甲醇 国内供应整体偏紧

龙听

近期，受下游接货放缓、宏观经济转弱等利空因素影响，甲醇期现价格下行，期货主力合约1901自上周高点3525元/吨下滑至目前的3360元/吨附近。西北现货由上周的2880—2920元/吨降至2850元/吨，华东港口地区现货均价由上周的3600元/吨降至目前的3460元/吨。

　　下游接货放缓

　　前期，国内甲醇现货价格一路走高。其中，西北地区一度涨至3000元/吨以上，并维持数周。面对高昂的甲醇现货价格，下游普遍采取了按需接货、消耗自身库存的方式应对，但实际下游利润暂可，并未出现由于原料价格走高而造成的大面积停产待市，这使得下游对于甲醇的消耗一直处于稳定状态。加之当前正处于甲醇传统下游的开工旺季，下游开工率偏高，对甲醇的需求旺盛，造成了内陆甲醇厂家因库存不高而价格持续坚挺。

　　在下游接货放缓持续三周后，内陆厂家销售压力出现，部分厂家库存走高。上周末及本周初，内陆厂家开始下调甲醇价格刺激出货，使得国内甲醇现货价格普遍走弱。但厂家在降价后排库顺畅，截至目前，陕北、内蒙古地区厂家甲醇已全部售完，再度停售。

　　下游维持高开工率

　　今年甲醇传统下游利润一直较高，维持了较往年同期偏高的开工率。其中，醋酸利润一度达到2500元/吨，MTBE利润一度达到2600元/吨，其他诸如甲醛、甲烷氯化物等也保持了良好利润，目前仅有二甲醚和外采甲醇制烯烃处于亏损状态。高利润使得下游对原料甲醇的高价抵触情绪不强，并保持高开工，国内甲醇库存一直无法累积，不但港口库存一直减少，内陆厂家甚至多次出现因抢购周初便停售的情况。

　　同时，今年以来，原油价格上涨使得油制烯烃利润下滑，但煤制烯烃企业利润普遍较高，西北煤制烯烃目前依旧维持着3000元/吨左右的利润，这部分企业在维持烯烃高开工的同时，增加了对甲醇的外采量，造成西北厂家外销甲醇减少，库存持续不高。

　　现货价格偏强运行

　　由于内陆厂家一直没有形成较大的库存，下游保持较为旺盛的需求，短期内西北及内陆厂家甲醇价格仍将较为坚挺。港口地区受下游接货增加、进口相对偏少的影响，库存也在下降。整体上，现货价格难以下滑。

　　后市，因陕西关中、河南地区有装置检修，经由这一地区销往华东地区的货物将再度减少。冬季停产限气将于11月展开，西北、西南天然气制甲醇装置将不同程度受到影响，山西、华北焦炉气制甲醇企业也将降负荷甚至停产，国内整体供应依旧处于偏紧格局。港口地区则面临伊朗新装置投产后的进口甲醇增量，有望在下个月改变库存一直下降的局面，但在伊朗货物抵达之前，仍将处于去库存状态。而11月初伊朗货物能否抵达中国还是未知，一旦无法正常运抵中国，港口地区将面临严重的现货短缺局面。

　　综上所述，国内甲醇现货整体处于偏强状态。后市，由于面临冬季停工限产、甲醇供应下降的预期，甲醇现货价格将继续维持强势。

　　（作者单位：招金期货）