钢厂陆续复产原料端需求改善 黑色系短期走强

龙听

原标题：大宗商品正进入超级周期？OPEC+谈判陷僵局，美布两油创新高，夜盘黑色系领涨

来源：期货日报

　　在衍生品交易平台CloseCross调查的101位专业投资者中，约81%的人认为大宗商品正进入超级周期（在强劲需求和滞后供应的驱动下，大宗商品的交易价格高于其长期价格趋势的时期）。本世纪初出现过一次大宗商品超级周期，一些分析人士预计，新冠疫情和能源转型的影响将引发另一个超级周期。调查发现，80%的受访者认为政府支出将推动一个超级周期，而77%的受访者表示，绿色能源转型将发挥作用。

　　持续数日的艰难谈判后，OPEC+仍未能就增产达成一致协议。OPEC+代表周一表示，尚未确定下一次举行会议的时间。这意味着OPEC+将继续维持现有的产量水平，不会增加产量。受此影响，国际油价集体上涨，美油8月合约涨1.6%报76.36美元/桶，创2014年11月以来收盘新高；布油9月合约涨1.14%报77.04美元/桶，创2018年10月以来新高。

　　国内期货夜盘多数收涨，黑色系领涨。铁矿(1233, 35.50, 2.97%)石涨3.47%，动力煤(832, 18.00, 2.21%)涨2.9%，焦炭(2711, 67.50, 2.55%)涨2.61%，焦煤(1989, 39.50, 2.03%)涨2.33%，热轧卷板涨2.14%，螺纹钢(5266, 113.00, 2.19%)涨1.77%。

　　基本面携手成本支撑，共同推升聚酯板块

　　本周一，受成本与基本面供需共同推动，聚酯品种价格偏强运行，其中PTA(5404, 170.00, 3.25%)主力盘中上行超3%，EG、短纤均触及阶段新高，收盘分别上涨2.49%和2.62%。

　　“从成本端来看，近期国际油价保持强势，尽管市场对于OPEC未来供应调整仍有猜测，但短期来看，考虑到夏季出行旺季到来，预计成品油消费将对油价形成支撑。”东海研究所高级能化分析师李婉莹向期货日报记者表示，从供应恢复的角度，通过对美国页岩油生产恢复情况的评估，实现全面生产复苏至少需要等待至三季度。因此，短期来看成本对聚酯板块的支撑仍旧存在。

　　PTA方面，据李婉莹介绍，华东一套250万吨PTA装置上周末停车，预计检修1—2周，至上周五，PTA负荷调整至79.2%。伴随主流减供，TA基差偏强运行，现货阶段性偏紧，从供需平衡表的角度看未来一个月TA处于相对紧平衡的状态。从估值上讲，近期TA现货加工费相对偏高，但短期下行压力有限。

　　EG方面，她表示，近期EG港口库存出现小幅累积，但因其生产利润偏低，当前价格并未明显高估。聚酯端则在经历了降价促销后将库存控制在合理水平。短纤方面，因原料价格抬升速度较快，利润不高，预计短期将跟随板块价格延续振荡走势。综合看，整个聚酯板块的供需矛盾后移，建议投资者继续关注终端产销恢复情况。

　　钢厂陆续复产，推动黑色系短期走强

　　周一，焦煤、焦炭高位开盘，振荡偏强运行。宝城期货黑色系研究员涂伟华表示，庆典期间停产钢厂陆续复产，原料端需求迎来短期改善，继而驱动双焦和铁矿石期价大幅走强。

　　据涂伟华介绍，现阶段，焦煤基本面依旧良好，前期停产煤矿产能较大。钢联统计数据显示山西地区累计停产煤矿128座，涉及停产产能18555万吨，而且多集中在优质的主焦、肥煤等骨架煤种。此外，煤矿复产时间不定，乐观预期7月中下旬才可能逐步恢复，而恢复期间洗煤厂、独立焦化厂、钢厂自带焦化同时面临补库，全面恢复供应预计需要2—3个月时间。

　　“由此可见，国内煤矿复产到产量释放存在时滞，供应受限利好依然存在，同时即便内矿供应恢复，在蒙煤等外煤无法补充澳煤减量背景下，炼焦煤供应偏紧仍难缓解。”他表示，与此同时，焦化利润高位下焦企生产积极，产业链各环节焦煤延续较好去库，短期需求存有支撑，而且随着新增焦化产能投产，中期需求同样乐观。

　　“相对应，随着焦煤价格企稳，成本下行风险减弱，继而驱动焦炭期价有所走强，但因其基本面依旧偏弱，庆典期间停产焦炉将陆续复产，且高利润下焦企生产积极，后续产量逐步提升，加上新增产能投放带来中期供应增量，供应压力易承压焦价。”涂伟华提到，相对利好则是钢厂停产结束，需求将逐步恢复，但钢厂利润偏低且焦炭库存回升，需求增量空间难言乐观；此外因焦钢利润差异显著，钢厂压价意愿依然存在，同样承压焦炭价格。目前来看，他认为，成本下行风险减弱叠加需求短期恢复，焦炭期价迎来走强，但其基本面依旧较弱，价格上行驱动持续性待观察，操作上谨慎看多。

　　对于铁矿石，浙商期货黑色分析师卢鸿翔介绍，6月国产矿事故导致国产矿供应短期受限，对铁矿价格产生了较强的支撑。七一节前国家多部委表现出对大宗商品价格的关心，叠加高炉焖炉以及港口封港影响，日均疏港量和铁水产量均有较大幅度下滑，炉料也随之出现较大幅度的下跌。但七一过后，前期炒作钢厂限产的消息反而成为了利多因素，近日，唐山、山西多家钢厂陆续恢复生产，市场预期钢材对铁矿石的需求仍偏强。

　　基本面数据来看，本期澳大利亚和巴西的铁矿发运总量为2772.3万吨，环比增加354.1万吨；其中澳大利亚发往中国量1560.3万吨，环比增加80.5万吨，澳巴发货量始终较为平稳。全国45港最新进口铁矿库存为12234.86万吨，环比增58.95万吨，日均疏港量为258.28万吨，环比下降36.7万吨。64家钢厂库存1553.05万吨。

　　“虽然钢厂库存持续刷新年内低位，但港口库存小幅累库且绝对库存量高于2019年和2020年同期水平。目前来看，后期的限产政策仍不明朗，铁矿后期需求仍有走弱的可能。后市仍需关注粗钢减产的落实情况。”卢鸿翔认为，在碳达峰的大背景下铁矿石不建议追高，后续如钢材产量恢复不及预期，可偏空思路操作。