TA：回调多配为主 EG供应收缩尚显不足

龙听

本周观点及策略：节后下游众多减停聚酯装置重启、整体速度较快，不过因终端恢复更晚的影响聚酯库存已从低位快速回升，后期终端将加速复工、但是具体节奏亦有工人时间及库存等因素的制约，整体聚酯产销的回升或较为波折、库存较可能仍处上升阶段；TA方面，原料PX受供需偏紧影响表现强势，TA端逐利效应显著、加工费快速回落至低位，未来几个月没有大厂引导下的针对性策略TA端利润仍易被PX侵蚀、TA工厂调整全年供应产出分布节奏或利于显著优化利润，整体供需进入累库逐步收窄阶段、2月底累库有望进入尾声、之后转入持续去库通道，后期库存高点料为历史季节性高点的罕见低位水平、3月附近供需偏紧预期或逐步加重；EG方面，利润持续弱态抑制整体供应、不过力度或仍有待累积，外盘EG检修近期有所增加而国内减产意向不足，EG库存虽进入累库逐步收窄阶段、但库存处于高位区域，近期货源充裕仍将抑制现货价格可回升空间。价格走势而言，暂对TA05持中性观点、短期震荡构筑底部为主，中长期供需我们维持乐观态度、对05等远期合约持谨慎看多观点，可分批布局中长线多单、参考区域6100-6300元/吨附近；而EG06暂维持中性观点、短期或底部震荡为主，策略上暂观望等待。

　　单边：TA短期中性、中期谨慎看多，策略上分批布局中长线多单、参考区域6100-6300元/吨附近；暂对EG06维持中性观点、策略上等待机会为主。

　　跨期：TA正套策略思路为主、关注5-7、5-9、7-9，参考位置50-100、150、50附近；EG跨期暂观望为宜、高安全边际区域可考虑6-9反套。

　　套保：回调阶段仍是下游买入保值锁定利润策略的较好时机(侧重TA端)；对于TA工厂而言，有检修计划的工厂可考虑买保策略；EG期现正套策略注意控制比例、警惕低位潜在风险。

　　主要风险点：宏观系统性风险。

　　(文章来源：)

　　(责任编辑：DF318)