多重因素制约橡胶价格扑朔迷离

龙听

2019年2月19日橡胶主力合约RU1905大涨5.36%，次日继续上涨近2%左右，一举突破12000元/吨的重要关口。

　　橡胶1905合约周线走势

　　据天然橡胶生产国协会(ANRPC)发布的最新报告，2018年前11个月，全球天然橡胶产量1281.6万吨，增长5.4%，同时天然橡胶需求增长5.0%，达到1285.2万吨，供略小于需3.6万吨。每年1月末至2月初，东南亚部分地区会进入停割期。首先是我国海南地区于上一年的12月底就已停割，接下来就是泰国北部与越南北部地区会在1月末至2月初陆续停割。自2月中旬开始，泰国中南部及越南南部等主要产胶区也会停割，马来西亚和印尼等国的产胶量也将骤降，全球胶水产量转入全年的低谷期。这种供应短缺的季节性特征一直会持续到4月中旬新一轮割胶期到来。

　　下述几方面，将是未来影响橡胶涨跌最主要的因素；

　　1.2月底在曼谷举行的印度尼西亚，马来西亚，泰国三国橡胶出口联盟会议上，印尼有望提出缩减橡胶出口配额的方案，目标是30万吨，以稳定国际橡胶价格波动，此外还就国际橡胶供给侧过剩问题进行磋商，希望在现有基础上再合计缩减30万吨的出口量。印尼和马来两国已经对缩减出口额方案有过交流并基本同意执行减量计划。但泰国方面还未就是否加入该行动方案表态。2018年全年中国天然橡胶进口量达到260万吨，主要进口范围就是东南亚地区，如果出口量受限对于中国势必会有一定的影响。

　　2.国家发改委等十部门共同印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》，此举被市场解读为继2009年我国汽车下乡政策的新版消费刺激政策。由于汽车市场景气度直接与轮胎需求相关，需求方面的预期势必会对国内橡胶的价格存在直接的影响。但我们要警惕中美贸易关系问题，贸易战打响后，最值得担心的是汽车零部件的进出口问题。目前，中美汽车贸易的主要进出口还是汽车部件为主，中国有25%左右的零部件，车轮，轮胎都出口到美国，而美国的进口零部件占比为7%；因此行业受到贸易问题影响程度从化工，橡胶制品等等都会进一步加剧。如汽车零部件趋于下降。配套和替换市场来看，汽车行业库存增幅明显，2018年去库存的压力较大，如果没有对应的政策扶持，国内市场消费预期也会大打折扣。

　　3.泰国国王举行选举委员会随即召开会议并投票确定3月24日为大选日期，这将是泰国2014年政变以后首次进行大选。我们同样也要关注泰国政府相对应出台的财政补贴，限制出口和增加需求等政策，并做更深一步解读。

　　对于2019年橡胶去库存依旧是主要任务，国内外汽车产销前景都不乐观，中美贸易争端解决方式结果如何会直接影响橡胶以及部分行业未来的前景。笔者认为在2019年上半年橡胶价格供需形势并影响价格的利空因素较多，随时警惕对于市场价格带来的冲击。