股指：5年期LPR超预期调降 短线回调无碍看多

龙听

股指：5年期LPR超预期调降，短线回调无碍看多

　　逻辑：连续两日上涨之后，在银行权重股的带动下，昨日大盘出现回调。其中，对于银行权重的领跌，逻辑或在于市场担心LPR调降之后，净息差缩窄对银行股的影响。但是对于大盘来看，我们认为短暂的调整或是是意味着买点的出现。尤其是在继下调MLF、OMO利率之后，昨日LPR最新报价也如期下调5bp，其中5年期的下调给房地产带来一定想象空间，再叠加此前基建项目资本金的下调，市场宽松预期再起叠加稳增长意图，中长线依旧看好基建及地产产业链板块的回升。因此，延续此前偏强观点。

　　操作建议：多单续持

　　风险因子：1）IPO集中申购；2）中美贸易

　　期债：5年期LPR超预期下调，稳增长需求迫切

　　逻辑：昨日，最新一期的LPR如期下调，1年期品种下调5bp至4.15%，5年期品种下调5bp至4.8%。其中，5年期品种下调略超市场预期，配合前期货币政策执行报告中删去“房住不炒”的表述，引发市场对于地产政策微妙变化的担忧。不过，换一个角度思考，这一迹象叠加货币政策逆风发力透露出稳增长需求相对迫切，这一点在19日金融机构货币信贷形势分析座谈会坛提及“局部性社会信贷收缩压力依然存在“也可窥见一二。目前看，稳增长压力下货币政策仍有发力必要，但LPR链条打通叠加地产政策可能松动又会形成对冲效应。同时，通胀压力高企背景下货币政策操作难度加大。债市整体震荡大格局未破，操作上，短期依然延续顺势而为的思路。

　　操作策略：多头持有

　　风险：1）经济数据超预期；2）货币政策大幅宽松