高层讲话利好不断 股指期货春天将至 08:15

龙听

受证监会副主席方星海讲话利好因素影响，1月14日，期货概念股集体走高，美尔雅（600107）、中国中期（000996）、弘业股份（600128）等全面飘红。

　　机构人士认为，本周开盘期货概念股就走高，可能是市场对股指期货利好消息面比较有信心。股指期货上市以来就备受争议，限制政策如今也到了第4个年头，近期监管层频频发声要全面放开，市场态度也逐渐温和，部分投资者更是翘首期盼全面解绑。

　　暖春将至

　　那么，在当前市场环境下，股指期货能否彻底摆脱“股灾元凶”的骂名?常态化后，股指期货又会带来哪些影响?

　　1月12日，证监会副主席方星海在第二十三届中国资本市场论坛上表示，股指期货三次放宽交易措施还不够，要进一步放开。在方星海看来，资本市场要想有韧性，最重要一点就是要定价合理。“资本市场无论是期货还是现货，做多、做空双方都要给予充分手段、足够依据。价格不是监管部门说的，一定要有各种手段工具，让市场充分博弈，这样定下来的价格才合理。”方星海还透露，证监会正考虑增加做多、做空品种，进一步放开股指期货日开仓数量限制等。

　　而上一次方星海关于股指期货常态化的讲话还是在第14届中国(深圳)国际期货大会上，其表示，要持续扩展期货市场的广度和深度，做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。2018年12月1日，该“股指期货常态化”的言论一出，次日，中金所立马就发布公告对股指期货进行第三次调整。

　　鉴于方星海再次发表利好言论，期民们纷纷调侃要在1月14日和中金所“周一见”。而关于股指期货未来常态化发展趋势，截至记者发稿前，中金所并未给予《国际金融报》记者回复。但从期货概念股今日利好局面看，股指期货的寒冬似乎已过，暖春即将到访。

　　往昔回首

　　据了解，2010年4月16日，沪深300期货股指期货在中金所上市。通过多年的交易，IF合约逐渐被各类金融交易机构熟悉和认可。在IF合约发展良好的背景下，2015年4月，IH合约、IC合约相继上市。股指期货产品的逐渐成熟，意味着国内投资者也拥有了低成本的对冲工具。

　　然而，好景不长，2015年股市发生异常波动，很多证券投资者将矛头指向股指期货，认为其是股价暴跌的“罪魁祸首”之一，从此一场关于股期期货是否应当受到限制的“辩论会”渐渐白热化。

　　支持者称，股指期货的功能是发现价格和套期保值。作为对冲工具，如果对股指期货实施限制政策，将会降低市场多头流动性。

　　而反方则认为，股指期货过分影响大盘情绪。当股指期货下跌时，大盘往往受到市场悲观情绪拖累进一步走低。然而，期市与股市不同，股指期货杠杆大，用“小钱”指路“大钱”实在不妥，因此，对股指期货实施限制有利于稳定股市。

　　到了2015年年中，股灾来临，千股齐跌屡次上演，股指期货更是成为众矢之的。

　　同年8、9月份，中金所连续5次出台股指期货限制政策。股指期货保证金比例从统一的10%增至40%(非套保)和20%(套保);日内开仓限制先从不限调至600手，最后甚至调整为10手;日内交易手续费也从万分之0.23升至万分之23，涨了100倍。

　　如此“雨横风狂”后，保证金、高手续费和日内开仓数量都受到极大的限制，股指期货几乎完全丧失流通性和活跃性，整个市场已是西风凋敝，满目疮痍。

　　此后，股指期货政策也逐步调整。2017年2月、9月，股指期货保证金、手续费连续两次下调，日内开仓数量也升至20手。

　　2018年12月3日，中金所第三次调整，股指期货交易保证金调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%;日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限;平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之4.6。此时，似乎股指期货向着正常发挥功能又迈进了一步。

　　常态化利好

　　由于相关高层频频发声，股指期货消息面“春雨”似乎已降，而圈内也有了“万物复苏”的打算。

　　信达期货上海营业部总经理黄国强对《国际金融报》记者表示，股指一直是期货市场权重第一的期货品种，交易量和持仓量全球市场排列靠前，如果再次松绑，特别是手续费调降，会进一步刺激资金入场，提高流动性。量化对冲基金、公募基金以及券商类产品可真正做到对冲、增益和平稳收益。

　　同时，股指期货恢复常态化，将会带来成交回暖，各类公司、机构有望最先受益。

　　黄国强分析道，期货本来是小众市场，近几年整个行业一直处于寒冬中，导致很多公司处于亏损状态。如今股指再次松绑，不仅可以提高期货权益和手续费收入，还提高了外快收入，而随着收入的增加，期货员工流失率也会减缓，行业发展逐渐进入良性循环。

　　某券商非银研究员对《国际金融报》记者表示，“股指期货恢复，对整个市场和券商来说都是积极的。一方面有助于交易量恢复，带动券商佣金收入增长;另一方面，也增加了对冲工具，有助于减少券商自营业务波动，还有助提升券商业绩的稳定性。”

　　从广大投资者的角度看，股指期货恢复常态化对他们来说也同样有利。黄国强表示，投资者往往是心理上对股指期货有一定误解。事实上，股指期货有两大好处。一方面，由于股票交易难度大，如果投资者能运用股指期货，将会大大减少亏损，并增加盈利的机会;另一方面，大部分期货投资者前身是从股票市场进入期货的，对他们而言，商品期货供需关系、基本面、政策面较为复杂，商品期货交易难度大，投资者往往追涨杀跌，逆势扛单，造成比较大的亏损。相反，股指和股票息息相关，投资者便于找到方向，有利于更好的投资交易。

　　(国际金融报见习记者李岚君)