但是,道琼斯指数的另一个缺点(或者说是优势,这取决于你如何看待它)是会反映人类的偏见。这抵消了指数化相对于主动管理的优势之一。即使是标普500指数也会受到其成分股选择委员会看法变化的影响,但由30个成分股组成的道琼斯指数的定期调整对其影响更大。这两个指数都由标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)发布。道琼斯公司(Dow Jones & Co.)不再拥有标普道琼斯指数公司的所有权,但《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的一些编辑是道琼斯指数成分股选择委员会的成员。
诚然,只有少数指数基金以道琼斯指数为基础,但成为该指数成分股意味着获得蓝筹股资格,从而取得令散户投资者印象深刻的地位。其他人可以通过挑战这种传统智慧而获利。例如,该指数的上次调整是在2020年夏天,当时新冠疫情在那之前的6个月里把世界搅得天翻地覆。能源需求下挫,原油期货价格在当年春季曾一度转为负值。此后,虽然仍然没有疫苗,但新冠疫情病例出现消退,至少在第二波严重感染浪潮到来前是如此,而且科技股当时正处于史诗般的狂欢中。作为对经济中这些变化的反映,能源巨头埃克森美孚(Exxon Mobil Corp., XOM)被剔除出道琼斯指数,位置被云计算软件公司Salesforce, Inc. (CRM)占去,老牌药品巨头辉瑞公司(Pfizer Inc., PFE)的成分股资格被生物科技公司安进(Amgen Inc., AMGN)取代,该指数中的国防承包商雷神技术(Raytheon Technologies Corp., RTX)换成多元化的技术公司霍尼韦尔(Honeywell International Inc., HON)。