中国债市大幅调整！10年期国债收益率迈向逾两年最大周涨幅

龙听

强劲的宏观数据向市场发出了经济回暖的信号，与此同时，本周10年期国债收益率已连续三日上升，有望创下逾两年最大周涨幅。

截至目前，10年期国债现券180027收益率上涨5.5BP至3.22%。而中金所10年国债期货主力合约收跌0.55%，创近四个月最大单日跌幅。五年期国债期货主力合约收跌0.31%。



华尔街见闻研究院邓海清、陈曦团队表示，国债期货大跌的直接原因是今日午盘的7年期国债招标，一级招标边际利率远高于二级市场利率4-5bp左右。在债市大幅调整之时，套保需求会逐渐强烈，这也导致国债期货深贴水难以修复。

并且上述团队还指出，在社融拐点大概率已经出现，经济拐点若隐若现，通胀中枢上行，央行宽松预期变化的背景下，债市已经处于阶段性全面利空。此外，中国A股市场的持续走强，海外Markit PMI导致的阶段性避险情绪退潮，美债收益率上行也对中国债市增加压力。

而彭博经济学家曲天石也提到，如果接下来3月其他经济数据优于预期，货币政策宽松力度不及预期，那么10年期国债收益率可能走高至3.35%-3.4%：

“利率债市场波动还是会比较大，10年期国债收益率可能上行至3.3%附近。”

从宏观方面来看，国家统计局31日公布的数据显示，中国3月官方制造业PMI 50.50，高于预期的49.60，较前值的49.20回升，创六个月新高，且月环比增幅创2012年以来最大。

今日发布的财新PMI数据也显示，中国3月财新服务业PMI升至54.4，创14个月新高；综合PMI升至52.9，创9个月新高。

财新PMI报告称，3月中国经济景气度出现了明显修复，尤其体现为需求的好转，制造业就业出现了显著改善，但企业家信心仍偏谨慎，物价上涨动能不足。中国经济活动录得9个月来最高增速。