曾宁黑色团队：玻璃品种介绍及供需结构分析

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报告摘要

　　玻璃品种介绍：玻璃是一种无机非金属材料，根据生产工艺可以分为浮法玻璃和普通玻璃。由浮法工艺生产的浮法玻璃是目前最常见的平板玻璃类型。玻璃的原料包括纯碱、硅砂等主要原料，还包括碎玻璃等辅助原料。而成本方面，原料成本占玻璃成本的近一半，原料中纯碱的成本又在原料成本中占据约60%-70%；成本中另外一项占比较大是燃料，目前玻璃主要使用天然气、石油焦等燃料，成本在玻璃总成本中占比约30%-40%。玻璃常用的计量单位有重量箱、平方米和吨，三者可以互相转换。此外，玻璃期货基本为厂库交割，基准交割品为薄板、小板的一等品白玻。

　　玻璃供需结构：供给方面，我国玻璃主要产地依次集中在河北、湖北、广东、山东、四川等省份，五个省份产量之和在2017年全国总产量中占比接近六成，达到了56.15%。产量最高的河北又以沙河为代表，该地区是我国最大的玻璃集散地，并集中了5家玻璃期货的交割厂库。

　　需求方面，建筑装饰、汽车制造是平板玻璃最主要的下游需求端，二者合计占比接近九成。其中，建筑装饰玻璃主要包含玻璃门窗、玻璃幕墙、室内装潢玻璃等，对应的市场主要为房地产市场；汽车玻璃一般用于汽车制造和售后维修，主要面向汽车消费市场。

　　总结：我国的玻璃基本由产量靠前的省份输出，并向人口密集、经济发达的地区调运，整体上看呈点状辐射分布。

　　正文

　　玻璃是一种重要的工业品，广泛应用于建筑装饰、汽车制造等行业。由于玻璃应用广泛，我国玻璃市场规模和产量较大等原因，为了向生产贸易企业提供避险工具，实现玻璃产品的科学定价，郑商所于2012年12月3日上市了玻璃期货合约。我们将在本篇报告中详细对玻璃行业当前基本情况进行介绍，同时由于期货的基准交割品为平板玻璃，而浮法玻璃在平板玻璃中占比较大，我们将本文介绍的重心放在浮法平板玻璃上。

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　　玻璃品种介绍

　　1.玻璃的分类及成本

　　玻璃是一种无机非金属材料，主要成分为二氧化硅和其他氧化物。通常我们所说的玻璃即普通玻璃，主要成分是硅酸盐复盐，是一种无规则结构的非晶态固体，化学成分包括二氧化硅(SiO2)、氧化钠(Na2O)、氧化钙(CaO)、氧化铝(Al2O3)、氧化镁(MgO)等。

　　玻璃可以根据不同的成型工艺分为普通玻璃和浮法玻璃。普通玻璃多通过传统的压制、吹制、压延、拉制等成型方法生产，而浮法玻璃则采用浮法成型工艺生产。浮法工艺具有生产效率高，产品质量好等优点，是目前最主要的玻璃生产成型工艺。同时，由于浮法工艺的发展和普及，垂直引上法等生产工艺目前正逐步被淘汰。



　　平板玻璃也称白片玻璃或净片玻璃，是最常见的玻璃种类之一，广泛应用于建筑装饰、汽车制造等行业。根据国家标准(GB11614-2009)，平板玻璃按外观质量可以分为优等品、一等品和合格品。在生产贸易活动中，平板玻璃也通常根据品种、规格等进行分类。由于绝大部分平板玻璃采用浮法工艺生产，因此也可以根据成型方式将平板玻璃分为浮法玻璃和普通平板玻璃两类。



　　根据用量和作用的不同，浮法玻璃的原料可以为主要原料和辅助原料。其中，主要原料是指引入玻璃各种组成氧化物的原料，包括硅砂、石灰石、白云石、纯碱、长石等；辅助原料用量较少，仅为使玻璃获得某些必要属性或加速熔制使用，并根据作用不同可以分为澄清剂、着色剂、脱色剂、氧化剂和还原剂、助熔剂等。此外，碎玻璃也是玻璃生产中一种不可缺少的原料，在生产中添加可以降低玻璃熔制的热量消耗，从而在降低生产成本的同时增加玻璃产量。



　　浮法玻璃主要原料中石英砂、白云石等用量虽大，但价格较低，而纯碱用量虽然相对较少，但价格较高。整体来看，浮法玻璃生产成本中占比最高的原料仍是纯碱。玻璃工业中使用的纯碱一般为煅烧纯碱，煅烧纯碱根据颗粒大小又可以分为轻质碱和重质碱。由于重质碱粒度与作为玻璃主要原料的硅砂粒度匹配，为减少飞料和分层、提高混合的均匀性，并减少纯碱中含有的NaCl杂质对耐火材料的侵蚀，浮法玻璃一般采用重质纯碱作为原料。

　　除了纯碱以外，燃料成本也是浮法玻璃生产成本的重要组成部分。由于浮法玻璃的生产过程需要在高温环境中将各种原料熔化，因此需要大量的燃料作为热源。

　　目前，生产中常用的原料主要有天然气、石油焦等。天然气作为一种清洁燃料，燃烧后对环境更加友好，因此使用天然气燃料正逐步成为行业的发展趋势，尤其对新建生产线来说，但其缺点是价格较贵。而石油焦尤其是高硫焦虽然性价比较高，但由于含有一定比例的硫元素，燃烧后容易产生大量的二氧化硫等气体，因此往往需要加装配套的脱硫设备才能满足环保的排放要求。



　　综合来看，各种原料在玻璃成本中占比约为40%-50%，燃料成本占比约为30%-40%，二者合计约在玻璃的成本中占比70%-80%，其他费用如管理费用、制造费用等约占20%。



　　目前玻璃常用的单位主要有重量箱、吨和平方米，三者可以互相转换。其中，重量箱是生产中最常用的单位，一般每重量箱玻璃的质量为50kg；平方米则为常见的面积单位，由于玻璃密度通常为2500kg/m3，因此用面积乘以厚度再乘以密度即可计算出玻璃质量。玻璃的生产线一般可以用日熔量来衡量，日熔量的单位为吨/天(t/d)，表示生产线每天可以熔化的原料数量。

　　2.玻璃期货合约及基准交割品

　　由于我国玻璃市场规模和产量均较大等原因，为向生产贸易企业提供避险工具，实现玻璃产品的科学定价，郑商所于2012年12月3日上市了玻璃期货合约。



　　玻璃交割品为薄板、小板的一等品白玻。根据《郑州商品交易所期货交割细则》，玻璃期货合约基准交割品为符合《中华人民共和国国家标准平板玻璃》(GB11614-2009)的5mm无色透明平板玻璃(不大于2m×2.44m)一等品；替代品为符合国标规定的4mm无色透明平板玻璃(不大于2m×2.44m)一等品，无升贴水。同时，由于玻璃通常销售半径有限，且地域性较强，玻璃期货多采用厂库交割方式。





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　　玻璃供需整体呈点状辐射分布

　　我国的平板玻璃产地集中在河北、湖北、广东等省份，而平板玻璃需求则主要在房地产装饰以及汽车制造等领域。

　　1.产地主要集中在河北、广东等省份

　　整体来看，2008年以来我国平板玻璃产量呈三轮上升趋势，产量由2008年的5.52亿重量箱增长至2018年的8.69亿重量箱，CAGR为4.64%。具体到年来看，仅2012年和2015年玻璃产量出现负增长。



　　我国平板玻璃的产地主要集中在河北、湖北、广东、山东、四川(排名有先后)等省份，仅产量最高的五个省份2017年产量之和在全国总产量中占比就接近六成，达到56.15%。其中，河北地区产量近几年在全国总产量中占比约为18%，居全国首位，而河北省沙河市更是我国最大的玻璃集散地，仅该地区就集中了5家玻璃期货的交割厂库。

　　2012年以来，我国浮法玻璃生产线总数整体呈上升趋势，但受效益波动及停产冷修等因素影响，在产生产线数量持续波动，基本维持在200-250条的区间。同时，浮法玻璃在产日熔量也随在产生产线条数产生一定的波动，但整体也呈上涨趋势，日熔量从2012年11.6万吨的水平上升至近两年的15万吨左右。



　　2.建筑装饰、汽车制造是平板玻璃的最主要的两大需求端

　　建筑装饰、汽车制造是平板玻璃最主要的下游需求端，二者合计占比接近九成。当前平板玻璃的需求主要包括建筑装饰玻璃、汽车玻璃、太阳能玻璃、电子、家电制造和出口等。其中，建筑装饰玻璃主要包括玻璃门窗、玻璃幕墙、室内装潢玻璃等，对应的市场主要为房地产市场；汽车玻璃一般用于汽车制造和售后维修，主要面向汽车消费市场。据中国产业信息网的统计，建筑玻璃在平板玻璃消费中所占的比例高达75%，汽车玻璃占比为15%左右，二者合计占比接近九成。

　　根据我们的测算，2010年至2018年平板玻璃产量与房屋新开工面积的相关系数达到0.633，与汽车产量的相关系数达到0.750，而如果将时间缩短至2014到2018这五年，平板玻璃产量与房屋新开工面积的相关系数高达0.995。



　　3.玻璃供需区域呈点状辐射分布

　　由于玻璃具有易碎等特点，通常情况销售半径一般为300-800公里，我们结合前面的分析，制作了我国的玻璃调运地图。从图中我们可以看出，我国的玻璃基本由产量靠前的省份输出，并向人口密集、经济发达的地区调运，整体上看呈点状辐射分布。