隐患加剧美国经济还能高调多久

龙听

当地时间9月27日，美国商务部公布的最终修正数据显示，今年第二季度美国实际国内生产总值(GDP)增长4.2%。然而仅仅时隔半个月，10月10日，美国股市三大股指全线暴跌，其中，道琼斯指数下跌832点，市值一天内蒸发8.7万亿美元；标普500与纳斯达克指数分别下跌3.29%和4.08%。这对于一直以股市上涨为傲的特朗普政府而言无异于是一记重拳。

　　近期，美国经济数据强劲，消费和投资增长，失业率降至较低水平，美债收益率持续攀升，美联储不断释放鹰派信号。然而，美国经济增长的后劲真如对外宣称的那么乐观吗？在美国四处挑起贸易摩擦的背景下，外界乃至美国国内已有不少观点指出，高收益率目前已令风险资产承压，美国经济增长背后的推动力很难持久。

　　债务负担给美国敲响警钟

　　10月10日，纽约股市三大股指大幅下跌，道琼斯指数单日跌幅创下史上第三高；亚洲股市和欧洲股市也紧随其后，全球股市遭遇的这场抛售到上周末才逐渐平息下来。

　　美国总统特朗普将此次股市的暴跌归咎于美联储，称美联储"已经疯了"。他认为美联储正在犯错，货币政策"太紧"。

　　金融危机爆发十年来，美国由于施行了量化宽松政策，接近零利率的货币政策带动了经济增长，也带动了股市上涨。

　　工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管程实对记者分析称，根据经济学理论，大规模减税等财政刺激会在短期内导致市场预期的"过度敏感"。得益于此，2017年以来，美国经济增速迅速迈入阶段性高点，驱动短期中性利率和政策利率上行。美联储由鸽派加息转入鹰派加息，并在2018年坚持加速加息的立场。当地时间9月27日，美联储实现年内第三次加息，并且年内四次加息预期进一步强化。

　　不过，如果仔细对比目前美国的债务情况就会发现，美国经济增长的后劲并没有对外宣称的那么乐观。此轮股市风波诱因正是10年期美国收益率的飙升。

　　10月9日亚市早盘，美国10年期国债收益率涨至3.252%，刷新2011年年中以来最高纪录。

　　随着利率的上升，美国财政部必须偿还的债务也在增加，且财政赤字已明显高于GDP的3%这一安全线。根据美国财政部公布的数据，美国政府在2018财年的利息支出为5230亿美元，创历史新高，政府不得不开始缩减高达4.5万亿美元的债务。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，现在的美国经济增长是宽松货币政策和大幅减税的强刺激带来的，这样做的代价是货币的过度投放和巨额债务的产生。这也决定强刺激带来的经济过热不可能持久。

　　挑起贸易战美国"将会付出代价"

　　程实指出，从长远来看，美国经济未来的下行风险正在上升。一方面，在赤字财政的短期刺激消退后，美国经济增速将有所放缓；另一方面，今年以来，特朗普政府向全球多个国家举起关税大棒，贸易摩擦的成本将渐次显现。

　　国际货币基金组织发布的最新一期《世界经济展望》报告将美国2019年的经济增长预期由2.7%下调为2.5%，并警告美国总统奉行的贸易保护主义政策将会损害美国国内及全球的经济增长。《世界经济展望》指出，不断升级的"贸易战"可能会扰动商业和金融市场情绪，引发金融市场波动，并导致投资和贸易放缓。更高的贸易壁垒将破坏全球供应链，减缓新技术的传播，最终降低全球生产力和红利。更多的进口限制也会使可交易的消费品价格变得难以承受，并对低收入家庭造成不成比例的损害。"美国总统正在做的事情'将会付出代价'"，该组织这样警告。

　　事实上，隐患已初露端倪。数据显示，美国8月份商品贸易逆差意外扩大至758亿美元，接近记录高位。有分析称，美国贸易逆差将拖累第三季度GDP的增长，进而对美元形成冲击。鉴于此，美国安姆斯特证券公司首席经济学家史丹利（002588）将美国第三季度的GDP增长预期从3%下调至2.8%。

　　美国政坛元老、曾三次竞选美国总统的前共和党议员罗恩.保罗认为，美国正以越来越快的速度朝着潜在的经济衰退和市场崩溃方向发展。"没有什么办法能够阻止这一进程。"(作者：白舒婕)

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