中州期货：下游需求不及去年 焦炭弱势震荡

龙听

　　内容摘要

　　近期焦炭(2018, -13.00, -0.64%)供应端基本持稳，需求端河北地区强化管控即将收尾，钢厂陆续准备复产需求或有所回升，原料焦煤(1352,0.50, 0.04%)端承压价格下滑，原料端支撑减弱，预计短期焦炭仍有承压下行的风险，需继续关注焦钢企业环保动态以及各环节库存变化。

　　炼焦煤方面近期海运煤成交依旧较少，国内业者采购意向较低，华东地区各港口澳洲焦煤通关时间依旧较长，暂无放松迹象，另外京唐港近期疏港量较低，库存增加明显。

　　具体分析如下：

　　一、焦炭基本面分析

　　（一）焦炭现货价格走势：焦企第二轮提价落地，贸易商急于出货

　　本月日照港准一级冶金焦报价2000元/吨，较上月下跌250元/吨。产区吕梁准一级冶金焦报价1770元/吨，较上月下降200元/吨。唐山准一级冶金焦到厂报价1900元/吨，较上月下跌165元/吨。港口资源累计下跌250元/吨左右，出货压力较大，下游方面贸易商目前采购积极性弱、出货情绪较高。

　　图1：国内不同市场准一级冶金焦价格走势图

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　焦炭现货市场，截至3月29日，全国不同市场的准一级冶金焦报价如下：

　　表1：国内准一级冶金焦报价

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　（二）焦炭供需基本面

　　1、焦企产能利用率：产能利用率或将小幅下降，下周小幅波动

　　本周全国230家独立焦企产能利用率75.85%，上升0.01%；日均产量67.84万吨增0.01万吨，本周开工率比较稳定，本周开工率基本持平，其中华北地区开工回升，山西、河北环保检查放松后，焦企陆续恢复生产。

　　图2：全国230家独立焦企焦炉产能利用率

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　2、焦企库存：焦炭库存供应压力不减，市场观望气氛浓厚

　　本月全国230家独立焦炭库存151.81万吨，增35.83万吨。本周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存476.42万吨，增加22.19万吨。本周钢厂焦炭库存继续上升，钢厂目前盈利状况回升，个别钢厂继续打压原料采购价格，焦钢博弈激烈，市场观望氛围浓厚。

　　图3：全国焦炭库存

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　本月港口准一级冶金焦库存375万吨，较上月增加18万吨，下游方面贸易商目前采购积极性依旧较弱，近期贸易商询价略有增加，港口出货压力仍在，港口库存依旧处在高位。

　　图4：贸易商准一级冶金焦贸易利润

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　3、钢厂高炉产能利用率：高炉逐步复产，下周或将企稳上行

　　截止目前，本周全国钢厂高炉产能利用率74.74，较上月增加0.7%。本周高炉产能利用率回升，高炉方面本周高炉产能利用率继续回升，强化管控执行临近尾声，下周预计河北地区复产高炉将继续增加，高炉开工率也将继续回升。

　　图5：全国钢厂高炉开工率及产能利用率

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　4、焦企盈利：焦企盈利继续回落，市场情绪较为悲观

　　本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利49.13元，较上周下降23.72元；山西准一级焦平均盈利6.18元，较上周下降40.45元；山东二级焦平均盈利57.23元，较上周上涨2.48元；内蒙二级焦平均盈利16.27元，较上周下降33.83元；河北准一级焦平均盈利46.02元，较下降62.75元。

　　图6：钢厂吨钢毛利及独立焦化厂平均吨焦毛利

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　本周，全国35城螺纹钢(3766, 33.00, 0.88%)社会库存总量872.28万吨，较上月减少81.82万吨，去化速度较快，显示下游需求较强。但企稳迹象不明显，仍需夯实底部，信用宽松传导效果还需参照3月宏观数据，但料难以达到去年同期水平。

　　图7：全国35城市螺纹钢库存

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　综合来看，近期焦炭供应端基本持稳，需求端河北地区强化管控即将收尾，钢厂陆续准备复产需求或有所回升，原料焦煤端承压价格下滑，原料端支撑减弱，预计短期焦炭仍有承压下行的风险，需继续关注焦钢企业环保动态以及各环节库存变化。

　　二、焦煤基本面分析

　　（一）焦煤现货价格走势

　　焦煤方面，现货价格山西柳林主焦煤报价（A9.5V204G80S0.6）报价1680元/吨，较上周持平；进口煤方面，蒙古主焦煤（A11V25S0.7G80Y15CSR60）价格1260元/吨，，澳洲进口煤1381元/吨，持稳运行。

　　图8：不同市场主焦煤价格走势图

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　表3：不同市场主焦煤报价报价

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　（二）焦煤基本面情况

　　1、炼焦煤库存：总库存下降明显，整体供应偏紧

　　本周Mysteel数据统计，炼焦煤总库存2124.68万吨，较上月减33.57万吨，煤矿复产速度较慢。其中，炼焦煤煤矿库存129.99万吨，较上月减少44.16万吨，山西下降较多。近期安全事故频发，煤矿复产时间及速度都有不确定性。

　　图9：炼焦煤总库存

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　图10：炼焦煤煤矿库存

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　全国110家样本钢厂炼焦煤库存834.39万吨，较上月减少25.71万。本月炼焦煤库存消耗较多，安全事故的发生导致煤矿复产时间待定，供应偏紧。

　　图11：全国钢厂炼焦煤库存

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　全国100家样本独立焦化厂炼焦煤库801.3万吨，较上月减少20.7万吨，焦化厂保持较低库存，消耗较大。

　　图12：全国独立焦化厂炼焦煤库存

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　本月炼焦煤港口库存318万吨，较上周增加18万吨，京津唐港口增加较多，其余港口均有减少。近期海运煤成交较少，近期海运煤价格较高，国内业者采购意向较低，另外华东地区各港口澳洲焦煤通关时间依旧较长，暂无放松迹象。

　　图13：炼焦煤港口库存

　　数据来源：中州期货、Mysteel

　　炼焦煤方面近期海运煤成交依旧较少，国内业者采购意向较低，华东地区各港口澳洲焦煤通关时间依旧较长，暂无放松迹象，另外京唐港近期疏港量较低，库存增加明显。

　　三、中州观盘

　　（一）趋势交易

　　1、焦炭1905

　　图14：焦炭1905合约日K线走势图

　　数据来源：中州期货、文华财经

　　焦炭1905合约低位震荡，上方MA60处有压力，投资者空单逢低减仓。

　　2、焦煤1905

　　图15：焦煤1905合约日K线走势图

　　数据来源：中州期货、文华财经

　　焦煤1905合约期价在MA60附近徘徊，创近期新低后有明显反弹，上方MA20处存在压力，观察期价该处表现。同时，进入4月份，双焦主力合约将会更替为1909合约，操作优选1909合约，激进投资者可选择1909合约布局长线多单。

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