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聚酯大厂成本承压下突发减产 PTA回调或开启

聚酯大厂成本承压下突发减产 PTA回调或开启

众多聚酯大厂公布7月停产计划,PTA主力合约TA1909跌停。这表明,PTA下游聚酯工厂目前面临着成本强但需求平淡的境况。一方面,近期PTA价格暴涨,聚酯企业成本压力陡增;另一方面,尽管G20峰会利好下游终端织造行情,但是目前江浙织机负荷依旧处于77%的水平,下游需求起色不明显。因此,短期PTA在下游直接需求利空的刺激下,或将开启回调。

  从基本面来看,(1)供给端:后期建议关注明日福海创450万吨/年装置检修计划是否执行。若执行, PTA下跌或在供给端有支撑。若取消执行,前期市场预期破灭,PTA或加速下滑。(2)需求端:下游聚酯工厂检修计划是否有增多,聚酯利润回升程度如何。

  从技术分析来看,短线下方建议关注5800压力位,若下行突破,建议关注5650压力位。建议把握近期TA09/01反套机会。

  1 此轮PTA上涨基本面弱于2018年夏季上涨

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  2018年7月至8月,PTA迎来暴涨行情,而此轮PTA上涨速度与2018年夏季暴涨十分类似,但是仔细分析两轮上涨的基本面,容易得出此轮PTA难以上涨至2018年的高点。

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  2 聚酯企业面临成本强需求平淡的境地

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  高PTA、聚酯负荷,低织机负荷。目前PTA生产利润已上涨至1764元/吨,处于历史高点。在高生产利润的刺激下,目前PTA装置负荷已经达95%以上。此外,在此轮拉涨行情中,聚酯企业近期库存处于低位,因此,聚酯开工率负荷也提升至90%。而目前,终端江浙织机负荷始终维持在77%。由于上游原材料PTA价格涨幅过快,对于终端织造行业而言,其成本陡增,预计后期其开工率大幅提升概率较低。

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  聚酯价格高位,但部分产品开始亏损。受原材料PTA近期价格暴涨,以及聚酯本身低库存状态的影响,近期聚酯价格也一路跟涨。目前,聚酯切片和瓶片价格分别上涨至8050元/吨和8075元/吨;涤纶长丝POY、DTY和FDY价格分别上涨至9050元/吨、10300元/吨和9100元/吨。尽管价格上涨较快,但是成本的快速上涨已经让聚酯瓶片和涤纶长丝DTY已开始亏损,聚酯瓶片利润由6月初的250元/吨,下滑至现在的60元/吨,涤纶长丝DTY利润自7月以来转为-50元/吨。

  聚酯大厂开始公布减产计划,利空PTA需求端。基于上述分析,可以看出目前聚酯企业面临着成本强需求弱的局面,因此,在这种情况下,今日部分企业选择减产,如华润化工计划近期将常州和珠海两地共计年产160万吨聚酯瓶片装置各减产20%,天圣计划减产500吨/天,新凤鸣(13.01 -0.15%,诊股)计划减产10%等。大厂减产计划的公布短期将压制PTA需求端。

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  3 总结及技术分析

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  近期,受聚酯减产消息的影响,PTA或将弱势下行。从基本面来看,(1)供给端:后期建议关注明日福海创450万吨/年装置检修计划是否执行。若执行,预计在供给端,PTA下跌有支撑;若取消执行,前期市场预期破灭,PTA或加速下滑。(2)需求端:下游聚酯工厂检修计划是否有增多,聚酯利润回升程度如何。从技术分析来看,短线下方建议关注5800压力位,若进一步下滑,关注5650压力位。建议把握近期TA09/01合约反套机会。


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