【农产品早评】养殖户主动去库存，抛售大猪

龙听

油脂油料



马棕产能受限，本月库存或维持较低水平，受疫情影响，马来部分地区将暂缓B20计划。当前美豆播种和生长进度较快，旱情较为严重的北达科塔州预报近期有降水，墒情有所好转，远期天气展望部分大豆主产区仍有干旱风险，但天气变数较大，过大涨幅透支后期利好，预计油脂短期震荡后仍将上行，关注宏观环境和美豆主产区天气变化。



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花  生



油厂和中间环节花生库存较高，除大油厂维持少量收购外，中小油厂基本停止采购，叠加进口米集中到港，花生供应压力较大，现货价格偏弱。新季花生陆续种植，当前天气利于种植和生长，维持震荡偏弱运行。



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棉  花



棉花日评：供应端：1.美棉主产区得州西部旱情持续改善，5月累计近90mm降水引发局地洪涝，补种时间较晚，或导致弃种，正常生长如果后续降水不足仍会减产，近期降水减少；三角洲棉区土壤过湿不利于播种，东南棉区偏旱；截止5月30日，美棉播种完成64%，同比持平，较5年均值慢1个百分点，得州偏慢，路易斯安那州也偏慢；得州劣差率为30%，高于5年平均水平；竞品价格回落，但得州外种植利润仍好于植棉，面积降低预期维持不变，影响或持续到下一个作物季度。2.本周新疆气温回升，有利于棉花生长，周末预计出现降温，注意短时间极端天气对南疆棉田带来的影响，当前北疆重播棉田较正常发育期晚15天，需持续观察后期积温是否充足。3.发改委继续观察商品通胀速度。4.储备棉轮出或达30万吨。需求端：5.据tteb，国内棉花成交不佳，淡季不淡趋势或减弱。6. 东南亚疫情加强，更多订单或回流至国内。7.广东疫情加强，影响坯布印染和出口节奏。总体来看，新年度产不足需格局没有发生改变，短期得州降水有一定影响，国内产销格局好转，新疆继续关注积温。



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白  糖



白糖日评：巴西旱情加剧，巴西糖厂制糖利润现在好于制醇，近期制糖速度加快；印度疫情或导致本土消费量下降，印度政府推广燃料乙醇或减少糖产量，印度库存高，出口总量不受影响，18美分/磅高价理论上可以实现印度食糖无补贴出口。巴西新榨季产量下滑，未采购量大，印度主要出口港口封闭，加深了国际贸易流偏紧张，但国内供应宽松。供应端：国内预计本榨季配额外进口少35万吨。巴西榨季4月产量同比少25%，达到151万吨，UNICA评估本榨季甘蔗单产下降10%，尽管当前制醇利润超过制糖，或导致巴西食糖产量再下调；印度3月累计产糖2776万吨，出口450-460万吨。法国甜菜受到冻害影响6%面积。巴西以外地区政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内截止2月，广西产糖556万吨，同比减少18万吨，产糖率12.58%，同比减少0.43%，累计销糖197万吨，同比少49万吨；云南产糖108万吨，产糖率12.32%，累计销糖31.03万吨；广东产糖43万吨，产糖率9.8%，销糖27万吨；内蒙古89万吨，销糖57万吨。截止2月底，印度产糖2338万吨，同比增加20%。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，进口有所收紧，但现货销售不旺，进口利润改善明显，大方向来看，内盘跟随国际糖价运行。



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玉  米



供给：Agrural把巴西二茬玉米继续下调500万吨，美玉米播种进度及出芽进度都快于往年，北他科他州干旱，对美玉米暂无影响，出芽期对水需求不高，霜冻也可以补种。美玉米种植面积：美玉米从种植地绝对利润来看，跟美豆的相对利润来看，美玉米种植面积一定是被低估了。美玉米出口：保税区破碎玉米进口利润低，进口量少。玉米维持高位震荡思路。



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豆  粕



供应：美豆目前播种进度和出芽进度较快，霜冻可以补种，北塔可塔州干旱对大豆暂无影响，该州的干旱对春小麦产生了一定的影响，春小麦的叶绿素质素偏低，但对美玉米美豆暂无影响。需求：中国生猪的饲料需求可能已经到顶。库存：国内豆粕库存中性。观点：战略性看空豆粕。美豆及豆粕唯一的利好驱动就是天气。



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鸡  蛋



鸡蛋：供应上，未来几个月新开产的蛋鸡仍不多，因为今年一季度补栏量正常偏少；淘汰上，有利润就会惜淘压栏，因为淘汰日龄比较低，空栏率比较高；供应上虽然还没有进入到趋势性偏空的产业周期，但生猪价格太弱，鸡蛋需求肯定偏弱，而且目前期货价格处在绝对高位，期货对未来现货的上涨表达的比较充分。各个合约前高就是顶，技术偏空。



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生  猪



供给：产能恢复到了9成，存栏恢复到了6.5成，出栏只有2018年的6成，体重+屠宰率提高贡献猪肉17%，冻猪肉及杂碎贡献10%，加上禽肉替代，猪肉供应恢复到9成左右。需求：人口总量及劳动力人口结构决定了2021年猪肉需求肯定低于2018年。养殖端、冻肉端对6-8月上涨仍抱有极大期待，在不断压栏的情况下，现货价格跌破18元/公斤，产业周期及库存周期向下，不看好未来生猪价格，看空生猪期货。



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苹  果



据卓创统计，本周苹果冷库出货量约为34.56万吨，全国剩余库存397万吨，周度出库速度环比有所放缓，自上周产地部分好货价格上涨之后（上调价格0.1元/斤左右，约5%），客商采购逐渐趋于谨慎，走货有所放缓。接下来随着瓜果陆续上市，对苹果的销售会产生一定的抑制。新季苹果初步的套袋数据已经出来，属于正常年份，整体水果产能充足，苹果偏空看待。