: | : | :期货程序化 | :期货程序化研究 | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

银河期货:去库尚需时日 聚酯产业或弱势运行

银河期货:去库尚需时日 聚酯产业或弱势运行

第一部分产业评述

   TA:本周PTA(6760,96.00,1.44%)合约1905止跌企稳,累计减仓10.7万手至94.6万手,涨1.06%收于6460元。节后的PTA现货市场,由于季节性的库存压力影响,基差快速走弱,成交重心逐步下降。装置方面,华彬石化140万吨PTA装置推迟重启计划至3月初。恒力石化原计划1月检修的3号线220万吨/年PTA装置延迟至3月份检修,检修时间大概为15天。宁波逸盛四期220万吨因装置故障降负运行。珠海BP120万吨左右计划四月停车检修15天左右。嘉兴石化220万吨计划三四月停车检修。PTA加工费节后跌至盈亏平衡点附近。PTA供应看,1月份预期小幅累库存11-13万吨,2-3月将有较大幅度的累库存,整体一季度累库存较为明显。但需要注意的是,目前的PTA加工差再度回到过去1年以来的相对低位,且PX这端的新投产以及Q2的检修潮对于PTA的价格扰动因素不小,从而缓解目前的库存压力,因此不建议追空PTA,如果进一步出现回调的话,可以考虑逢低买的策略。MEG:本周MEG1906合约创出上市以来新低后有所企稳,累计增仓1.9万手至34.1万手,涨0.21%至5142收盘。节后乙二醇在高库存和高到港量的双重压力下,现货价格再创新低,甚至目前的价格已经击穿多个工艺生产的成本线。MEG华东港口库存较节前大幅增加至119万吨。。截止2月21日,国内乙二醇整体开工负荷在82.2%(国内MEG产能1070.5万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在79.59%(煤制总产能为441万吨/年)。MEG下游与PTA下游需求高度重叠同为聚酯产品,由于下游节前备货较多,下游加弹和织造原料备货库存大多平均在25-30天左右,导致节前聚酯工厂库存普遍很低,即便春节期间不销售,节后目前库存也仍旧不高,甚至多数还是偏低水平。但是接下来的一个月时间里,一方面目前下游持货较多,另一方面下游开工基本上在初十以后,而开机恢复到正常估计在正月十五左右,因此节后能否继续补货存在较大不确定性,如果没有明显利好带动,聚酯工厂的产销未来一段时间很有可能持续偏低水平,库存有望继续快速上升,后期需要关注聚酯原料端的走势以及下游后期新订单的接单情况。因此对一季度的MEG的价格走势持不乐观态度,中长期看,价差结构趋向于远月升水格局,等待市场充分博弈后的结构修复,操作上可以维持偏空思路,6-9反套继续持有。(仅供参考)

  第二部分聚酯行业重要数据

  表1:产业数据



  数据来源:银河期货、Win.d资讯,CCF

  第三部分聚酯各产品上游原料端利润情况

  图1:PTA华东日均价



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图2:PTA加工利润走势图



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图3:PX-Naphtha及PX-MX价差



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图4:乙二醇华东内盘均价及美金均价



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图5:乙二醇一体化装置及乙烯单体利润



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图6:甲醇(2620,-30.00,-1.13%)制乙二醇利润



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图7:煤制乙二醇利润



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  第四部分PTA和MEG各合约间价差走势

  图8:PTA5月-1月合约走势



  数据来源:银河期货、Wind资讯

  图9:PTA5月-9月合约走势



  数据来源:银河期货、Wind资讯

  图10:PTA9月-1月合约走势



  数据来源:银河期货、Wind资讯

  图11:EG6月-9月合约走势



  第五部分聚酯产业链各产品库存开工及利润情况

  图12:聚酯下游产品现金利润表



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图13:PTA负荷走势



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图14:聚酯各产品负荷走势



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图15:PTA库存走势



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图16:聚酯各产品库存走势



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图17:MEG开工率



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  图18:MEG华东港口库存



  数据来源:银河期货、Wind资讯,CCF

  银河期货马思睿

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表