来源:紫金天风期货研究所 核心观点:中性偏空 进口回升预期叠加MTO装置检修计划增多,导致盘面价格近期大幅回落,但受制于港口和内地的低库存影响盘面价格下跌幅度有限,短期仍是强现实向弱预期的过渡期,盘面价格的下方空间需要累库的兑现来打开,操作上更建议反弹高空,滚动操作。供应方面,内地春检计划逐渐兑现,内地供应缩减,进口增量逐渐兑现,市场仍有累库预期,预计在4月中下旬;需求方面,传统需求变动不大,重点仍在于MTO装置的变动,近期检修计划增多,关注兑现的情况。 套利 PP(7597, 54.00, 0.72%)-3MA价差轻仓低位做扩,滚动操作;9-1反套 动力煤(0, -641.00, -100.00%):偏空 进口倒挂叠加大秦线检修可能带来支撑,但需求偏弱仍是主导,坑口和港口价格维持偏弱震荡 国内供应:偏多 内地开工率维持高位,春检计划逐渐兑现,内地供应存在缩减预期 进口:偏空 伊朗装置基本回归正常,部分非伊装置有检修计划,近期到港船期也明显增多 下游需求:偏空 传统下游开工率窄幅波动,MTO装置仍存在检修计划 上游利润:偏空 煤炭价格下跌,煤制甲醇(2517, -9.00, -0.36%)利润明显修复,内地企业仍有利润 MTO利润:偏空 尽管近期MTO利润修复,但当前利润水平仍偏低 库存:偏多 港口库存持续去库,当前库存水平同比偏低 春检计划陆续兑现 煤炭港口价格偏弱 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/264/w1080h784/20240404/87fe-a2ef662e4389809dad67adaa81b1f4f0.png)
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春检计划陆续兑现 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/70/w1080h590/20240404/4451-6a1f638f6991fc0333955937b4b66bd5.png) 数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所
关注4月装置检修兑现 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/157/w1080h677/20240404/64ac-a6adc4caa0086f698d456e401dee62c6.png) 数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所
内地企业利润明显修复 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/591/w1080h311/20240404/5908-1a82fe6c21981159983007e33023d336.png) 数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所
伊朗装置基本恢复,非伊部分存检修计划 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/213/w1080h733/20240404/4d95-7b00f6440699824ccbc0975de5a0be78.png)
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订单继续回升 MTO开工率继续回落 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/162/w1080h682/20240404/ac1a-cb6964a3bb8cdfea3e119d9f14a40fa2.png)
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MTO仍有检修计划 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/709/w1080h1229/20240404/0a34-a328d6ab432504380a4edabb673030a3.png) 数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所
传统下游开工率小幅回落 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/162/w1080h682/20240404/9001-da085008d1481398eca19c3e2348635c.png)
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待发订单高位,新签约订单回落 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/213/w1080h733/20240404/cf33-9a700e2224a4e4dc017f33d3f3a84f37.png)
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港口库存继续去库 港口库存至近年来低位 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/611/w746h665/20240404/f0a7-4899f70a7770d74f54f396c15adefca7.png)
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MTO企业主动备货意愿不高 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/611/w746h665/20240404/8379-9cdd0d6939dd87f6190e77a57fde9438.png)
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进口船期近期增加 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/162/w1080h682/20240404/7976-339d3746416a60375567fea803cfc83f.png)
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MTO利润维持低位 基差大幅走低 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/611/w746h665/20240404/fc5a-6c0b2bacbcf337e23ceb540aef51bb9f.png)
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PP-3MA小幅回升 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/611/w746h665/20240404/62bb-76e6726182b9dbba69fb37f7dcf02163.png)
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平衡表 甲醇月度平衡表 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240404/155/w1080h675/20240404/e848-a4a7fc1de5c88e680ee51f5c7f4fc196.png) 数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所
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