行业人士：INE原油期货越发贴合国内产业需要

龙听

6月22日，由中国社会科学院研究生院国际能源安全研究中心与社会科学文献出版社联合出版的《世界能源蓝皮书：世界能源发展报告（2019）》（下称《蓝皮书》）在京发布。《蓝皮书》指出，我国重启原油期货交易，是推动经济金融发展和提升我国全球经济治理能力的必然要求，对我国能源和金融安全具有重要意义。INE原油期货有望成为亚洲原油定价基准。

事实上，INE原油期货已具备成为亚洲乃至全球石油定价中心的基础条件。首先，我国原油的生产、消费和贸易，已对亚洲乃至全球原油市场供需格局产生重要影响。我国不仅自身石油产量较大，同时也是全球最大的原油进口国，且进口来源广泛。其次，从石油交易品种看，目前全球范围内缺乏以中质含硫原油为标的的定价基准，INE原油期货交易正是以中质含硫原油作为标的。此外，从交易时间上看，INE原油也具有相应的时区优势。在世界时区划分上，上海处于伦敦和纽约中间，INE原油期货交易能够弥补WTI原油期货、Brent原油期货在时区覆盖上的空白点，形成全球24小时连续交易格局。

鉴于此，《蓝皮书》认为，INE原油期货不仅可以推动中东地区原油定价体系趋于完整，也可以填补亚太地区原油定价的空白，提升我国石油定价的国际话语权，使我国进口原油的支出成本得到控制，在一定程度上避免国际油价大幅波动对我国经济产生冲击。

在海通期货投资咨询部能源化工研发负责人杨安看来，INE原油期货上市初期锚定国际市场油价，在逐渐构建稳定的跨区价差后，最近半年开始显著地反映中国原油市场的供需情况。

数据显示，INE原油期货日间交易时段的成交量逐步增长，相应地，中国因素也开始在日间交易时段影响国际原油价格走势。在其影响下， 国际原油期货市场在亚洲交易时段的成交明显增加，尤其是布伦特原油期货，其亚洲交易时段的成交占比提升50%。可以说，INE原油期货已开始逐步将中国原油市场供需和产业观点传至国际市场，使得中国因素越来越受到全球原油投资者的关注和重视。

在INE原油期货上市之前，全球原油贸易市场定价主要以Brent原油期货和WTI原油期货为基准，包括我国在内的大多数原油产业用户基本都是参照上述两种原油期货进行合同定价。经过一年多的运行，INE原油期货与国际原油价格的相关性已经稳定在0.9以上，市场规模也已稳居全球同类产品第三位，产业企业的参与度不断提升。

INE原油期货之所以会有这样的表现，除与国际原油价格走势高度相关外，更关键的原因在于其价格走势越来越贴近国内原油产业实际。最典型的例子就是今年我国成品油特别是汽油价格弱于国际价格，在这种情况下，INE原油价格受其影响，表现持续弱于国际原油价格。这一现象在今年已经出现多次。

“综合评估之后不难发现，INE原油期货更加贴合我国原油产业风险管理需求。”杨安认为，随着INE原油期货的发展和成熟，必然会吸引越来越多的国内外原油生产企业、炼厂等加工企业、油品贸易商和终端用户参与其中，进而促使其成长为中国乃至亚太地区原油市场的定价基准。