更新版 1-《中国债市每日综述》连跌后现券吸引力增加，稳中向暖但需关注资金变化

龙听

* 连续大跌后保护垫增厚，吸引买盘    * 债市稳中向暖，主要现券收益率跌约1bp    * 资金价格过低，引发定向正回购等干预忧虑    * 午后农发新债中，三年品种结果不佳 (新增货币市场收盘报价)    路透上海4月8日 - 中国银行间债市周一稳中向暖，因在连续大跌后，现券保护垫明显增厚增加买气，10年国开等主要现券收益率跌约1个基点（bp），国债期货10年期主力合约也小幅上涨。        交易员称，处于1.5%下方的隔夜回购加权利率，令机构担忧央行会出手干预。今日市场已经出现类似“定向正回购”传言。目前来看暂时尚未影响现券走势，但考虑到午后农发三年新债招标不佳，需要密切关注后续资金面变化。        上海一基金公司交易员表示，上周仅四个交易日，10年期主要利率债收益率就涨近20bp，“现在买就是赌超跌吧，但回购（利率）很低，降准预期下降，还有（定向）正回购预期。”        剩余期限近10年的国开活跃券190205券最新成交在3.75%，上日尾盘为3.765%；10年国债180027券最新成交在3.245%，上日尾盘为3.2525%。                对于午后农发两期新债结果，上海一券商交易员认为，三年定位偏高，五年表现中规中矩。从短端结果不佳来看，不排除是包含了对后面流动性可能发生变化的担忧。        农发行下午招标的三和五年固息债中标收益率为3.3003%和3.5960%。中债农发行债收益率曲线中，上述期限最新收益率为3.3053%和3.6340%。         另外，上海证券交易所15宜华债02今日下跌14.6元或22.4%，成交量明显放大至约1,749万元。交易员指出，这可能仅和该期债发行人本身资信状况有关，并未拖累信用债大势。            以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况：       北京时间16:30      五年期         10年期                 TF1906         T1906        现价（元）            98.780         96.680  较上结算价涨跌         -0.01%          0.13% 盘中最高（元）        98.910         96.855  盘中最低（元）        98.510         96.375             **缴准顺延致隔夜需求稍增，关注是否有干预**        银行间市场周一资金面整体偏松，惟因缴准因素导致隔夜需求稍多，隔夜利率亦有所回升。交易员表示，总体流动性无忧，主要是清明假期因素致使例行缴准日期顺延至今日，故进而推升隔夜需求；七天以上期限资金供给相对充裕。        不过绝对水平偏低的隔夜回购利率，仍引发类似“定向正回购”的传言或者猜测。交易员指出，即使真的有除窗口指导外的新干预出现，料也是央行为抑制资金价格过低所为，暂时还看不到其流动管理态度有转向的信号，只是需要更多关注回购价格的走向。        “隔夜这会有点供给不足，5号的例行缴准推迟到今天了，七天以上都没问题，很松。”华东一银行交易员早盘时表示。        北京一基金交易员称，非银隔夜融入利率略有上行，目前在1.6%上方，不过这个价格本身也很低，“不用怕，暂时的，月初（资金面）问题不大，看看月中吧，（4月）也是缴税大月。”        央行周一公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，今日不开展逆回购操作。这是公开市场连续第13日无操作，因今日无逆回购到期，据此计算，单日既无资金投放亦无回笼。            据路透统计，本周公开市场无逆回购也无中期借贷便利（MLF）等其他到期。             中信证券固定收益团队最新报告称，进一步落实普惠金融定向降准政策，4月降准仍有空间，从4月份和二季度的流动性缺口角度来看，降准预期的升温是存在一定合理性的；预计4月份定向降准置换MLF仍然存在较大概率，此外还将新作TMLF以弥补流动性缺口，定向支持小微、民营企业融资。        今日银行间市场质押式回购总成交40,404.76亿元，上一交易日为38,075.43亿元；其中隔夜品种成交34,957.55亿元，上一个交易日为33,504.86亿元。        以下为主要货币市场利率报价：                                                                                                                             其中:隔夜                  1.4306  1.4196      +1.10    34,957.55     七天                   2.3305  2.2692      +6.13     3,143.41     14天                   2.2804  2.2885      -0.81     1,342.38                                                                   其中:隔夜                    1.97    1.70     +27.50     6,595.61     七天                     2.21    1.99     +22.00     1,594.23     14天                     2.44    2.28     +16.00       404.79                                                             其中:隔夜                    1.44    1.45      -1.00      --     七天                     2.48    2.30     +18.00      --     14天                     2.50    2.40     +10.00      --                                                                                                                    其中:隔夜                    1.43    1.43      +0.00      --     七天                     2.48    2.48      +0.00      --     三个月                   2.75    2.75      +0.00      --    备注：银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。（完）