聚烯烃周报——全球疫情快速蔓延带来冲击，聚烯烃成本支撑下滑

龙听

一、市场动态分析
中国2月官方制造业PMI为35.7，前值50；2月非制造业PMI为29.6，前值54.1，表明受疫情冲击，非制造业经济总体回落明显。统计局指出，受新冠肺炎疫情冲击，2月中国采购经理指数明显回落，但目前企业复工率回升较快，生产经营活动正有序恢复，将推动3月份采购经理指数上升。

2019年12月28日，十三届全国人大常委会第十五次会议表决通过了修订后的《中华人民共和国证券法》，定于2020年3月1日起正式施行。“升级版”证券法出炉标志着中国资本市场在市场化、法治化的道路上又迈出至关重要的一步。

截至北京时间3月1日2时，中国以外共55个国家和地区报告新冠肺炎累计确诊病例6586例，死亡103例，治愈467例。韩国是除中国外累计确诊病例最多的国家。

疫情在全球范围内持续蔓延，投资者对全球经济衰退担忧加剧。海外市场遭遇金融危机以来最差一周。全球主要资产集体下跌，道指跌幅超过12%。周五国际油价大幅收跌，NYMEX原油期货跌3.89%报45.26美元/桶，周跌15.2%，创2018年10月以来最大周跌幅，2月累计跌12.2%。布油跌3.36%报49.99美元/桶，周跌13.7%，创2016年以来最大周跌幅，2月累计下跌11.7%。

各国货币政策变化：韩国央行27日在其官网宣布维持基准利率在1.25%不变，此前市场预期该央行或会降息25个基点。泰国央行声明，该国央行和财政部放宽规定，将收入所得汇回要求的门槛从目前的20万美元上调至100万美元，此举将帮助企业“降低汇款成本，更加高效地管理外汇风险，尤其对出口商而言”。印尼央行表示，周四和周五在现汇市场的活跃程度高于在国内无本金交割远期外汇（NDF）市场，央行周五通过银行间市场或券商对现汇市场进行了干预。印尼盾兑美元跌超2%至14310，为逾8年来最大单日跌幅。当地时间2月28日03:04，芝商所旗下“美联储观察”更新的调查数据显示，市场参与者预计美联储3月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为0%，降息25个基点的概率为81.5%，降息50个基点的概率为18.5%，合计降息概率为100%。

个人观点综述
从上周市场情况来看跟我们此前周报预计的行情一样出现了回落，在补涨后再回弱势下跌行情，同时在全球疫情蔓延背景下下跌行情加速。目前来看国际金融市场整体处于系统性风险影响下，国内金融市场也很难独善其身。国内疫情得到有效控制，而国外愈演愈烈，日韩数据快速攀升，对于商品市场来说仍旧存在深远影响，可以从进出口角度去看。国内最新公布的2月PMI指数大幅回落在疫情影响下国内经济压力较大，3月随着复工增加或有好转，但这也难以改变经济压力较大的事实，市场现在更为关注的就是国家经济政策的实施，除去中小企业的补贴支持政策外货币政策尤其是否会降息来刺激经济，这或给予国内金融市场一定支撑。基本面来看之前讲过现在主要看物流和下游开工情况，物流基本在恢复状态，人员回岗是后续存在的问题，在各种隔离结束后100%回岗预计要到3月底4月初了，这也将影响到下游开工率。具体来看，聚丙烯下游工厂开工情况持续向好，多数工厂开工已达到五成以上。其中华东地区依然走在复工前列，江浙地区除温州等地区以外，以及部分小厂仍在等待开工，其他多数地区企业已基本复工；江皖地区大部分企业恢复开工，尤其是常州、无锡地区，开工情况较好。上海地区受管控较多，尤其是工人较多的企业，复工进度相对较慢。集中补库后，短期需求继续快速跟进力度有限。聚乙烯下游农膜来看，近期棚膜需求处于淡季，后续订单不多，厂家开工相对偏低；而地膜相对较好，需求陆续好转，开工逐渐恢复，大型工厂开相对偏高，中小型企业开工较差。从缠绕膜来看，目前缠绕膜企业仍处于恢复阶段，开工相对偏低，订单情况一般，原料采购多坚持刚需。综上所述，大环境的影响仍旧冲击国际国内市场，但情绪方面或有所缓解，聚烯烃前低位置重点关注，整体空头格局未改，关注库存传导消耗表现。



期现货基差













截至2020年2月28日石化库存121万吨，较上周减少2万吨。同比去年同期水平高27.5万吨。上周库存下降开始放缓，重点关注中间库存的消化。



二、技术分析





L2005:上周期价呈现下跌态势，整体下跌275元/吨，最高价6980，最低价6720。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱显现，两线在0轴下方拐头向下交叉，下行动力增加。均线系统来看5、10日均线拐头向下对价格形成压制，整体呈现空头格局。短期支撑位6700、6500，压力位6880、7040。







PP2005:期价上周呈现下跌走势，下跌271元/吨，最高价7108，最低价6823。日K线图来看，MACD（8，13，9）指标红柱缩短，两线在0轴下方拐头向下，处于弱势区域。均线系统来看5、10日均线粘合拐头向下，价格跌破均线形成空头格局。短期支撑位6800、6680，压力位7000、7149。



三、市场操作策略
1、上游及贸易商：基差继续收窄，现货跌幅低于期货，库存较大的背景下期货卖空对冲可以考虑，基差高于100之上更为合适。

2、下游工厂:现货贴水期货，以现货采购为主。

3、投机者:L2005：短期弱势未改不排除继续走低的可能，关注前低位置能否撑住，操作上暂时观望。

PP2005：因整体市场情绪受外围因素影响下受挫，期货价格遇阻下跌，短期跌势未改，关注前低位置表现，操作上暂时观望。