惨烈猪周期！肉价年内腰斩 逼近“猪粮”平衡线！

龙听

　原标题：惨烈猪周期！A股龙头盘中跌停，肉价年内腰斩，逼近“猪粮”平衡线！公司回应：做好迎接冬天的准备 来源：证券时报网

　　前有“医药茅”长春高新罕见闪崩，如今又有“猪茅”牧原股份罕见跌停。

　　5月24日，牧原股份开盘后，股价持续下跌，盘中一度封跌停板，最低价跌至89.04元，总市值跌至3300亿元。在最近几年机构追捧行业龙头股的背景下，牧原股份作为猪企龙头，出现跌停的现象比较罕见。

　　截至午间收盘，牧原股份跌9.67%，收报89.36元。其他猪肉股也跟随下挫，新希望、华统股份、龙头肉食等跌逾3%，正邦科技等跌逾2%，唐人神、大北农多股等跌逾1%。

　　行业冬天要来？

　　近日，牧原股份在2020年年度股东大会上表示，因生猪价格持续下行，预计生猪行业在 2022年或2023年将到达底部。

　　“虽然近年非洲猪瘟对于行业产能带来了较大影响，但目前全国生猪产能已逐步恢复。生猪产能的恢复将带来生猪价格的回落，虽然未来价格可能有季节性反弹，但生猪价格总体呈下降趋势。”牧原股份相关负责人表示。

　　牧原股份表示，2021年全年度成本目标在14元/kg以下。

　　“今年公司的核心工作在于高质量发展，即做好成本管理。我们内部希望通过生产指标、人工效率和管理水平的提升来实现成本的下降。”

　　牧原股份此前披露的4月生猪销售简报数据显示，4月平均售价为21.11元/kg，已经跌至2020年最低水平。

　　与此同时，公司生猪出栏量也在快速增加，今年4月份生出出栏量达到314.5万头，是去年同期的2.5倍，环比3月份数据也增加了11%。

　　“生猪市场价格变动的风险是整个生猪生产行业的系统风险，对任何一家生猪生产者来讲都是客观存在的、不可控制的外部风险。”牧原股份表示，如果未来生猪市场价格出现大幅下滑，仍然可能造成公司的业绩下滑。

　　仔猪价格跟随下降

　　生猪价格不断下探，部分头部猪企也在加大仔猪外售量，仔猪价格近期跌幅也比较明显。

　　据同花顺数据显示，上周（5月17日至5月21日）22省市平均猪肉价格已降至31.19元/ kg，自2021年1月份以来已经连续16周下降，较年初高点52.17元/kg大降40%。

　　猪肉价格下降，养猪户补栏意愿自然也不会太高。2020年以来一直维持在高位的仔猪价格近期也出现明显下滑势头，上周（5月17日至5月21日）22省市平均仔猪价格下降至78.05元/ kg，较年初高点109.29元/ kg下降28.58%，环比来看，也下降了8.53%。

　　仔猪价格下降的背后，部分养猪头部企业正加紧出栏。正邦科技披露的4月份生猪销售简报显示，公司2021年4月销售生猪118.44万头，其中仔猪18.59万头，商品猪99.85万头，而去年4月份销售生猪的总数量是48.68万头，其中仔猪3.70万头，仔猪销售量同比增加402.43%。

　　除此之外，4月份公司仔猪销售量已占总销售量的15.70%，较去年7.60%的占比增加了一半之多。

　　中原证券表示，在猪价不断走低的恐慌情绪下，养猪户加大出栏量，供给端增加，屠宰企业压价意愿较强，拖累猪价加速下跌。但受到饲料成本上升的影响，部分地区猪价已经跌至自繁自养户的成本线，外购仔猪育肥户也进入亏损状态，养殖户抵触情绪较强。短期来看，市场消费端始终低迷，猪肉价格将偏弱震荡。

　　生猪养殖逼近盈亏平衡点

　　随着猪肉价格不断下探，而豆粕(3528, -8.00, -0.23%)、玉米(2737, -32.00, -1.16%)等生猪主要饲料价格不断攀升，猪粮比实际上已经逼近6:1的盈亏平衡点。

　　这也就意味着，养殖户生猪养殖成本在提高的同时，猪肉价格在下降，养殖户盈利在不断缩水，今年年初仔猪价格较高的时候，外购仔猪育肥户或已经进入亏损状态。

　　卓创分析师牛哲认为，对于自繁自养的养殖企业而言，当前的盈利空间虽然较前期大幅缩水，但尚处于小幅盈利的状态。粗略估计自繁自养的企业单头猪盈利在200元至600元。对于选择外购仔猪或者购买小体重标猪进行二次育肥的养殖户来说，目前已陷入亏损状态。

　　“由于前期补栏的仔猪多在千元以上，加之饲料价格始终处于高位，导致补栏、育肥的成本较高。”牛哲表示，虽然当前生猪出栏体重已增加至140至160公斤，但依旧难以填补亏损，而这部分群体亏损400元至600元/头，个别高者甚至达到了900元/头左右。

　　国泰君安则认为，从养殖利润角度来看，行业养殖成本高位为既定事实，1-3月仔猪价格持续上行意味着6-8月外购仔猪出栏成本维持高位，预计成本区间为24-26元/公斤，外购仔猪已持续一个半月的亏损期，当前能繁母猪生产效率不及常年，产能仍处于恢复阶段，养殖端持续近半年亏损为小概率事件。

　　猪价何时企稳？

　　猪肉价格大跌，猪企自然也不会坐视不管。牧原股份在2020年年度股东大会上表示，公司深度参与了生猪期货前期交割标准的讨论与交割仓的设立。但目前国内生猪期货活跃品种交易流动性低，难以满足公司大规模需求，公司目前对生猪期货参与较少。

　　公司同时对猪肉价格底部区间作出预测，公司表示，生猪产能的恢复将带来生猪价格的回落，虽然未来价格可能有季节性反弹，但生猪价格总体呈下降趋势，预计生猪行业在2022年或2023年将到达底部。

　　据农业农村部消息，5月19日，非洲猪瘟防控和生猪生产座谈会在南昌举行，农业农村部副部长马有祥出席座谈会并讲话。14家大型生猪养殖企业参加座谈。会议认为，今年以来，全国生猪生产加快恢复，市场供应进一步改善，价格不断回落，今后一个时期猪肉供应总体宽松。

　　国泰君安研判认为，从长期趋势来看，生猪养殖行业正处于猪周期下行阶段，产能恢复迅速，但季节性因素依然会影响价格的短期波动，伴随国内产能持续恢复，为完成猪肉95%自给率目标，将来进口依赖度会持续下降。

　　东兴证券指出，目前，压栏肥猪尚未出清，情绪悲观，仔猪补栏积极性较差，猪价短期仍缺乏支撑。季节性反弹尚待消费端改善，止跌企稳有望出现在6-7月份。

　　首创证券也表示，猪价在6-7月将获得最后一个反弹窗口，考虑到目前生猪存栏恢复进程良好，但价格已接近外购成本，适当降低出栏体重和大厂的集中定价策略有望阶段性抬升猪价，同时2次育肥的进场，将有望支撑6月猪价。