【国富期货早间看点】马棕前20日产量降幅缩窄 帕拉纳州结束夏季大豆播种 20201124

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重要基本面信息


产区天气

1.  据NOAA，未来第一周（11月22-28日），巴西北部作物产区以及南部的南里奥格兰德州预报有雨，但中南部地区，包括马托格罗索州、南马托格罗索州几乎没有降雨，当前人们担心土壤水分缺乏可能会给大豆作物生长造成影响。阿根廷中部和北部地区预计有少量降雨，拉尼娜现象的形成进一步加剧了干燥担忧。未来第二周（11月29日-12月5日），巴西全国大部分地区均预报有雨；阿根廷中北部地区的降雨量增多。


国际供需

1.  RKX信息播报：2020年11月23日，印度市场：12月CPO报价880，无人问津。巴基斯坦市场：传11月24度少量成交890。
2.  SPPOMA：11月1日-20日马来西亚棕榈油产量比10月降10.98%，单产降10.09%，出油率降0.17%。作为对比，11月1日-15日马来西亚棕榈油产量比10月降16.07%，单产降15.96%，出油率降0.02%。
3.  MPOA： 11月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环比下降10.51%，其中马来半岛降9.75%，沙巴降15.28%，沙捞越降2.27%，马来东部降11.71%。
4.  印尼国内生柴棕榈油消费低于预期将对棕榈油价格影响利空。价差变宽对生柴生产及消费的抑制影响将越发明显。印尼、马来西亚、欧洲、美国、阿根廷和其他国家生柴消费比预期低多少仍待观察。
5.  油世界：目前全球棕榈油库存远低于上年，预计未来2-3个月将持续下降。2020年1-9月全球棕榈油产量较上年猛降310万吨。我们预计10-12月产量将略高于上年，整个20/21年度（今年10月-明年9月）全球棕榈油产量或增440万吨。但因期初库存较上年减240万吨，本年度全球棕榈油总供应料仅增200万吨。
6.  2020年7-9月及之前2个季度印度8种主要植物油消费同比下降8-9%，对比上年增长2-4%。10-12月油脂消费或低于上年，因价格偏高及新冠疫情持续影响。19/20年度印度国内植物油产量微降，主要因大豆供应及压榨缩水。今年年初封锁期间，油籽压榨低于潜力水平。
7.  USDA出口检验周报：截至2020年11月19日当周，美国大豆出口检验量为2,009,976吨，符合预期。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为1,388,722吨，占出口检验总量的69%。
8.  USDA发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润改善，远超去年同期水平。截至11月19日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.00美元，一周前是1.99美元/蒲式耳，去年同期为1.54美元/蒲式耳。
9.  SECEX：巴西11月第三周，大豆的日均出口量为88,700吨，低于此前一周的日均10.39万吨，低于去年同期的247,400吨。因活跃的销售过后，巴西大豆库存下滑。
10.Deral：巴西南部帕拉纳州农户结束夏季作物播种，截至本周初，帕拉纳州大豆播种工作完成92%。该州大豆发芽率为15%，生长率为82%，开花率为3%。该州大豆生长糟糕的比例为3%，评级一般的比例为27%，评级优秀的比例为70%。大豆优秀率比去年同期低10%。
11.Deral：为了避免潜在可能出现的减产，未来几周将需要更多的降雨。Deral预测帕拉纳州2020/21年度大豆产量将在2050万吨，较2019/20年度减少1%。
12.截至周五（11月20日）的一周里，巴西港口大豆价格下跌，这也是连续第二周下跌，主要因为雷亚尔汇率走强。近期大豆播种进度加快，已经超过去年以及历史同期水平。
13.虽然目前巴西大豆单产情况还不明朗，但是有两件事可以肯定，第一是巴西大豆收获开始的时间会比正常晚，从而导致大豆出口季节也比正常延迟，可能要等到1月底甚至2月初才会开始，大批量出口有可能要到2月中旬，比去年晚两周左右。
14.布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至11月18日，阿根廷2020/21年度大豆播种面积达到495万公顷，相当于计划播种面积的28.8%，比一周前推进8.9个百分点，比去年同期低了2.5%。该交易所当前预计阿根廷大豆播种面积将达到1720万公顷，比上年提高10万公顷；大豆单产预计为每公顷2.79吨；大豆产量预计为4650万吨，低于2019/20年度的4900万吨，因为拉尼娜现象导致早些时候的天气干燥。
15.巴西豆油进口政策改变，巴西豆油相对阿根廷豆油的溢价下跌。自巴西政府允许进口豆油作为生物柴油原料以来，巴西豆油相对阿根廷豆油的溢价下跌，而阿根廷压榨商继续受到农户惜售的影响。
16.海关数据显示，今年迄今为止巴西豆油进口增长了五倍，达到625,518吨。之前，巴西不允许进口豆油用于生产生物柴油，进口豆油只能用于巴西食品行业，这限制了进口豆油在巴西的用量。但是本周巴西政府改变了这一政策。，巴西天然气和生物燃料局（ANP）允许厂家使用进口豆油生产在公开竞价交易会上销售的生物柴油。阿根廷消息人士称，行业人士已经预料巴西政府这么做，巴西将从阿根廷进口更多的豆油，这也造成巴西和阿根廷的豆油价差大幅减少。
17.欧盟数据显示，截至11月22日，2020/21年度（始于7月1日）欧盟27国加英国的大豆进口量约为562万吨，同比增加2%。


国内供需

1.  因冬季棕榈油消耗放缓，买家入市谨慎，棕榈油总体成交仍不多。11月23日，沿海地区进口商及油厂成交6700吨（其中现货成交6700吨，远月基差成交0吨），作为对比，上周五成交4300吨（其中现货成交4300吨，远月基差成交0吨）。2020年11月1日-23日，棕榈油总成交49800吨，较上月同期39950增24.6%，较去年同期84100吨降40.78%，截止上周五，全国港口食用棕榈油总库存43.37万吨，较前一周39.11增10.89%，较上月同期的38.65万吨增4.72万吨，增幅12.2%，较去年同期67.86降24.49万吨，降幅36.09%。
2.  RKX信息播报：2020年11月23日，中国市场24度：中国现货继续疲弱，疫情在大型城市少量扩散，加之担心收储不能及时兑现，多头出现恐慌，与年初类似，资金开始撤离油脂板块转向粕类板块。收市后，外盘情绪较为乐观，叠加基本面强势，美豆坚挺，原油拉升，生物柴油板块资金进场推动马盘，收于高位。昨日棕榈油外盘报价以及买盘询价均不积极，传远月少量成交。早盘买卖盘对价情况（华南基准）：4月 825 V 800，5月 815 V 790，8月 765 V 755，9月 760 V745。国内棕榈油现货成交清淡，基差继续走弱。华南现货：现货成交01+80，12月提货01+40~+50；华东现货：现货成交01+140~+150；华北现货：现货成交01+150。
3.  买家有观望情绪，豆油总体成交量不大，但部分相对低位吸引些采购。11月23日，国内主要工厂散装豆油成交22800吨（其中现货成交13800吨，远月基差成交9000吨），相比之下，上周五成交18590吨（其中现货成交17190吨，远月基差成交1400吨）。纳入统计的110家油厂上周五豆油提货总量在38400吨，相比之下，此前一日豆油提货总量在36200吨，增2200吨。
4.  豆粕成交仍不大。11月23日，国内各地豆粕总成交4.46万吨，其中，现货成交1.78万吨，远期基差成交2.68万吨。相比之下，上周五总成交7.22万吨（现货成交6.66万吨，远期基差成交0.56万吨）。纳入统计的90家油厂11月20日豆粕提货总量17.371万吨，相比之下，11月19日豆粕提货总量17.36万吨。
5.  国内棕榈油库存周度统计分析：因国内棕榈油到船增加，而天气转凉，棕榈油消耗放慢，需求整体欠不佳，棕榈油库存继续回升。截止上周五（11月20日），全国港口食用棕榈油总库存43.37万吨，较前一周39.11万吨增10.89%，较上月同期的38.65万吨增4.72万吨，增幅12.2%，较去年同期67.86万吨降24.49万吨，降幅36.09%，国内主要港口工棕库存12.23万吨，较前一周11.14万吨增1.09万吨，增幅9.8%。
6.  国内棕榈油到船周度统计分析：11月进口量预计80万吨（其中24度65万吨，工棕15万吨），较上周预估值持平，12月进口量预计70万吨（其中24度55万吨，工棕15万吨），较上周预估值持平。因进口无利润，上周棕榈油无买船。
7.  国内各地大豆库存统计分析:油厂大豆压榨量仍在200万吨以上高位，但大豆入库量下降，使得大豆库存有所下降。截止2020年第47周（11月20日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量567.45万吨，较上周的606.44万吨减少38.99万吨，降幅6.44%，较去年同期296.98万吨增加91.07%。往年的趋势看，进入9月份之后大豆库存将逐步下降，但今年为了履行贸易协议，中国采购美豆大幅增加，所以还需要看看后面开机情况能否持续维持高位。
8.  国内各地豆油库存统计分析:油厂开机率下降，豆油产出量减少，豆油库存继续下降，不过降幅较前几周有所收窄。截至11月20日，国内豆油商业库存总量117.58万吨，较上一周的117.91万吨降0.33万吨，降幅为0.28%，较上个月同期128万吨降10.42万吨，降幅为8.14%，较去年同期（2019年第46周）的108.58万吨增9万吨，增幅8.29%，五年（2015-2019年）同期均值131.29万吨。
9.  国内各地豆粕库存统计分析：因出货量下降明显，油厂豆粕库存继续增加。截止11月20日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量100.24万吨，较上周的87.03万吨增加13.21万吨，增幅在15.18%，较去年同期37.13万吨增加169.97%。未来两周压榨量将继续下降，预计未来两周豆粕库存增幅或将放缓。
10.海关总署数据显示，中国10月棕榈油进口量为53万吨，较去年同期相比下滑6.4%。1-10月，中国棕榈油进口量为357万吨，同比减少19.4%。
11.涌益咨询：进入11月，仔猪断奶成活率下降4个百分点，东北地区下降10个百分点以上，华北出现5个百分点左右降幅，或影响明年5-6月份肥猪供应。进入冬季仔猪腹泻等猪病增加，涌益综合调研发现：(1)秋冬季为传统猪病高发季，消毒等效果差；(2)母猪的疫苗防疫前期没有做好，同时母猪群整体质量下降对小猪体质影响较大；(3)玉米中霉菌毒素超标比较普遍，尤其体现在中小养殖户。因今年东北区域受台风影响，玉米霉变较高，中小养殖户用霉变玉米较多，传导到仔猪断奶前影响较大。


宏观要闻


国际要闻

1.  美国商品期货交易委员会（CFTC）公布今年4月负油价调查结果：基本面因素和技术问题在内的多种因素导致，包括油市供应过剩、病毒导致需求减少、供需不确定性等，WTI原油出现历史级价格波动。
2.  美媒记者：拜登将任命其长期助手托尼·布林肯为美国国务卿。
3.  美国卫生部长阿扎尔：再生元的抗体治疗药物将在周二开始分发。
4.  马来西亚石油公司PETRONAS将12月马来西亚原油(MCO)的价格系数设定为0.80美元/桶。
5.  印度首席经济顾问：印度现在的劳动力市场改革可能会创造更多工作岗位。
6.  印度10月原油进口同比下降21.6％至1510万吨。
7.  牛津大学声明称在全球新冠疫苗上取得突破。
8.  市场研究机构IHSMarkit首席经济学家威廉姆森：随着新冠肺炎疫情的蔓延，11月欧元区经济再次陷入严重衰退。数据增加了欧元区GDP在第四季度再次萎缩的可能性。


国内要闻

1.  11月23日，美元/人民币报6.5719，下调（人民币升值）67点。
2.  11月23日，中国央行开展400亿元逆回购操作，因无逆回购到期，当日实现净投放400亿元。
3.  习近平向世界互联网大会·互联网发展论坛致贺信。习近平指出，当今世界，新一轮科技革命和产业变革方兴未艾，带动数字技术快速发展。新冠肺炎疫情发生以来，远程医疗、在线教育、共享平台、协同办公等得到广泛应用，互联网对促进各国经济复苏、保障社会运行、推动国际抗疫合作发挥了重要作用。
4.  大商所：将自2020年12月23日交易时（即12月22日晚夜盘）起对棕榈油期货合约交易收取申报费。
5.  吴尊友：冬季所有国际运输都类似于冷链系统，国内面临防疫“大考”。
6.  上海浦东新区祝桥镇航城七路450弄小区列为中风险地区。中风险地区相关人员原则上不离沪，确需离沪的须持7日内核酸检测阴性证明。
7.  长征五号遥五运载火箭于11月24日4时30分在中国文昌航天发射场点火升空，探月工程嫦娥五号探测器发射成功，开启我国首次地外天体采样返回之旅。
8.  香港：将把二次上市企业纳入港股通。



操作建议


棕榈油：马棕产量走势继续下滑，MPOA数据显示前20日产量下滑10.51%，且马来西亚气象部门表示，暴雨、风暴和强风预计将持续到12月底，叠加考虑到劳动力、疫情、化肥等风险点，产量表现预计不会乐观。需求方面，ITS数据显示前20日马来出口下滑16.6%，印度因排灯节备货结束进口需求锐减，且豆棕价差缩小，印度贸易公司表示印度正在减少11-12月棕榈油购买量，转向购买豆油。中国国内棕榈油需求同样表现疲弱，成交清淡。印尼B30的传言较多，仍待官方消息。整体来看，马来库存将维持低位水平，11月产需双降，建议谨慎操作。



豆类： 巴西产区近期天气持续干旱，目前马托格罗索州播种几近结束，帕拉纳州农户亦结束夏季播种，旱情可能对大豆生长带来不利影响，目前帕拉纳州大豆优秀良率低于去年同期10个百分点，巴西本年度产量预估仍存下调忧虑。阿根廷近期有利降雨使得播种推进相对良好，但降雨并不足以恢复干燥土壤的湿度，产量预期仍受拉尼娜影响有所下降。另外由于黑市汇率远高于官方汇率带来的贬值预期，农民依旧惜售。美国方面称中国今年进口农产品超历年，但大豆占比不及此前年度。美国大豆收割继续推进良好，近期美豆出口销售增速有所放缓，但仍高于平均水平，且对中国的出口检验及装船情况良好，预计后续国内到港量庞大。国内压榨持续高位，近期部分油厂出现豆粕涨库现象，压榨略有下滑。由于冬季豆油需求强劲，偏多思路对待。豆粕方面，国内养殖大举扩张，饲料需求旺盛，总体基本面偏多。






资金流向




2020年11月23日，期货市场资金净流入72.48亿元，其中商品期货资金净流出51.48亿元（农产品期货资金净流出6.39亿元），股指期货资金净流入123.95亿元。