报价也有一定幅度的回落，以增加出库和回笼资金。从基本面来看，当前现货市场价格已开始逐渐降低，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业库存的快速上涨，降价政策仍将持续。操作方面建议高位空单谨慎持有。仅供参考。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益1020.85万，净值1.0209,持仓比例0%，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
豆菜粕价差已降至历史新低，饲料厂有调整配方增加豆粕用量现象，豆粕需求增加，近期或有反弹。但国内生猪存栏降幅较大，水产养殖处于淡季，总体需求仍较疲软，限制其反弹空间。目前来看，随着贸易战逐渐和解，国内后期将进口大量美豆，或导致油厂开机率超预期，豆粕产出增加，而非洲猪瘟疫情所带来的需求下降已成定局，长线看豆粕走势难言乐观。

棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益为1017.53万，盈利17.53万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
2019年2月当月，我国出口纺织纱线、织物及制品59.6亿美元；2019年1月至2月，我国累计出口纺织纱线、织物及制品173.8亿美元；20188年前两个月，我国出口纺织纱线、织物及制品累计为188.5亿美元；同比下降7.8%，服装出口热度下滑，抢出口峰值已过。2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，目前需求端正在逐步启动，年后工业库存下滑，近期关注纺织企业补库情况并关注近期储备棉政策变动。近期又取消中美两国进口关税传闻，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨，谨防宏观风险。仅供参考。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益为1017.5万，盈利17.5万，净值1.018，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
行情提示：
3月12日，最新社会库存延续上涨态势，库存水平再创新高，下游补库积极性较差，成交多为套利商采购，周末市场传闻房地产税消息，也对盘面有所打压。预计短期维持窄幅震荡，难以突破震荡区间，操作难度较大，建议观望。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益1015.6万，盈利15.6万，净值1.0156，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
当前豆油库存绝对值仍很高，且消费端无特殊利多支持，叠加3月中下旬中美贸易谈判达成部分协议可能性较高，情绪上对油粕有利空影响。总体来看，豆油短期基本面指引性不强，政策影响力度放大，中美贸易谈判成功的话，将带动豆油走弱。国内棕榈油库存增速较快，需求逐渐走出季节性淡季。棕榈油进口有利润，利于增加买船积极性。3月11日MPOB报告利空，且棕榈油3月进入季节性增产周期，供需宽松的现状及MPOB报告利空压制短期棕榈油价格。3月中旬~4月中旬棕榈油斋月备货，3月中下旬中美贸易谈判若达成协议，豆棕价差或会回落。仅供参考。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益为1008.65万，盈利8.65万元，净值1.0086，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：CU1905P48000空头30手,CU1904多头20手，CU1905多头10手
行情提示：
隔夜美元指数下跌，因零售数据喜忧参半，1月零售销售意外攀升，但12月数据被大幅下修。英镑跳涨，因英首相特雷莎梅紧急赶往斯特拉斯堡，为避免她的脱欧协议再英国议会再次受挫做最后努力。伦铜昨夜再下跌至6380美元附近反弹走高，终收6421.5美元，沪铜Cu1905合约波动区间490101-49350元/吨。相较于绝对价格，夜间月间差变动较大，近月相对走弱远月走强，增值税减税落实时间节点的不确定性，引起月间差近期波动频繁。现货市场，早间由于报价收窄过多现货买盘无力，市场供应虽仍显宽裕，本周五当月合约交割，现货升贴水的变化幅度仍需跟随隔月价差的变化指引。昨现货均价贴65元/吨，较上个交易日升20元/吨，随交割临近贴水或继续收窄。仅供参考！

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至
2019年3月12日早盘，权益1007万，盈利7万，净值1.007,资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓；资金占比0%。
海关总署宣布取消Richardson对华出口菜籽资质，并要求加强加拿大菜籽检疫，市场 担忧后期菜籽供应，企业担忧政策风险，买船十分谨慎，及个别油厂出现菜籽洗船现象，贸易商及油厂暂停报价惜售现象增多，短线菜油或仍表现坚挺。但当前沿海菜油厂开机率维持高位，菜油库存继续增加，加之进入3月产地棕油即将进入季节性增产周期，及菜豆油价差也大幅扩大，将严重影响菜油需求。孟晚舟引渡听证会延期至5月8日再审，中加关系在此之前应该不会进一步激化，一旦释放缓和信号，菜油 行情或出现快速回落。进口政策未松动之前，菜油或维持高位偏强震荡。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益1005万，盈利5.12万，净值1.005，本金最大回撤0.3%，持仓比例0%。今日持仓：空仓。
行情提示：石化聚烯烃库存降速放缓，并且现货出厂价调涨动力减弱，下游维持按需采购，尤其是期货震荡回调，难以刺激贸易商投机积极性，现货市场报价小幅下跌，市场成交气氛一般。其中华北市场7042主流报8650-8800元/吨。
PE期货05合约震荡走低，KDJ指标形成死叉后继续向下扩散，MACD上涨红柱减弱，显示多头力量明显减弱。现货基本面多空对峙，预计短期仍将延续前期区间震荡，建议区间操作为宜。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年3月12日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，焦炭价格整体持稳，市场心态稳中稍弱。河北地区环保趋严，上周唐山、邯郸等地区陆续发布错峰限产通知，唐山地区多以限产烧结为主，邯郸地区高炉限产居多，对焦炭需求有所下降，焦炭刚性需求表现尤其疲软，部分钢厂已经限制到货甚至停发部分焦种，加之个别钢厂处于满库状态，且到货量仍较好，目前邯郸、唐山地区多家钢厂包括一些主流钢企都已通知供货焦化厂，焦炭采购价格下调100元/吨；山西晋南地区由于自身高炉检修、焦炭库存持续高位考虑，个别钢厂焦炭采购价提出下调100元/吨，市场情绪转向偏悲观，港口焦炭方面，随着北方地区钢厂近日新增高炉检修增加，刚性需求进一步表现疲软，加之港口高库存压力，近期部分港口贸易商有表现恐慌情绪，积极出货，港口部分现货报价下调50元/吨。
逻辑：后期核心在于需求端，目前焦炭供应维持高位，但3月需求端下降明显，预计短期仍以调整为主。
操作建议：因目前吨钢利润一般，钢焦博弈下焦炭价格有拐点出现可能，但焦煤价格坚挺，对焦炭成本端有一定支撑，操作上延续逢高空，但下方空间不宜期望过高，仅供参考。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3336元/吨，涨68元/吨，涨幅2.08%。国内沥青现货市场价格局部走高，受库存不高影响，山东及周边厂家价格持稳，区域内下游施工逐步开启，出货好转，整体供应仍不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求开始恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游开始接货，华东报价继续走高，但下游按需采货为主。中长线来看，当前全国各地道路施工正逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。沥青期货隔夜走强，贴水现货100元/吨。操作上建议观望，激进者日内低吸高抛为主。仅供参考。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年3月12日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
行情提示：本周乙二醇到港船货20-22万吨，主港日发货在7100吨/天左右，短期未见明显去库，库存高位为目前主要利空因素。本周06合约期现基差维持接近-40左右，较2月份基差走强明显。3-4月份东北亚和东南亚多套乙二醇装置检修，3-4月乙二醇供需平衡好转，预估供需接近平衡状态。下游聚酯上周产销放量后去库，目前库存目前主要利空集中在乙二醇高位库存，建议3月份待出现去库信号考虑做多。仅供参考

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：
昨晚美元与黄金齐跌，虽然晚间公布的美国1月零售销售月率高于预期，理应利多美元，但英国首相特里莎·梅紧急赶往斯特拉斯堡，为避免她的脱欧协议在英国议会再次受挫做最后的努力，英镑兑美元涨逾百点，使美元承压，市场避险情绪降温。今日重点关注，美国2月CPI、美联储理事布雷纳德将讲话。技术面，黄金走势近期或以震荡调整为主，上方1300/1310/1315美元/盎司阻力支撑位，下方1280/1275/1270美元/盎司支撑阻力位。以观望为主。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益997.05万，盈利-0.295万，净值0.9971，本金最大回撤0%。
今日持仓：空JD1905合约50手。仓位占比：1%
行情提示：
供应面：供应面：市场基本面变化不大，局部地区小码蛋开始增加，3月底货源或增加明显。需求面：终端走货变化不大，但受北京市场带动，河北、东北等产区价格出现上涨。昨日全国主产区均价2.89元/斤，环比上涨0.09元/斤，今日价格或继续走高。
综上所述，短线局部地区蛋价依旧有上涨空间，幅度0.10元/斤。操作建议，空单注意短线现货上涨带来的风险以及生猪价格大幅走高带来的业者心态上的影响。仅供参考！
甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年3月12日早盘，权益998.4万，亏损1.6万，净值0.9984，仓位4%，本金最大回撤0.21%。当日持仓：5-9正套50对，价差-50。行情分析：甲醇期价主要受基本面价格低估+港口库存高位+环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：库存高位暂时不支持期价走高。预期：春检+传统下游回暖+烯烃恢复&重启或导致05合约供需面存在环比改善预期。操作上，关注2550支撑是否有效、或背靠该线逢低做多，-50左右入场5-9正套继续持有。

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截止至2019年3月12日早盘，权益9963830，盈利-35690元，净值0.9964，本金最大回撤0.36%。
今日持仓：无（仓位0）
一、行情提示：PTA方面：近日受装置检修利好推动，PTA期价大幅攀升，现货市场一并跟涨，PTA现金流得到明显改善。PTA在多头情绪带动下一度涨至6848新高，不过下游现金流出现压缩，以及成本支撑转弱，冲高回落。预计PTA短期偏暖调整为主，大幅上涨存在一定阻力。PTA基本面转好的情况下，短期阻力6900附近，短期支撑位6550。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA库存压力，操作上6550-6900区间震荡，谨慎偏多。
二、MEG 方面：近日乙烯市场走势欠佳，但下游聚酯受原料拉动，价格跟涨且产销快速提升，另外市场对于减税的预期表现积极，现货成交受到提振，情绪支撑下短线乙二醇震荡偏暖。但受限于库存高位的压力，预计短期乙二醇震荡整理为主，上方压力依旧偏重。MEG供需格局压制其上行空间，操作上5000-5500区间交易。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月12日早盘，权益为989.95万，亏损10.05万，净值0.9900，资金最大回撤1.005%。
当前持仓：空仓。
资金使用率：0；
长线来看，80美金以上的价格（汇率6.8，则对应盘面在660附近），铁矿石内外矿山均存在产量释放的空间，且完全足以弥补巴西矿难的减量。FMG低品粗粉折扣大幅下调，即62%指数与与58%指数价差缩小，58%指数代表的低品资源绝对价格支撑在45-50美金左右，根据价差测算，预计62%指数底部在60美金左右，折算到盘面价格在503。预计铁矿运行区间在500-660之间。节奏跟随成材。
螺纹钢产量大幅回升，中长线供应压力增大，但近两周处于需求回升阶段，产量受环保限产压缩，预计现货价格支撑较强。
操作建议：本周需求预计仍将继续回升，环保限产有加严迹象，2018-2019年秋冬季限产多地未达标，后期环保实施的可能性较大，预计本周现货仍有上行空间。中长线来看，供需矛盾在二季度开始显现，期货上行压力较大空间较小，反弹可布局远月空单，RB1910合约可关注盘面动能，3550以上如有减弱可开始布局空单。仅供参考。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年03月12日早盘，权益为982.4万，净值0.9824。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
PTA基本面依然延续偏强状态。1、供需整体呈偏紧态势；供应端趋极限化，需求端拉动明显，PTA整体进入去库。需求端3月份有预计有55万吨装置投产，新增需求继续拉动市场。2、成本方面，原油整体走势偏强，PX居高不下，成本端的支撑继续影响市场。二季度PX检修的预期仍然存在，因此成本对于PTA的支撑在大炼化装置投产之前将延续强势。3、库存：PTA库销比0.37，且3-5月份有继续下滑预期；上周涤丝产销放量，涤丝去库6-7天不等，涤丝库存压力的释放利多PTA。需求拉动仍然是近月PTA强势的主要逻辑，PX的强势预期也决定PTA的下方空有限。远月则因PX下半年集中投产造成的成本端塌陷而整体偏空。鉴于操作难度偏大，可适当关注PTA加工费并短线做多加工费。仅供参考。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年3月12日早盘，权益为971.9642万，盈利-28.0358万，净值0.972，资金最大回撤2.1875%。
持仓情况：1、59反套10对；2、09多单15手；资金使用率3.15%。
行情提示：
虽主产地之前停产矿正陆续复产，但因节奏较慢，故供应量呈小幅度增加态势，叠加矿上库存低位，对煤价支撑力仍较强，产港价格倒挂现象仍较严重，贸易商发港口方向数量相对较少。现大户发运情况较稳，下游用户采购积极性仍不高，故港口库存量总体保持震荡态势，至3月11日，秦港库存量568万吨，锚地船38艘，沿海煤价出现小幅回调，当前为639元左右，1905合约贴水42元左右。受近期煤市交投活跃度下降影响，海运市场运输需求稀少，船多货少格局继续占据牢固地位，海运价延续小幅回调走势。随气温逐渐回暖，民用电负荷减小，近几日电厂耗煤量趋稳，后期或将出现季节性回落，电煤需求预计走弱，抑制煤价的上方空间。

白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年3月12日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1、外盘：周一，ICE原糖5月合约自12.08美分/磅反弹，盘中最大涨幅超过3%，最高触及12.47一线，随后价格迅速回落至12.27美分/磅收盘。原糖走势来看仍然偏弱，市场对印度增产反应已基本到位，目前尚无新的基本面变化，原糖预计弱势震荡，关注本月主产国出口和下月巴西中南部糖厂开榨情况。2、现货价格：周一广西现货涨跌不一，主流报价在5030-5240元/吨。南华集团报价持稳，取消1000吨以上优惠，保留2000吨以上优惠20元，实际成交低端价格接近5000元/吨；东糖上调20元/吨；湘桂华糖厂下调40元/吨，南糖博宣下调10元/吨。上周国内制糖集团现货报价持续下调，广西集团累计跌幅40-110元/吨，至5010-5240。5000附近是中间商补库心理价位，关注集团走货情况。3、本月市场关注重点仍在政策，也是影响下榨季种植面积增减的关键。广西甘蔗市场化政策预计措施为政府制定保底价，糖厂在此基础上与蔗农自行商议价格，或造成下榨季甘蔗收购价下调，预计影响农民种蔗热情，造成减产，或从供应端利好远月合约。但是否配套直补，上月发布公告中并未提及，关注正式发布文件。4、前期广西降雨导致砍蔗、运蔗进度偏慢，或影响新植蔗播种，近两日广西天气转晴，蔗农糖厂可抓紧时机抢收、播种，13号开始广西仍有降雨天气，春植蔗播种后降雨有利于甘蔗出苗，关注产区播种及4-5月新苗出苗率情况。05合约上周下探5050，本周有反弹修正，料维持5000-53000区间震荡走势，操作上短线交易或观望。

龙听

20190312原油基本面分析
【核心观点】原油市场短线情绪有所好转，上行动能逐步恢复，中期利好叠加短线利多，带动原油重拾涨势。本周短线事件预期向好，原油有望保持强势，外盘原油关注前高位置的突破情况，内盘原油关注445.9压力位及前高。
利多：
1. 沙特继续力挺减产（★★★★）
2. 美国石油活跃钻井连续三周减少（★★★）
3. 美国炼厂开工率继续回升（★★★）
4. 委内瑞拉原油供应中断（★★）
5. 美国经济指标好于预期（★★）
利空：
1. 全球经济增速放缓担忧（★★★）
2. 欧佩克减产面临美国立法风险（★★★）
3. 利比亚油田产量继续回升（★★）
4. 美国原油产量维持纪录高位（★★）
5. 机构下调美国一季度GDP增速预期（★★）
【操作建议】
外盘原油多单继续持有，关注前高位置突破情况，若突破区间上限，多头可继续加仓。SC原油多单继续持有，445.9位置突破可追多。仅供参考。
【日内财经预览】英国1月工业产出及制造业产出月率（17:30）；美国2月季调后CPI月率（20:30）
【风险提示】主要经济指标不及预期；EIA原油库存增幅超预期；三大机构月报看衰后市。

龙听

2019.3.12【乙二醇基本面情况】
截止3月11日，乙二醇主力合约1906收盘5267，较前一交易日跌31，结算价5274，日成交量18.13万手，持仓31.67万手，日持仓增0.17万。华东市场现货价格5230元/吨，较前一日持平，06合约期现基差-44。
3月11日CFR东北亚乙烯收盘1030美元/吨，较前一交易日持平，CFR日本石脑油收盘544美元/吨，较前一日涨9美元/吨。截止3月11日按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺盈利43美元/吨（↓）；乙烯法工艺亏损73美元/吨左右（→）；煤制工艺亏损300元/吨左右（→）注：2019年2月起煤制工艺按照河南工厂成本重新核算。聚酯产品涤纶POY盈利267元/吨（↑），涤纶短纤盈利407元/吨（↑），聚酯瓶片盈利320元/吨（↓）。
港口库存及国内开工：本周华东港口到港船货预估20-22万吨，目前库存117万吨左右，主港长江国际库区最近连续7天日均发货7110吨/天，库存未见明显去库。截止3月11日国内乙二醇装置总开工71%（→）；一体化及乙烯工艺开工71.7%（→）；煤制工艺开工70%（→）。3月4日惠州炼化装置检修，为期一周；内蒙古通辽煤制装置停车，为期1周；新杭能源一条小线检修，重启待定；扬子石化计划3.16-3.24检修。国外LG大山3.7检修20天；韩华道达尔3月下旬检修20天；乐天丽水2#3月下旬检修20天；日本丸善3月下旬检修30天；台湾南亚3#3月3日重启；台湾中纤1#计划3-4月检修；韩国乐天化学3月降负至8成。
利空：目前主要利空集中在港口库存高位，短期未见去库信号。
利多：3月份国外东北亚和东南亚多套装置集中检修，下游聚酯恢复正常开工，3-4月预估乙二醇供需基本趋于平衡。下游聚酯3月后逐步进入季节性去库。
策略：目前主要利空来自港口库存高位，下游聚酯开工恢复至接近9成水平，基本恢复正常，但聚酯产销放量的可持续性一般，乙二醇去库未出现信号，建议待表现去库后考虑做多。

龙听

2019.3.12 天然橡胶早间提示
市场回顾：
1. 晚盘沪胶主力小幅上涨，主力1905报收12205元/吨，涨60元/吨，涨幅0.49%。
2. 中汽协：中国2月乘用车销量122万辆，同比下降17.4%；中国2月份汽车销量148万辆，同比下降13.8%；中国1-2月新能源汽车销量同比增长98.9%，2月份单月销量同比增长53.6%。
3. 央行解读2月份金融数据：前两个月社会融资规模增速出现回升主要是由于宏观调控加大逆周期调节力度、货币政策传导出现边际改善的影响；2月数据较1月有所放缓，主要是春节因素导致的季节性波动，符合历史规律，属于正常情况，应当把1、2月份甚至是一季度的数据统筹观察。
现货市场：
昨日沪胶期货横盘震荡，现货市场以观望整理为主，山东市场人民币现货17年云南全乳胶报价11600元/吨，人民币泰混现货3个月以外11350-11400元/吨，三个月以内11450元/吨；美金泰混现货1470美元/吨，近港港上1475-1480美元/吨，4月1495美元/吨，5月1500-1510美元/吨；下游以按需采购为主，原料库存天数在7-20天不等，现货挺价意愿较高，但是需求偏弱。
泰国原料收购价格窄调，生胶片47.77，涨0.02；烟胶片51.50，涨0.30；胶水50.25，持平；杯胶40.00持平。（泰铢/公斤）泰国南部目前原料偏紧，进入到低产期。
核心观点：
沪胶短线以窄幅震荡整理为主，上游产区处于低产期，泰国、越南等产量较低，从而外盘价格高挺不下；而2月中国橡胶进口量继续同环比降低，市场需求持续不见好。下游需求面以刚需采购为主，采购心态为价低则补，价高不追，这令市场价格较难形成持续性上涨。基差方面，扁平化运行的基差令套利空间狭窄，从而期现正套向远月展期。关注5-9主力合约移仓状况，近期价格下有供应端支撑，上有需求端压制，以观察震荡整理为宜，区间关注12000点上方的震荡巩固。

龙听

【PVC基本面分析2019.03.12】
1、社会库存：3月11日，最新社会库存延续上涨态势，本周期PVC市场库存总量在43.6万吨，较上周增加3.32%，同比去年增加10.66%；华东地区较上周增加7.02%，同比去年增加7.39%；华南地区较上周减少4.38%，同比增加19.09%。库存仍未得到有效去化，市场人士看涨信心不足，PVC高位回落。
2、供应端：从当前公布的检修计划来看，预期3月份因检修损失的供应量为10.12万吨，低于去年3月份的12.034万吨。2018年集中检修损失量最多的月份为4月份，目前大部分企业仍未公布检修计划，关注今年4月份检修计划的推出和实际执行情况。
3、成本端：3月以来，电石市场出现小幅上涨。基本面看，内蒙地区出现分区域的限电情况，目前看影响依旧具有持续性。同时，电石的上游兰炭生产，受陕西矿难影响，煤矿关停严重，原料煤面临有价无市的局面。本周兰炭价格涨幅达12%。
4、现货：现货表现较差，期货弱势震荡，贸易商反馈询单情况较差，整体成交不足，成交量创3月份新低。华东5型料参考价格6380-6500元/吨左右。

总结，11日PVC高位回落，最新社会库存继续上涨，导致市场人士看涨信心不足，前一周成交量虽创节后高位，但多为套利商及贸易商采购，下游采购积极性较差。四月份预计将是PVC企业检修集中期，关注检修计划推出后，下游采购变化。短期内PVC或仍然维持6400-6600区间震荡，难有波段行情，由于操作难度较大，建议观望为主，仅供参考。

龙听

甲醇：
核心观点：
价格结构（盘面价格）：
西北（2880）、河北定州天鹭（2810）、鲁南（2710-2720）、进口成本（2603）、河南（2570-2650）、华东太仓（2545-2555）。
利空：
1、据监测，截至2019年3月6日，甲醇装置开工率68.23%，周度环比上涨0.87%。西南以及西北气头装置的重启是导致甲醇装置开工率上涨的关键，甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。
2、cfr东南亚-cfr中国差值缩小至17美元/吨左右、转口窗口或关闭。转口窗口关闭，或从净进口数量端利空甲醇期价以及5-9正套。
3、山东阳煤恒通30万吨计划4月底检修20-30天，山东神达37万吨计划3月底检修7-10天。烯烃装置存在检修预期，或从需求端利空甲醇期价。
利多：
1、最新数据显示，05合约期现基差-28元/吨。近期期价回调但是港口现货报价相对抗跌，期现基差走强。后期关注期现基差能否持续走强至期价贴水状态，一旦出现并且延续，其对期价的影响或由前期的利空转为利多。
2、据监测，截至2019年3月7日，港口库存110.71万吨、周度环比小降1.07万吨，港口可流通货源27.1万吨、周度环比小降0.7万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。
3、据监测。截至2019年3月7日，太仓周度走货量1691.43吨、周度环比增加364吨。太仓走货量环比上涨，或从需求支撑甲醇期价，也是导致江苏港口库存下降的关键因素。后期关注进入3月份需求小旺季下游回暖能否导致走货量持续回升，一旦走货量持续回升，后期去库驱动或增强。
4、据监测，截至2019年3月8日，西北库存天数8天，周度环比小降1.05天、连续两周累计下降1.3天、降幅有所加快。西北库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。预期来看，在3月中下春检陆续展开、传统下游回暖明显、久泰能源3月20日试车等因素影响下，西北库存天数或延续环比下降趋势、降幅或加快，后期需密切关注库存下降的力度。
5、本周，烯烃装置开工率环比上涨2.11%至83.91%、暂处历史同期高位，甲醛开工率回升明显、连续三周累计上涨24.61%至33.09%。烯烃开工率涨至高位且甲醛开工率回升明显，或从需求端支撑甲醇期价以及5-9正套。
6、进口利润转为倒挂、-53元/吨左右，或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价以及5-9正套，后期关注进口利润倒挂趋势能否延续，一旦延续，其支撑作用或明显增强。
操作建议：
维持回调入多思路、区间参考2550以下、有效下破2500止损。-50左右入场正套继续持有、止损设在-100以下。做多以及正套的风险：库存双高以及期价升水。

龙听

【SGS：马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比增加5.0%】对冲研投讯，船运调查机构SGS周一公布数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量较前月同期增加5.0%，至412253吨马来西亚2月1-10日棕榈油产品出口为392484吨

龙听

晨会直播观看方式：1.微信直接扫晨会图中二维码进入直播。2.永久直播地址：https://cloud.xylink.com/live/v/2c94971168384a07016937017fab6f2a

龙听

棉花市场储备棉轮储相关传闻及市场解读：
【传闻：储备棉公检启动 轮出或在眼前】
据卓创资讯，上周五（3月8日）开始市场出现了传闻---储备库国储棉公检即将开始。

近日调研近期山东国储棉承储库陆续接到储备棉公检任务，本次公检量为全部的剩余库存，多数承储库剩余量在2万左右，今年全部参加公检并计划全部出清，地产棉为主。据悉山东大约20家承储库，国储棉数量在40余万吨，但具体轮出文件储备库尚未接到通知。具体轮出文件尚未公布，其预估时间或在5月份启动，留出2个月的公检时间。考虑到目前全国储备棉库存仅为276万吨，今年轮出后库存将进一步下降，低于安全警戒线库存。那么由此推断，去年传言的储备棉收储将再次启动，考虑中美贸易战方面的影响，后期国家轮入进口美棉的可能性较大。

若抛储消息一旦确认，或对国内棉价短期形成一定利空。但国家收储美棉的可能性上升，这将对美棉形成明显利好，美棉对郑棉走势有进一步指引作用，内外联动作用下，国内棉价或也将有利好呈现。利好利空因素交织下，其预计棉价很难走出大幅单边行情，后期重点关注中美贸易战实质内容，具体储备棉轮入、轮出数量及时间。

【梅咏：有关棉花抛储的消息没必要过度悲观】
中华棉花集团市场研究部总经理梅咏认为：有关棉花抛储的消息没必要过度悲观。其理解棉花抛储有两种可能性：

一、确如市场预期那样，年度内抛储。那么，抛储的时间表就很重要。5月和7月对市场影响差异很大。另外，今年当年资源有缺口，不是进口就是抛储，两条路径解决，进口缩小内外棉价差，进多少、进什么资源企业说了算，不见得全面解决供需问题，从这个角度上说，抛储不是坏事。

第二种可能，就是纤检新疆棉检验工作已经完成，储备棉肯定是要公检的，公检后什么时候抛根据市场情况调节。既然有关部门调控方针是市场化，一定不会在市场供应充足，价格稳定的情况下强行抛储，打压价格，所以可以把现在的公检理解成例行公事，与抛储不要完全划等号。我理解，对近期价格有影响，但年度走势还看需求，目前的价格回落是难得的点价机会也未可知呢。

龙听

【早盘盘前交易提示-动力煤】
1、现货面
随复产矿数量少量增加，叠加需求端采购热情降温而观望情绪渐起，煤价缺乏更强的可持续性拉涨动力，坑口价整体持稳，少数地区涨跌互现，预计后期稳定为主，在矿方库存少量情况下，缺乏大跌条件。现榆林地区煤矿平均开工率30%左右，鄂尔多斯地区为70%左右。
港口价则小幅回调，产港价格倒挂严重，关注期现货价差情况，现1905合约贴水40-45元，修复贴水的概率与期价下跌呈正相关，故谨防盘面反抽。
2、未来预期
供需双方均有小幅度的走弱预期，中期看，煤矿复产节奏带来的不确定性系数其实是在降低，后期重点或将逐渐转至需求端，其中，中旬后民用负荷减弱及水电发力是重中之重。基于此考虑，整体煤价大概率偏弱震荡。
3、操作上建议
从供需矛盾看，短期内难激化，最大盈利预期50个点以内，推荐产业卖保及反套策略，继续持有，同样，中小型投机资金亦可轻仓介入。
4、加仓
1905合约600及以上，逐渐建仓，59反套价差20以上则可适当加仓。仅供参考。

龙听

【股指基本面分析】
1、外盘：道琼斯涨0.79%，纳斯达克涨2.02%，欧股总体上涨。
2、对于是否会放开外资持有A股比例，证监会副主席阎庆民11日在接受记者采访时表示，下一步要统筹研究，总体方向是继续推进开放，不断扩大股比开放。
3、3月11日，证监会副主席阎庆民在人民大会堂接受记者采访时指出，在科创板推出后，将统筹推进新三板、创业板的改革。
4、银保监会副主席周亮11日在接受记者采访时表示，将加快推出保险资金投资股权管理办法，鼓励险资作为长期资金投资资本市场。
 
总结：外盘总体上涨，基本面中线偏多，盘前氛围向好。盘面上昨日平稳开盘后维持震荡走势，多空双方颇有僵持，10点之后一波快速下打释放了周五的多头套牢盘，随后的中盘、午盘、尾盘时段总体维持震荡上扬态势。短线上今日大概率仍有惯性上冲的动力；要注意的是，目前量能稍有欠缺，冲高兑现后或有短线转弱预期，关注量能跟进情况。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上日内以逢高平短线多单为主，无多单的可下滞涨后的回挡。仅供参考。