瑞达期货：菜油收平菜粕收涨 现货价格稳中有涨

龙听

盘面情况：8月21日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2001合约日内增仓放量收涨1.08%，期价最高报2342元/吨，最低报2309元/吨，收盘价报2333元/吨；成交量662094手，持仓量443812手，+24862手；RM9-1月价差-113元/吨，+8元/吨。菜油2001合约缩量震荡收平，期价最高报7395元/吨，最低价7333元/吨，收盘报7357元/吨；成交量233578手，持仓量324268手，+1416手；OI9-1合约价差-97元/吨，+3元/吨。

　　市场报价：根据天下粮仓数据，8月21日，进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价7418元/吨，+3元/吨，菜粕现货报价2377元/吨，+3元/吨。

　　消息面：1、据商务部网站消息8月13日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。中方就美方拟于9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉。双方约定在未来两周内再次通话。

　　仓单：周三菜粕仓单量报1000张，当日增减量0张，有效预报1000张；菜油仓单量报5842张，当日增减量0张，有效预报7910张。

　　库存：根据布瑞克数据，截至8月9日沿海地区油菜籽库存报26.2万吨，周环比减少5万吨，菜籽油厂开机率报13.46%，去年同期开机率报21.2%，环比稳中有增，处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据7月报6.5万吨，环比减少1万吨，8月报7万吨，环比增加1万吨，9月报2万吨维持不变，10月报4万吨，原料供应仍维持偏紧预期。

　　截至8月9日，沿海地区菜籽油库存报8.45万吨，环比上周减少0.45万吨，华东地区库存报38.76万吨，环比减少2.44万吨，沿海地区未执行合同报9.25万吨，环比减少0.55万吨。菜籽油厂开机率回升至13.46%，入榨量报6.746万吨，周涨幅3.78%，开机率稳中有增而菜油库存明显回落，显示近期菜油补库提货量明显增加，但未执行合同回落显示未来需求或转淡。

　　截至7月5日，福建两广地区菜粕库存报2.3万吨，环比增幅91.7%，同比去年降幅45.2%，未执行合同报5.7万吨，环比下降18.6%，同比去年降幅70.8%，虽然菜籽油厂开机率明显回升菜粕库存增加，但未执行合同持续减少显示目前下游提货积极性尚可。

　　主力持仓：菜油01合约前二十名多头持仓102908，+1214，空头持仓136756，+1994，净空单33848，+780，多空双方均有增仓，净空单量持续增加，显示主流资金看空情绪升温。菜粕01合约前二十名多头持仓134460，+5262，空头持仓167102，+6763，净空单32642，+1501，移仓换月多空持续增仓，显示继续看空情绪延续。

　　总结：菜粕方面：考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。生猪存栏量及能繁母猪存栏量处于历史地位，饲料需求不振，豆菜粕未执行合同显著偏低。菜油方面：短期美原油期价回升、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强；中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。近期豆菜油及菜棕油价差有所收窄，但仍处于历史同期显著偏高水平，豆棕油替代性消费增加。

　　操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；菜粕建议持有-155元/吨空09多01跨期套利，止损价差-185元/吨，目标价差-60元/吨；加拿大油菜籽合约近强远弱，主力合约11月近期维持低位震荡，预计限制进口加拿大油菜籽的政策或将持续至四季度，另外2019/20年度加拿大和欧盟油菜籽存在减产预期，利多远月合约，建议持有-55元/吨空09多01菜油跨期套利，止损价差-25元/吨，目标价差-125元/吨。