现货价格分化；资金抽离期货大幅回调――盛达期货玉米和淀粉周报20200928

龙听

本周余下的时间里中西部地区基本保持干燥，有利于收获。昨晚欧洲模型发生重大变化，加拿大东部的低压槽会在周末进入美国东部，并在下周进一步深入，给玉米带带来适度降雨，而下周中北部和中西部地区都会有阵雨发生，气温也随之下降。

　　图1.1





　　巴西近期的阵雨有利于南方的玉米和小麦的种植与生长，中部地区的独立阵雨对大豆播种有利不足，本周末南部地区有大雨回归，并持续到下周，而中部地区仍在等待雨水。

　　阿根廷中部和南部大部分地区仍存有干旱，但预计本周五至周末有中到大雨，但还不足以扭转干旱。

　　2、季节性收获压力致美玉米回调测试年线支撑

　　：截至年9月17755,111939,113吨。年9月19235,3891,966,1441,130,528吨。同比增加83.56万吨，增幅73.91%。

　　截至9月172,139,000吨，2021-220吨。当周，美国845,200吨。

　　9月2018个玉米主产州的玉米进入凹粒期的比例为95%，上周89%76%90%59%，上周41%26%49%。玉米收获进度数据为8%，上周5%6%，五年同期平均进度10%。玉米作物评级优良的比例为61%，上周60%57%14%，良47%，一般25%，差9%，劣5%;上周优14%，良46%，一般25%，差10%，劣5%。

　　图1.2：美玉米出口与陷顶率和优良率情况







　　9月18日当周，全美乙醇加工日产水平为906,000桶（环比下降2.16%3.92%）；统计期末乙醇库存19.997百万桶（环比上升1.01%11.12%），同期乙醇生产用玉米耗量89.9百万蒲式耳（前一周为91.7百万蒲式耳），而要达到年目标则需平均98.1百万蒲式耳/周。

　　图1.3：CME玉米12



　　季节性压力导致美玉米12月合约回调，不过在年线附近找到支撑。后期中国买盘、南美拉尼娜天气究竟能导致南美部分区域干旱到何种程度、USDA下调美玉米单产上调出口下调结转库存，这些因素将共同作用促使美玉米易涨难跌，涨幅将超过很多市场人士的想象。

　　1、中储粮一次性转储拍卖成交开始活跃

　　9月22―24日，中储粮在浙江、成都举行一次性转储玉米拍卖，拟拍卖0.970.97100%（没有临储拍卖，中储粮的拍卖立即开始活跃），未公布价格。

　　2、未来十天气象条件总体利于秋收秋种； 华北黄淮降雨或将影响夏玉米晾晒上市

　　本周，北方大部农区光热较充足，土壤墒情较好，利于玉米等作物产量形成和成熟收晒。西南东部、江淮、江汉、江南和华南部分地区多雨寡照。湘赣两省北部部分稻区出现中至重度寒露风。

　　东北地区、华北、西北地区春玉米大部处于乳熟成熟期，部分已收获；西南地区收获已完成。全国春玉米一、二类苗占比分别为34%、64%，一类苗较上周增加2个百分点，二类苗减少2

　　西北地区、华北、黄淮、西南地区夏玉米大部处于乳熟成熟期，西南地区部分已收获。全国夏玉米一、二类苗占比分别为28%、72%11

　　10月1-2日，华北北部、东北地区大部有中到大雨，局地暴雨。

　　未来11-20天（10月5-14日），西南地区东部、江汉、江淮西部、华南南部及西藏东南部累计降雨量有30～60毫米，其中华南沿海及四川盆地东北部等地的部分地区有70～100毫米，局地超过120毫米；西北地区东部、黄淮、华北、东北地区等地累计降水量有10～30毫米，西北地区东南部及黄淮西部局地超过50毫米；上述大部分地区累计降水量较常年同期偏多3～6成。

　　图2.2





　　预计未来10天，全国大部农区气象条件总体较好，利于秋收作物产量形成和秋收秋种。 但西南地区东部仍多阴雨，不利于成熟作物收获晾晒； 江南中西部将有寒露风天气，部分处于抽穗期的晚稻需加强防范。

　　3、现货区域分化：东北强、华北上市压力、港口先涨后落

　　新玉米上市范围扩大，由于新粮水分偏高不易保管，基层种植户出售积极，现货上涨势头逐渐降温。

　　东北：新玉米减产情绪不断蔓延，市场看涨情绪继续升温，深加工企业陆续开秤收购新粮，为了规避预期减产带来的风险，企业新粮开秤价大幅高开，陈粮价格走势相对偏弱。（东北和我们前期预期的一致，深加工和贸易商积极入市抢购，农户惜售心理强于上年同期）

　　图2.3



　　华北：产区天气放晴利于本地新季玉米收割上市，新季玉米上市范围不断扩大，新玉米集中上市，加之临储粮入关数量增加，导致加工企业厂门到货量大幅增长，玉米收购价下跌。 （华北尤其是山东深加工挂牌价格下调，虽有根据到车量调整的原因，不过更主要是新陈玉米衔接，为了迎接夏玉米大量上市）

　　港口：市场看涨情绪继续升温，深加工企业陆续提高收购价，北方港口集港量略减，贸易商收购积极性提高，收购成本仍维持坚挺，其中鲅鱼圈港周比上涨20元/吨。

　　南方港口谷物库存持续上升，内贸玉米库存以陈粮居多，双节临近饲料企业备货有所积极，支撑优质玉米价格维持坚挺，其中蛇口港周比上涨30元/吨。

　　4、南北港价格大幅回暖； 南港周五环比涨10元/吨，锦州港（600190）周五环比涨30-50元/吨

　　8月7208万吨。9月2526.227.9万吨（本周五南港库存环比降6.5

　　图2.4





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　　5、鸡蛋、牛羊肉、生鲜乳价涨，生猪、活鸡、白条鸡、蛋雏鸡、肉雏鸡价降；本周无新增FW疫情

　　农业农村部：9月份第3周，鸡蛋、牛羊肉、生鲜乳、玉米、豆粕价格上涨，生猪、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、商品代肉雏鸡价格下降，配合饲料价格持平。本周无新增小飞疫情。

　　生猪价格。全国活猪平均价格36.07元/32.9%54.99元/1.2%29.2%107.40元/1.1%89.1%。

　　家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格9.68元/1.1%22.6%108.28元/2.0%28.4%19.71元/15.8%21.93元/9.7%3.66元/15.1%3.01元/1.6%50.8%。

　　图2.6：生猪出场、二元母猪、仔猪价格情况







　　牛羊肉价格。 全国牛肉平均价格84.94元 / 9.0% 。 全国羊肉平均价格 80.66 元 / 7.5% 。

　　3.86元/4.0%。

　　饲料价格。全国玉米平均价2.45元/14.5%。主产区东北三省玉米平均价格为元/；主销区广东玉米价格2.53元/0.8%。全国豆粕平均价格3.29元/元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.31元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格3.04元/公斤，均与前一周持平，同比分别上涨6.9%、4.7%、。

　　6、淀粉和副产品价格本周先反弹，后走稳

　　本周，国内玉米淀粉现货市场价格先涨后稳中趋弱。下游贸易商及终端企业看空氛围浓厚，市场交投气氛转淡，走货量缓慢下降，主要消耗前期合同订单，需求端推动力不足。玉米淀粉现货价格走势由强转弱，华北地区部分企业已试探性下调价格刺激下游客户接货积极性，日度降幅在10-20元/吨。

　　山东地区国标一级玉米淀粉现货市场主流报价在2840-2900元/吨，成交价格2800-2850元/吨。河北地区国标一级玉米淀粉市场主流含税价格在2830-2880元/吨。陕西地区国标一级玉米淀粉现货市场主流报价在2950-2980元/吨。吉林地区玉米淀粉市场出厂报价2630-2680元/吨。黑龙江地区国标一级玉米淀粉现货市场主流价格在2550-2600元/吨。辽宁地区国标一级玉米淀粉现货市场主流报价在2670-2720元/吨。

　　副产品市场有所分化；胚芽独立走强，蛋白粉和纤维先强后弱。

　　图2.7





　　本周五，山东玉米淀粉理论加工利润14.1元 / 吨，周环比升 16 元 / 吨； 吉林长春玉米淀粉理论加工利润 -72.7 元 / 吨，周环比持平。

　　图2.8





　　本周，玉米淀粉行业开工率67.78%，环比降 1.08 同比低 1.91

　　图2.9



　　52. 07 万吨，较上周降4.03%，较上月同期降12.79%11.48%8253.794.25%，较上月同期降13.26%13.53%。

　　淀粉糖库存13.64万吨，环比降9.34%26.23%。

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　　期货大幅回调+华北山东玉米原料成本下降，玉米淀粉现货价格先跌后涨。 年，山东深加工挂牌均价在十一长假期间见底后逐步上涨，今年有望提前。 从现货成本端考虑，玉米淀粉下跌空间不大了。

　　7、玉米酒精稳中偏强；DDGS报价继续上扬

　　本周，玉米酒精价格稳中有所上扬。国产价格继续上扬。国内高脂DDGS价格在2180-2350元/吨，环比涨10-50元/2000-2200元/吨，环比涨30-50元/吨。

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　　本周，行业开工率微升0.29个百分点 。

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　　料玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！豆粕期货和库存偏低或将带动D DGS 价格起飞。

　　8、现货分化；资金抽离期货大幅回调

　　本周，现货市场出现了明显的分化。东北因面积和单产双降，市场情绪相对高昂，深加工和贸易商抢购，农户相对去年惜售。华北黄淮，新粮逐步上市，深加工企业不断下调价格准备迎新；但是2019年，山东深加工挂牌价格在十一期间见底，今年见底的时间点有望提前，老孟个人觉得留给华北和山东深加工用相对低的价格收粮的时间和空间都已经很窄了。长江以南，大型饲企和养殖企业，忙于进口和定向陈化粮事宜，市场显得相对冷清。

　　期货市场：部分多头主力离场，导致价格大幅回调（不过2101玉米合约仅仅跌破了10日均线，20日均线都未破；个人觉得难言见顶）。而且，空头主力在大幅回调时也在减仓，也即空头对下方的空间也没有太大的期待。期货市场目前难见空头资金主多发力打压价格。

　　十一长假期间的天气或许更加牵动人心。目前的天气预报（10月1-2日，华北北部、东北地区大部有中到大雨，局地暴雨。未来11-20天（10月5-14日），西北地区东部、黄淮、华北、东北地区等地累计降水量有10～30毫米，上述大部分地区累计降水量较常年同期偏多3～6成。）近几年，因全球变暖导致降雨带北移，华北就发生过收获期降雨导致新玉米无法正常晾晒上市，甚至局部地区直接在穗上发芽。今年一旦出现降雨导致新粮上市延后，应该会成为多头的再次发力点。

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　　、、、& 2105合约追多的风险不小！老孟个人担忧合约或是压力集中体现的合约。

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　　淀粉期货仍紧紧跟随玉米。 且未来淀粉压力仍将大于玉米，也即淀粉-玉米价格或许有高估嫌疑。 不过空间过小，交易价值不高。