王宝东：郑棉1901老仓单出清时 行情或有短暂反转机会

龙听

讯12月13日消息，由东海期货有限责任公司主办，上海钢联（300226）电子商务股份有限公司“我的农产品网”承办的“2019年东海期货上海棉花趋势研讨会”在上海举行。新浪期货全程直播。

　　上海钢联农产品事业部副总经理王宝东出席论坛并发表主题演讲。

　　上海钢联农产品事业部副总经理王宝东

　　王宝东首先对2018年棉花产业链价格行情回顾：数据监控显示2016年籽棉价格最高，2018年籽棉价格仍远高于2015年。2018年新疆棉籽价格低位盘整，由于皮棉成本较高，轧花厂资金压力较大，整体购销节奏比较快。2018年6月份新疆3128皮棉价格最高点接近17500元/吨，12月份跌至15500元/吨。2017年新疆棉远高于地产棉，价格空间500左右；而2018年上半年价格出现反转，价格空间200左右。特别是6月份以后，新疆棉与地产棉价格高度接近，10月份新棉集中上市后，新疆棉量大再度出现低位。

　　王宝东表示，2018年棉花现货价格整体波动控制在2000以内，幅度12%；32s棉纱现货价格整体波动控制在1500以内，幅度6%；32s坯布现货价格整体波动控制在0.1以内，幅度2%。原料高频波动传导性并不明显，纱线、坯布企业承压能力较强。

　　从棉纺产业利润来看，新疆轧花厂利润200以上，出手较快，新疆需要公检，内地无需公检，利润较难监控。5-6月皮棉现货随郑棉大幅跳涨，表观利润体现为负值。以12月份为例，328公检新疆棉棉高于无公检地产棉1000以上，全年利润空间1000-2000之间属实行业整体利润丰厚。

　　化纤方面，2017年国内纱线产量4050万吨，而纯棉纱仅有607万吨，仅占15%。化纤纱线随原油及PTA波动影响较大，四季度价格大幅回落，成本优势明显。大概率化纤原料原油未来一年低位徘徊，化纤替代100-200万吨纯棉原料需求或成现实，制造工艺转换要求并不高。

　　棉花期货方面，2018年5月期货日报调研，大风、补种吹高郑棉几个涨停，郑棉主力合约最高涨至19250元/吨，9月国内外期货价格走出新低14300元/吨。新疆棉花市场指导价18600密切保护棉花种植积极性，预计郑棉1901老仓单出清时，行情或有短暂反转机会。

　　从棉花种植成本和收益来看，成本推动增长明显，北疆种植成本1300-1400元/亩，综合成本约2000元/亩，大部分开荒地15年免租到期。包厂一条生产线200万/年，人工成本200-500元/天，北疆机采成本150元/亩，连年提高60-90-120-150，预计2020年机采占比50%。在收益面，土地流转导致土地成本略显平稳，新疆包地600-700元/亩。受制于采棉机械价格较高，机采占比缓慢提升，而棉籽价格在1.6以下，本年度籽棉价格整体回落0.6-0.8，皮棉成本14700-15200元/吨。市场指导价18600执行截止本年度，预期保险+农户模式逐渐铺开，来年种植收益和面积将大受影响，但相较于其他农作物种植比较收益仍十分明显。

　　从棉花供需方面来看，棉花供给面，我的农产品网监测显示，南疆受制于水资源有限，北疆受制于退耕还林，全国种植面积尚未看到企稳态势。内地种植面积减少幅度已远超2010年，而2011年后行情持续火热。全国种植面积跌至4000万亩指日可待，加之单产增长有限，产量持续看跌将成趋势。

　　在库存消费比方面，2018年国储剩约270万吨，有超50万吨五级棉(另有170万吨)，当年部分交储企业收到罚单达几百万。年内消费量多种预测900-850-800等等，不可忽视未来2-3年化纤纱线将低于皮棉5000充斥市场。未来1-2年库存消费比将跌至40%左右，与2011年行情启动时接近。

　　展望明年，王宝东认为宏观上来看终端需求疲软将是常态。再加上目前国储棉约270万吨库存，如不收储，明年3月份以后调节市场能力将非常有限，未来两年国内棉花库存消费比或低至40%，接近2011年水平。最后，明年棉花行业发展趋势如何还需看年前年后宏观政策和3月份以后补贴政策改变。