银河期货：美国农业部8月份供需报告意外偏空，CBOT玉米跌停

龙听

大豆：偏多。重新调查过的面积预测继续下调340万英亩，首次基于调查基础上的亩产预测与上月预测持平，高于平均预期，产量和年终库存预测低于平均预期。中国进口量下调200万吨。全球库存下调，低于平均预期。

玉米：利空。重新调查的美国玉米面积下调，但首次基于调查基础的亩产预测远高于预期导致产量预测远高于预期，同时出口及乙醇用需求下调，由此导致美国玉米年终库存大幅上调，远高于平均预期。美国以外国家产量和库存也上调，全球库存上调。

小麦：利空。美国小麦产量预测上调而需求下调，库存上调，高于平均预期。全球供应降幅大于需求降幅，年终库存下调，但仍为历史纪录水平。

银河点评：本月报告玉米大豆数据令人意外。重新调查过的美国玉米种植面积虽下调，但调减幅度不及预期，同时亩产预测与市场预期的下调相反，亩产大幅上调，由此导致产量及库存预测均远高于预期。重新调查过的美豆面积预测也和市场预期的小幅上调相反，继续大幅下调。美豆亩产预测则未做调整，由此导致产量、供应量及年终库存下调，低于市场预期。全球大豆库存也下调，低于预期。报告结果玉米数据利空而大豆数据偏多，但报告意外利空打压CBOT玉米跌停，跌幅创三年最大，由此拖累美豆和小麦跟盘全线下行，短线再次下寻支撑。但相比玉米，美豆跌幅相对受限。关键生长期仍未结束，天气仍将继续影响作物亩产。在今年播种及生长进度远落后于正常的情况下，重点关注后期出现早霜的时间及对亩产的影响。报告后市场仍将继续围绕天气变化振荡。同时继续关注中美贸易关系演变对中国采购及美豆出口需求的影响。

下载 (92.7 KB)

2019-8-13 08:48

下载 (89.13 KB)

2019-8-13 08:48

下载 (114.98 KB)

2019-8-13 08:48

下载 (110.02 KB)

2019-8-13 08:48

北京时间2019年8月13日凌晨美国农业部公布了8月份供需报告。

油籽：本月预测美国2019/2020年度油籽产量为1.115亿吨，较上月预测减450万吨，主要原因是大豆产量预测下调。因收割面积预测下调，本月预测美豆产量为36.8亿蒲，较上月预测减1.65亿蒲，低于平均预期的37.91亿蒲。重新调查过的收割面积预测为7590万英亩，较6月末种植面积报告预测减340万英亩，其中俄亥俄和南达科他面积减幅最大。这两个州的面积减幅占全国面积减幅的近一半。首次基于调查基础上的大豆亩产预测为48.5蒲/英亩，与上月预测持平，高于平均预期的47.5蒲，年比减3.1蒲/英亩。产量下调抵消初始库存增加，预测美豆2019/2020年度供应量为47.7亿蒲，较上月预测减3%。美豆出口预测量下调1亿蒲，降至17.8亿蒲，反映出全球进口需求特别是中国需求的下滑。预测美豆年终库存为7.55亿蒲，较上月预测减4000万蒲，低于平均预期的8.36亿蒲。

预测美豆2019/2020年度农场年度平均价格为8.4美元/蒲，与上月预测持平。豆粕和豆油价格预测也未做调整，分别为300美元/短吨和29.5美分/磅。

美豆2018/2019年度数据调整包括：压榨量下调，反映出豆粕国内需求和出口量的下滑。预测陈豆年终库存为10.7亿蒲，较上月预测增2000万蒲，与平均预期的10.69亿蒲基本一致。

本月全球2019/2020年度油籽供需预测包括：产量、贸易量和库存相比上月预测下调。大豆、油菜籽及花生产量下调仅部分地被葵花籽产量下调所抵消。欧盟油菜籽产量预测下调，主要是因为法国面积和亩产下调。因截至目前收割进度延迟，印度大豆和花生收割面积下调。乌克兰葵花籽产量预测上调，因7月末和8月初及时降雨天气提振亩产前景。

全球2019/2020年度油籽出口量下调300万吨，主要是大豆贸易量下调200万吨。中国大豆进口量下调200万吨，降至8500万吨，反映出中国2019/2020年度压榨量的减少。中国18/2019年度压榨量也下滑，预测中国2019/2020年度豆粕消费稳定。因美国和中国库存调减，全球2019/2020年度大豆年终库存下调至1.017亿吨，低于平均预期的1.056亿吨。

粗粮：本月美国2019/2020年度玉米供需预测包括：供应增加、出口下调、用于乙醇生产的需求减少、年终库存增加。因收割面积下调亩产上调抵消，本月预测美国玉米产量为139亿蒲，较7月预测增2600万蒲，远高于平均预期的131.23亿蒲。首次基于调查基础上的玉米亩产预测为169.5蒲/英亩，较上月预测增3.5蒲/英亩，高于平均预期的164.7蒲。伊利诺斯、印第安那、衣阿华、明尼苏达、内拉斯加、俄亥俄和南达科他亩产年比均下滑。主产州中仅密苏里亩产高于去年。用于乙醇生产的玉米需求量下调2500万蒲，降至55亿蒲。出口也下调，反应出美国出口面临的竞争以及预期阿根廷、巴西和乌克兰竞争的增强。在供应增加而出口下滑的情况下，本月预测美国玉米年终库存较上月预测增1.71亿蒲，达到22亿蒲，远高于平均预期的16.13亿蒲。预测玉米年度平均价格下调10美分，降至3.6美元/蒲。

本月对除美国以外国家2019/2020年度粗粮供需预测包括：产量、贸易量及年终库存增加。预测乌克兰玉米产量创纪录，反映出面积和亩产的增加。生长期间天气凉爽及降雨及时有望提高亩产前景。欧盟玉米产量也上调，其中罗马尼亚、匈牙利和保加利亚产量上调抵消波兰、法国和德国产量的下调。阿根廷和俄罗斯大麦产量也上调，但土耳其、欧盟和哈萨克斯坦产量下调。

全球2019/2020年度粗粮贸易调整包括：乌克兰和塞尔维亚出口增加而俄罗斯出口下调。基于7月份装船量高于预期，阿根廷和巴西2019/2020年度玉米出口量上调。全球2019/2020年度玉米进口增加主要反应出欧盟和印尼进口的增加。基于预测蛋白粕消费下滑，中国玉米饲用/调整用量下调。除美国以外国家玉米年终库存上调，中国、欧盟、乌克兰和土耳其库存增加仅部分地被阿根廷和印尼库存减少所抵消。

小麦：本月美国2019/2020年度小麦供需预测包括：供应量增加、需求上调及年终库存增加。预测美国小麦产量增至2019.8亿蒲，较上月预测增5900万蒲。预测美国2018/2019年度小麦食用需求量减少500万蒲，降至9.55亿蒲。2019/2020年度食用需求也下调500万蒲，降至9.6亿蒲。因供应增加及价格更具竞争力，小麦饲用/调整用量上调2000万蒲，达到1.7亿蒲。因主要竞争国如欧盟、哈萨克斯坦和俄罗斯可供出口量下滑，美国2019/2020年度小麦出口量上调2500万蒲，达到9.75亿蒲。2019/2020年度年终库存上调1400万蒲，达到10.14亿蒲，高于平均预期的9.95亿蒲，但年比减5%。基于NASS价格、美国玉米价格下调、年度剩余时间小麦价格预期下滑，本月将美国小麦年度农场平均价格下调0.2美元/蒲，降至5美元/蒲。

除美国以外国家2018/2019年度小麦供应量下调450万吨，主要是一些主要出口竞争国供应减少。其中土耳其产量下滑最大，减少200万吨，收割面积和亩产减少导致其产量下滑。欧盟、哈萨克斯坦和俄罗斯产量分别下调130万吨、100万吨和120万吨。俄罗斯和哈萨克斯坦冬小麦产区6月份炎热干燥而春小麦产区旱情扩散导致收割亩产确认下滑。摩尔多瓦产量也下调20万吨。阿根廷产量上调50万吨，乌克兰产量上调20万吨仅起到部分抵消作用。

本月预测全球2019/2020年度小麦出口量减50万吨。因产量减少，哈萨克斯坦出口下调100万吨，欧盟和俄罗斯出口各下调50万吨。美国出口量上调70万吨及阿根廷和乌克兰出口各上调50万吨起到部分抵消作用。因饲用及食用、工业消费下滑，本月预测全球2019/2020年度小麦消费量减少200万吨。在供应降幅大于需求降幅情况下，全球小麦年终库存下调110万吨，降至2.854亿吨，略高于平均预期的2.845亿吨，但仍为历史最高水平。