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期货业最常规的套期保值 非常时期帮了一大批企业
非常时期,企业高库存怎么破?有订单,没原材料怎么办?担心后市原材料涨价又怎么办?
期货公司给企业开出的“药方”是两个字:套保!
规避风险是期货市场的基本功能之一,这正是通过套期保值操作来实现的。非常时期,很多企业青睐期货工具对冲各种风险,用了的都说好。
央企:中化集团未雨绸缪
中化集团是国内最早从事化工品进出口经营的企业,也是化工品市场化业务占比最高的央企。中化集团中化能源下属的专业石化产品销售公司――中化石化销售有限公司总经理李波对记者称:
目前,疫情影响叠加春节长假传统淡季,化工品市场中,上游炼化企业库存处于高位。公司在前期对春节后产业高库存的状况做了相应准备,商品库存和和风险敞口处于近几年最低水平。
公司充分利用期货和远期市场工具,提前在聚烯烃、聚酯、苯乙烯、沥青、甲醇等产品使用套期保值,现货端通过跨商品和近远期交易,保持了稳定的经营收益,疫情对公司经营影响极为有限。
上市公司:
提供四川某PVC生产商看跌期权
四川某上市公司主产PVC,副产品之一便是次氯酸钠(消毒液、漂白液原料)。为了支援抗疫,该公司加大了消毒液原料的生产,却造成了PVC的大量积压。受下游需求影响,企业面临的PVC库存贬值风险越来越大。
华泰长城资本为该上市公司免费提供了310吨的PVC欧式看跌期权,保障未来2个月的价格下跌风险。一旦PVC价格出现下跌,华泰长城资本将向企业支付行权收益,弥补下跌部分的损失。
少一点PVC的滞销跌价风险,企业就可以多生产一点消毒液原料。
中小企业:
武汉凌宏期现套保
武汉凌宏是一家建筑装饰领域的公司。年前,该接到一批订单,价格按照上海西本网现货价格+升贴水,数量也已经全打包,但年前并没有同步采购原材料。受疫情影响,武汉凌宏目前既无法采购原材料,也无法如期复工,公司管理层非常担心后期原料上涨带来的利润损失。
美尔雅(600107)期货产业研究中心负责人王艳红对上证报记者说,公司为武汉凌宏提供了一份原材料采购方案,其中涉及上海期货交易所热卷期货。根据方案,企业在年后第三个交易日以3300元/吨左右的价格买入相应数量热卷期货,待复工后平仓再买入现货,每吨原材料锁定了220元的利润。
套期保值如何操作?专家支招
卖出套期保值:在期货市场建立空头头寸,防范现货市场价格下跌风险
买入套期保值:在期货市场建立多头头寸,防范现货市场价格上涨风险
中大期货分析师张骏对上证报记者表示,考虑到很多产业存在下游复工缓慢、高库存和现货价格大幅下跌的情况,建议企业在期货市场进行卖出套保。当期货反弹及基差处于相对低位时,根据自身产量和库存,以一定比例卖出期货合约,在现货完成销售时平仓。若预期兑现和期现货趋势一致,则期货价格的下跌可在一定程度上对冲现货降价的风险。
升级版防火墙:
用期权工具对冲风险
套期保值选取的工具比较广泛,通常有期货、期权、远期、互换等衍生工具。
中大期货副总经理、首席经济学家景川对记者表示,随着商品期权和金融期权渐渐推出,企业还可以选择购买保险的思路进行风险管理,即采用期权工具对冲风险。
对实体企业而言,当企业担心原材料价格上涨时,可选择购买看涨期权来锁定成本。如果价格上行,看涨期权的收益就能够弥补现货采购中的损失;如果价格下行,企业也不会付出权利金之外的成本,依然能够享受到原材料价格下行的收益。
当企业需要实际采购时,市场价采购组合期权的收益可以最终实现其采购成本的锁定。如果原料市场采购困难,可以通过现货交割的方式来实现其采购量。
监管给力:
原油期货套保额度审批效率提高
上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心表示,在审慎评估市场风险,确保市场平稳运行的前提下,上期能源近日提高了对产业客户的套保额度审批效率,便利产业客户通过期货市场进行风险管理。 |
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