现货逐步转强；期货猛跌――盛达期货玉米和淀粉周报20210517

龙听

　　1、美玉米大幅下挫

　　： 截至年5月61,707,1422,211,2771,407,281年度(始于9月1日)45,154,05025,183,039吨。1,99779.3%。

　　图1.1：美玉米出口与播种出苗情况

　　截至5月9日(周日)，美国玉米播种进度为67%，高于一周前的46%，去年同期65%，五年同期均值为52%。（超快的进度才导致市场担忧玉米抢了大豆面积）此外，美国玉米出苗率为20%，上周8%，去年同期22%，历史均值19%。

　　截至年5月6年度玉米净销售量减少了113,400吨，创下年度新低，显著低于上周和四周均值。当周出口量为1,544,100吨，比上周低了30%，比四周均值低了18%。

　　图1.2：CME玉米12

　　截止年5月7日，美国燃料乙醇的产量为9.79万桶，上周为9.52万桶/每天；燃料乙醇的库存为1939.3万桶，上周为2044.0万桶，库存下降。

　　美玉米下挫，导火索是驳船堵塞河道，短期运输受影响；明面上的基本面利空，市场在讨论，干燥天气导致播种加快，玉米面积或许比3月底预测多增加500万英亩以上，今年的天气应该绝对难以达到2012年的程度。背后的真因则是：美国的资金担忧，阶段性协议一之后，中国再次从美玉米出口市场消失。

　　1、 秋粮收购圆满结束；同比略降

　　截至4月30日，秋粮旺季收购圆满结束。主产区各类粮食企业累计收购：黑龙江、山东等119,703万吨；同比下降99万吨。这也在一定程度上验证了市场关于20年产量下降的判断。

　　图2.1

　　2、未来十天北方水热适宜利于农业生产

　　本周，北方春播区大部气象条件较好，适宜春播适时开展；东北地区东北部气温偏低、阴雨日数较多，对春播略有不利。北方冬麦区光热充足、墒情适宜，利于小麦开花灌浆。江汉、江淮和江南降水偏多，不利于油菜成熟和收晒。华南大部光温水匹配较好，利于早稻分蘖和拔节生长。西南大部光温较好，利于春播和夏收粮油作物成熟收晒。

　　图2.2：国内天气最新情况

　　预计未来十天，北方大部农区水热适宜，利于春播开展和冬小麦产量形成。南方地区多降水，并伴有短时强降水、雷雨大风或冰雹等强对流天气，对夏收粮油作物成熟收晒、水稻生长及旱地作物播种出苗、苗期生长不利。

　　西北、华北、东北等地春玉米处于播种出苗阶段，局部进入七叶期，西南大部处于三叶至七叶期，局部已拔节，广西大部处于拔节至开花吐丝期；大部地区发育期正常。全国春玉米一、二类苗占比分别为17%、82%。

　　5月12日20厘米土壤墒情监测结果表明：黑龙江东部、辽宁东部、安徽西南部、湖北大部、湖南大部、江西北部和南部、浙江南部、福建东北部和西部、广东大部、贵州东南部等地部分地区土壤过湿；内蒙古中部、辽宁西南部、河北大部、山西北部、陕西北部、甘肃南部、四川北部和南部、云南北部和南部等地部分地区土壤缺墒；其余测墒区大部墒情适宜。本周土壤过湿站点比例较上周减少4.3个百分点，较上年同期少2.5个百分点；墒情适宜站点比例较上周减少0.3个百分点，较上年同期多2.4个百分点；缺墒站点比例较上周增加4.6个百分点，较上年同期多0.2

　　截至5月6日，全国已春播粮食54%，，进度同比快2个百分点。春播期间，东北、华南以及长江中下游等地虽遭遇冷空气、阶段性强降水、干旱等不利影响，但总体来说，全国大部时段天气条件利于春播作业和幼苗生长。其中，春玉米已完成68.1%。

　　3、现货，维持将季节性走强的判断

　　国内玉米贸易商受成本影响，挺价意愿较强，随着新季小麦即将上市，局部区域玉米贸易商有腾库意愿，收购价格区间震荡。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格震荡偏强。

　　东北：基层粮源见底，持粮主体囤粮成本较高，出货利润不大，出粮积极性一般，部分加工企业储备库存已不多，加大了收购力度，部分粮库也开陆续高价收购现货缺乏继续主动杀跌的动能和动力，玉米现货价格有望缓慢季节性走高。

　　华北：东北粮与本地粮倒挂现象逐渐加重，东北粮难入关，本地持粮主体出粮积极性也降低，加之降雨天气导致深加工企业到货量大幅下滑，引发了部分企业开始提价收粮。周日，山东深加工剩余车量89辆，较周六下降122辆。麦收腾库小压力也已成为过去式。新麦上市抢购造成价格上扬或对玉米价格有积极影响。

　　图2.3

　　南方销区：南方销区饲料企业以进口玉米及替代品为主、以小麦和稻谷为辅，购销活跃度普遍不高，下游刚需补货为主。北方玉米对于南方饲企已经降至能量料的小三地位。

　　港口：东北囤粮贸易主体采购成本高、惜售挺价看涨情绪浓，北方港口集港量有所减少，集港成本高企，贸易主体仍有收粮意愿，收购价格上调。

　　南方港口现货供应偏紧、北港价格上涨及期货市场维持强势等提振，贸易商报价心态坚挺。

　　4、 环比，南北港均涨（锦州 ↑20-30元/吨 、广东港 ↑10元/吨 ）

　　5月141480万吨，占比高达85.11%！（本周五南港库存较上周环比增12.22980-3000元/吨，较上周五涨10元/吨。广东港口玉米市场价格行情基本稳定。到货成本居高继续支撑价格，同时近期期货市场下跌及进口谷物到货增量也制约市场心态，部分贸易商为加快出货高报低走。南港库存结构显示了南方能量料来源多元化特点，对国产玉米依赖较弱。

　　图2.4

　　140元/162元/吨。

　　图2.5

　　5、生猪继续下挫，未来6月份或将小幅反弹；本周无新增疫情（本周农业农村部未更新周度价格）

　　农业农村部：5月份第1周，生猪、商品代肉雏鸡、牛肉、生鲜乳价格下降，鸡蛋、商品代蛋雏鸡、羊肉、豆粕、育肥猪配合饲料、蛋鸡配合饲料价涨，活鸡、白条鸡、玉米、肉鸡配合饲料价平。本周无新增疫情。

　　短期来看，虽生猪价格跌势未止，但是现货这波杀跌或已临近尾声。6、7、8月份或有小幅反弹，高度应该不会像N多券商和期货公司说得那么高。但是大势依旧是跌势！

　　图2.6

　　生猪价格。全国活猪平均价格22.01元/4.4%32.5%。全国30个监测省份活猪价格普遍下降。华南地区活猪平均价格较高，为23.36元/20.07元/36.09元/3.3%29.3%。全国30个监测省份猪肉价格普遍下降。华南地区猪肉平均价格较高，为40.37元/30.26元/80.74元/3.1%19.8%。全国29个监测省份仔猪价格普遍下降。（仔猪确如预料，进入加速下跌阶段）

　　家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格10.01元/12.7%109.11元/2.5%33.8%19.65元/公斤，环比持平，同比上涨21.66元/公斤，环比持平，同比下降2.3%3.78元/10.0%3.70元/只，环比下降。（虽然肉禽和蛋禽在缓慢去产能中，但产能仍居高位，因此对豆粕和玉米饲用需求不必过于忧虑）

　　牛羊肉价格。全国牛肉平均价格86.52元/0.1%4.5%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格79.70元/0.1%85.41元/0.1%7.8%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格83.86元/。

　　（官方数据显示：多地牛羊肉甚至牛奶价格高位小幅下跌。这或是蛋白整体供应过剩的一个重要标志。）

　　生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.22元/17.9%。

　　饲料价格。全国玉米平均价格2.96元/公斤，环比持平，同比上涨35.8%2.71元/公斤，环比持平；主销区广东省玉米价格3.10元/3.68元/9.2%3.58元/13.3%3.60元/公斤，环比持平，同比上涨11.5%3.32元/12.5%。

　　短期6月份生猪价格或将低位小幅反弹，我们对生猪价格震荡下跌的观点不变，后期压力最大的仍将是禽类产品，目前禽类去产能慢于市场预期；牛羊肉的高价料难持续，多地牛羊肉甚至牛奶价格高位回调，个人认为这或是蛋白供应过剩的一个标志。

　　6、玉米淀粉出乎市场意料上扬；副产品价格继续小幅回暖

　　图2.7：玉米淀粉价格变动情况

　　本周玉米淀粉市场一反颓势，自本周二下午部分企业试探性上调报价后，市场价格节节上涨。据我的农产品网跟踪数据，截止13日当日，全国玉米淀粉均价为，3444元/吨，较周一价格上涨35元/吨。其中以华北地区涨幅较为明显。

　　因我们预计夏季豆粕期货价格将被美盘带动暴涨 ，预计后期副产品价格将继续被豆粕带动走高！

　　本周五，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-34元/-40元/吨。

　　图2.8

　　本周，玉米淀粉行业开工率66%。

　　图2.9

　　本周，国内玉米淀粉行业库存止涨回落。据卓创监测，截至5月14日全国主产区玉米淀粉库存为776800+东北北港库存12.7万吨，全国总库存共计903800吨，较上周(5月7日）下降13800吨，降幅在1.50%。一方面近期受内外盘玉米联动上涨的带动下，原料玉米价格走势转强，玉米贸易商惜售心理明显增加，导致近期玉米淀粉企业成本压力加重。另一方面随着近期现货价格止跌企稳，下游贸易商与终端补货及正常备货需求明显好转，市场发货速度明显加快，淀粉库存开始由企业内部向现货市场转移。其次节后归来，下游终端需求陆续回升，需求面得到一定的改善。

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　　目前，市场依旧低估玉米淀粉需求，预计未来玉米淀粉季节性走高可能性更高。副产品价格也有望跟随豆粕价格走高。（PS，天下粮仓断更，周报不得不从国粮中心、卓创等盗图）

　　7、玉米酒精价格反弹；DDGS价格被豆粕带动走高

　　本周，国内玉米酒精价格尤其是东北小幅反弹。国产价格被豆粕带动走高。

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　　37%。

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　　成本找到支撑，玉米酒精价格有望高位震荡小幅回落！后期DGS价格或将被豆粕带动走高。

　　8、现货慢慢转强；期货被外围因素带动大幅下挫

　　本周，东北和华北深加工挂牌价格稳中偏强，南北港均小涨。

　　现货圈子里，看空（起码不看涨的氛围过于浓厚）。

　　小麦现货价格有望上扬+美玉米价格夏季有望走高+豆粕期现货有望季节性走高，对国内的玉米价格氛围应该有一定的利多效果。

　　玉米作为大宗农产品，季节性波动的特性异常鲜明，春季低点见过之后，夏季所谓青黄不接时期的走高，也不会缺席。

　　近期，小伙伴们做了一份研究，是关于华北尤其是山东玉米现货价格的分析，俺自己觉得很受启发，给大家分享下。山东深加工门前到车量和剩余车量，做成图形，并进行解读，对现货价格波动有一定的指导意义。小伙伴们研究分析发现：和预计的一样。这些数据按周统计看的非常清楚，低于周度均值，一般工厂很难降价。如果后面持续低于周度均值，还得提价，因为是在降库存。

　　图2.14与

　　数据源：某头部企业的玉米团队成果

　　图2.14与

　　期货上，未来利多因素或许超过利空因素；预计价格季节性走高的可能性更高。

　　图2.15与

　　目前，市场确实低估了玉米淀粉需求。季节性走势表明，未来一段时期，玉米淀粉现货和期货价格走高的概率更高。

　　不过，我们认为，玉米和淀粉期货走高的幅度不值得期待。尤其是手中有大把现货头寸的企业和贸易商，不建议买入套保。