棉花等待回撤后的做多机会

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　　原标题：棉花(17475, 385.00, 2.25%) 等待回撤后的做多机会

　　来源：期货日报

　　作者：郑玮

　　棉花抛储政策落地、新季棉花抢收预期不断强化、下游淡季不淡，棉价连续上涨，郑棉
指数时隔5个月再次突破万七关卡。

　　新棉种植面积下降。中国棉花协会6月的植棉情况调查结果显示，2021年全国植棉面积为4345.59万亩，同比减少5.47%，单产预计略增，总产量约为572.18万吨，同比减少3.41%。其中，新疆棉花长势差于2020年同期，单产预计同比减少2.26%；总产量预计为518.50万吨，同比减少1.12%。

　　USDA6月30日发布的数据显示，美国棉花实播面积为1171.9万英亩，虽同比减少3%，但降幅不及预期。此外，截至7月18日当周，美国棉花现蕾进度为69%，较2020年同期低3个百分点，较过去5年均值低4个百分点；美国棉花结铃进度为23%，较2020年同期低3个百分点，较过去5年均值低7个百分点。不过，棉花生长状况达到良好以上的占60%，较2020年同期高13个百分点。

　　需求仍有复苏空间。按照即期利润和一个月棉花库存利润计算，近期棉纱理论利润处在较高水平。当前纺织业虽然处在传统淡季，但整体淡季不淡，纺企库存偏低，开机率相对稳定。

　　比较而言，纱的表现好于布。1—6月，纱产量累计同比增长17.8%，其中6月同比增长5.8%，产量已恢复至2019年（疫情前）的同期水平。与此同时，1—6月，布产量累计同比增长11.8%，其中6月同比增长8.1%，产量仅略高于2020年的同期水平。

　　此外，终端消费好于去年同期。内需方面，1—6月，服装纺织品类零售额累计同比增长33.7%，其中6月同比增长12.8%。外需方面，服装出口持续增长，而防疫物资出口回落。1—6月，以美元计价的纺织服装累计出口额同比增长11.90%，较2019年同期增长12.76%，其中服装出口额同比增长40.02%。6月当月，纺织服装出口额同比下降4.71%，环比增长13.75%，其中服装出口额同比增长17.67%，环比增长24.20%。

　　综上所述，供应方面，新年度棉花种植面积下降，新棉生长速度普遍慢于历史同期。此外，农资和化肥等价格普遍上涨，植棉成本增加。需求方面，下游虽处淡季，但棉纱理论利润良好，且库存偏低，市场淡季不淡。同时，终端消费好于2020年同期，旺季预期下，需求仍有复苏空间。整体上，棉花后市可期，但考虑到当前盘面连续拉涨，已经部分反映出利多预期，故可待回调后再做多。