郑商所修订强麦期货业务规则

龙听

9月24日，郑商所发布公告，对强麦期货相关业务规则进行修订完善。本次修订主要包括调整强麦期货基准交割品指标要求、替代品质量指标及升贴水、交割方式、纯度鉴定、限仓标准等，修订后的标准定位更加明晰；采用车（船）板交割方式并创新性加入交割预报机制，在贴近现货市场实际的前提下，促进期货交割更为顺畅。

   某大型面粉加工企业采购经理韩辉认为，本次修订案在原先交割规则的基础上作出了较大调整，修改之后强麦期货基准交割品更符合现货企业加工需求，套保需求能够得到更好满足。本次修订的亮点是通过完善基准交割品指标，解决了现货中质量一般的强麦进入期货交割环节后升水交割的问题，并通过调整交割方式，明晰了交割过程中出现质量问题时的责任归属，使得交割流程更为顺畅。

   据期货日报记者了解，随着农业种植结构的调整和小麦育种水平的发展，原有的强麦期货基准品对应的标的物已由强筋小麦向中强筋小麦偏移。从实际运行情况来看，规则修订前的强麦期货基准交割品湿面筋、拉伸面积、面团稳定时间等指标要求偏低，导致符合交割质量标准的小麦难以满足面粉加工企业需求，降低了买方参与期货市场的意愿。本次修订对强麦期货基准交割品的多项指标作出了调整，并增加了纯度指标，使得基准品标的物更加符合面粉加工企业需求，增强了期货合约标的确定性。修订后的强麦期货交割标准与现货市场运行实际更加吻合，升贴水幅度更能准确反映现货价差，解决了“劣币驱逐良币”的问题，体现“优质优价”原则。

   对于强麦期货在交割流程方面的修改，业内人士表示，强麦期货原来采用仓库交割方式，由于质检误差等原因，在发生争议时较难追溯责任主体。

   “根据新修改的规则，强麦期货交割方式改为车（船）板交割，一方面使得交割环节中买卖双方可以直接对接，在货物质量产生争议时利于责任认定；另一方面交割环节仅涉及一次检验，规避了仓库交割方式下由于复检误差产生争议的可能性。”永安期货小麦分析师郑宇认为。

   “此外，值得注意的是，本次修订强麦交割前仍须入库，且需要进行交割预报。”郑宇表示，强麦交割方式改为车（船）板交割后，为方便市场参与各方对可供交割货物进行研判，此次修订增加交割预报机制，能够使产业客户提前预判可供交割货物，更好安排生产经营和制订套期保值计划。

   据了解，为贴近现货市场，促进强麦期货更好发挥功能，过去两年，郑商所走访了多家小麦加工企业、质检机构及科研院所，并先后多次在郑州、北京召开强麦期货合约规则修改论证会，邀请了相关行业协会、小麦加工企业、粮食贸易商、期货公司等座谈，探讨论证强麦期货合约规则修订方案。现货企业对修订后的交割标准和交割方式表示赞同，认为新标准贴合产业发展方向、满足客户实际需求，能够促进强麦期货功能的进一步发挥，同时有助于调整种植结构。