利多释放 沪指3000点近在咫尺

龙听

周一，在中美贸易谈判向好、金融行业制度红利释放等利多刺激下，市场情绪亢奋，指数涨幅超预期。在国内“宽信用”环境下，A股此轮多头行情将延续。投资者可关注情绪修复后利好政策的延续性等因素。



   周一，在多重利多刺激下，期指延续发力大涨走势。IF及IH合约涨幅均超过8%，IC主力合约涨幅超7%，期指全线升水现货。A股方面成交量破万亿元，沪指3000点近在咫尺。

   市场上涨动能充沛

   周一早间，媒体报道第七轮中美经贸高级别磋商取得实质性进展，美国延后对华加征关税。中美贸易谈判的实质性利多释放，使得市场对前期因贸易摩擦导致的经济、出口的悲观预期进一步修复，风险偏好再度改善。上周五，习近平总书记在政治局第十三次集体学习时强调，要深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力。周一《证券时报》头版刊发了《中国金融业迈向黄金时代》的评论文章。时隔两年，习近平总书记对金融行业的发展作了新的部署，引发市场高度关注和期待。资本市场作为金融行业极为重要的一环，有利于催生政策红利产生的利多预期。

   除了消息面及政策面利多外，央行2月15日数据显示新增社融和信贷均创历史新高，自去年下半年以来“宽货币”“紧信用”到“宽信用”“宽信用”的格局初显。从A股以往走势来看，在“双宽”阶段，A股上涨概率超过80%。此次信用数据在1月出现拐点，若这一拐点能够持续，将给超跌反弹的期指带来新一轮上升的动力。

   回顾2012年和2013年年初，当时A股出现了与今年表现极度类似的“春季躁动”走势。具体而言，当时A股也是在前一年的下跌之后，在年底或第二年年初出现否极泰来的转折行情，上涨涨幅均超过15%。其中，2011年年底到2012年年初，资本市场制度红利不断释放，央行降准两次的利多。2013年1月，在政策利多环境下，社融信贷数据创出了当时的天量的利多。不过，随后反弹“夭折”，究其原因我们总结出了两个因素：第一是在于政策面的收紧，2013年政策放松未如市场预期持续出台，反而在2月等来了“新国五条”的楼市调控措施。第二是由于外围欧债危机恶化，加上国内经济增速换挡持续回落，导致市场悲观预期笼罩，年初的反弹“夭折”。

   关注利好政策持续性

   就目前市场环境来看，当前政策面走向整体偏多，但也需要关注金融数据回升。贸易谈判成果显露之际，政策面是否将延续此前的偏松基调值得关注。我们认为，若股市反弹带动的情绪改善延续，后期政策力度降温的可能性存在。从经济预期来看，目前市场整体延续着偏悲观看法。因此，当前市场依旧存在“真实数据可能没那么差”的预期。但随着股指的反弹，若投资者对经济的看法也被向上的行情所带动，预期向好后，后期反倒可能出现“经济数据低于预期”的可能。从外部环境来看，目前由于美联储出现“鹰转鸽”的趋势，海外尚不存在风险点的爆发，但是需要关注全球经济动能减弱带来的资本市场大幅波动。

   综合来看，在中美谈判的事件性利多催化、稳增长以及金融业制度红利双重政策利多刺激下，在市场预期“宽信用”的环境下，期指的多头格局将延续。

                                （作者单位：国泰君安期货）