一家之言|调控组合拳落地 郑棉后市如何运行？

龙听

6月下旬以来，郑棉开启一轮触底反弹行情，CF2109合约从15400元/吨反弹至16670元/吨（上涨1270点），在成功上破16500元/吨关键点位后，资金有获利平仓的迹象。目前多空双方在16000-16500元/吨厢体博弈。

部分机构认为，受黑色系、农产品期货振荡回落及国家相关部门连续出手给大宗商品价格降温的影响，郑棉主力或再重回15000-16000元/吨，但笔者并不如此看空，郑棉重心上抬至16000元/吨以上的判断基本成立，16000-17000元/吨或许才是7-9月份多空双方反复争夺的空间。原因简单归纳如下几点：

一是2021年下半年货币政策预计逐渐转向宽松。7月7日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议决定加大金融对实体经济支持，推出支持碳减排的措施。值得注意的是，会议还提出，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。这是2021年以来，高层首次释放降准信号，超出市场预期；

二是天气因素影响，2021/22年度新疆棉花产量预计不乐观。4-5月份新疆大部棉区遭遇低温、降水、大风、沙尘、冰雹天气，棉农多次补种或调整种植结构，从目前棉花长势看并不理想。6月下旬以来，新疆各棉区持续发布高温红色预警，多地气温达到35℃以上，不利于棉花生长；

三是储备棉轮出与郑棉或互为支撑，起到稳定棉花现货价格、稳定棉农和棉花企业的作用。随着CF2109合约打开16600元/吨整数关口，大量的新疆棉套保盘入市，导致现货供应有所吃紧，而盘面16500-17000区间贸易商基差销售大幅减缓，2020/21年度现货资源被锁住，出现了阶段性的结构矛盾；

四是棉纺企业接单形势淡季不淡，三季度纺织品服装消费旺季或提前到来。随着美国、欧洲及东南亚各国纷纷走出疫情，全球经济、贸易、运输、消费等加速反弹，中国棉纺织、服装产销形势预计全面回暖，而人民币贬值预期的大幅升温又为纺服出口铺平了道路。