聚酯大厂成本承压下突发减产 PTA回调或开启

龙听

众多聚酯大厂公布7月停产计划，PTA主力合约TA1909跌停。这表明，PTA下游聚酯工厂目前面临着成本强但需求平淡的境况。一方面，近期PTA价格暴涨，聚酯企业成本压力陡增；另一方面，尽管G20峰会利好下游终端织造行情，但是目前江浙织机负荷依旧处于77%的水平，下游需求起色不明显。因此，短期PTA在下游直接需求利空的刺激下，或将开启回调。

　　从基本面来看，（1）供给端：后期建议关注明日福海创450万吨/年装置检修计划是否执行。若执行， PTA下跌或在供给端有支撑。若取消执行，前期市场预期破灭，PTA或加速下滑。（2）需求端：下游聚酯工厂检修计划是否有增多，聚酯利润回升程度如何。

　　从技术分析来看，短线下方建议关注5800压力位，若下行突破，建议关注5650压力位。建议把握近期TA09/01反套机会。

　　1 此轮PTA上涨基本面弱于2018年夏季上涨

　　

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2019-7-7 19:20

　　2018年7月至8月，PTA迎来暴涨行情，而此轮PTA上涨速度与2018年夏季暴涨十分类似，但是仔细分析两轮上涨的基本面，容易得出此轮PTA难以上涨至2018年的高点。

　　

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　　2 聚酯企业面临成本强需求平淡的境地

　　

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　　高PTA、聚酯负荷，低织机负荷。目前PTA生产利润已上涨至1764元/吨，处于历史高点。在高生产利润的刺激下，目前PTA装置负荷已经达95%以上。此外，在此轮拉涨行情中，聚酯企业近期库存处于低位，因此，聚酯开工率负荷也提升至90%。而目前，终端江浙织机负荷始终维持在77%。由于上游原材料PTA价格涨幅过快，对于终端织造行业而言，其成本陡增，预计后期其开工率大幅提升概率较低。

　　

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　　聚酯价格高位，但部分产品开始亏损。受原材料PTA近期价格暴涨，以及聚酯本身低库存状态的影响，近期聚酯价格也一路跟涨。目前，聚酯切片和瓶片价格分别上涨至8050元/吨和8075元/吨；涤纶长丝POY、DTY和FDY价格分别上涨至9050元/吨、10300元/吨和9100元/吨。尽管价格上涨较快，但是成本的快速上涨已经让聚酯瓶片和涤纶长丝DTY已开始亏损，聚酯瓶片利润由6月初的250元/吨，下滑至现在的60元/吨，涤纶长丝DTY利润自7月以来转为-50元/吨。

　　聚酯大厂开始公布减产计划，利空PTA需求端。基于上述分析，可以看出目前聚酯企业面临着成本强需求弱的局面，因此，在这种情况下，今日部分企业选择减产，如华润化工计划近期将常州和珠海两地共计年产160万吨聚酯瓶片装置各减产20%，天圣计划减产500吨/天，新凤鸣(13.01 -0.15%,诊股)计划减产10%等。大厂减产计划的公布短期将压制PTA需求端。

　　

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　　3 总结及技术分析

　　

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2019-7-7 19:20

　　近期，受聚酯减产消息的影响，PTA或将弱势下行。从基本面来看，（1）供给端：后期建议关注明日福海创450万吨/年装置检修计划是否执行。若执行，预计在供给端，PTA下跌有支撑；若取消执行，前期市场预期破灭，PTA或加速下滑。（2）需求端：下游聚酯工厂检修计划是否有增多，聚酯利润回升程度如何。从技术分析来看，短线下方建议关注5800压力位，若进一步下滑，关注5650压力位。建议把握近期TA09/01合约反套机会。