生猪期货市场定是生猪交易发展最终方向

龙听

所谓期货交易，是在现货交易的基础上演变发展而来的。现货交易通行的是"一手交钱，一手交货"或"以货易货"的最直接、传统的交易方式。在生活中，我们绝大多数是在进行着现货交易的行为。而期货交易，是买卖双方不必在交易形为发生的初期交割实货，而是通过合同或协议方式将交易期限延长，期间约定的货物交易价格不随市场波动，达到套期保值、风险规避的效果，这样一种"现货远期交易"行为称之为"期货".理解了期货的概念，所谓的生猪期货只是限定了交易对象为生猪或生猪肉而已。

　　When&Where：生猪期货的发展沿革

　　国外：

　　1961年美国芝加哥商业交易所(CME)推出第一个有关冷冻储存肉的期货合约——冷冻猪腩合约，该期货的期权合约于1986年推出。

　　1966年美国芝加哥商业交易所(CME)推出活猪期货合约。

　　1977年2月，美国芝加哥商业交易所(CME)将生猪期货改为瘦肉猪期货，交割方式也从实物活体改为现金交割。

　　20世纪80年代，荷兰阿姆斯特丹农业期货交易所推出标的物为活体生猪的生猪期货。

　　1991年美国中美洲商品交易所推出瘦肉猪期货。2002年中交易所被关闭，生猪期货也随之取消。

　　1995年美国芝加哥商业交易所(CME)开始瘦肉猪期货期权合约交易，生猪合约于1996年演变为瘦肉猪合约。

　　1998年4月，德国汉诺威商品交易所成立同时推出生猪期货。

　　2000年9月，荷兰阿姆斯特丹农业期货交易所合并为泛欧交易所，生猪期货随之取消。

　　2008年7月21日，韩国交易所(KRX)正式上市亚洲首个瘦肉猪期货合约。

　　2009年7月20日，德国法兰克福的欧洲期货交易所初次尝试生猪期货和仔猪期货成功。

　　国内：

　　2008年2月，大连商品交易所制定出台了《生猪交割质量标准》和《生猪交割质量检测技术规程》。不过直到现在，生猪期货依旧难产。

　　2008年4月，第三届中国中部投资贸易博览会上，伴随华中肉食产业物流城项目的签订，全国首家生猪期货交割中心花落武汉江夏。期货交易分所或远期交易市场还未建成。

　　2010年，重庆农畜产品交易所(CACE)推出生猪远期交易合约。

　　2011年，中国(荣昌)畜牧产品交易市场率先开展以荣昌仔猪为活体标的物的电子集中竞价拍卖交易，实现畜禽活体非标准件电子拍卖。

　　2011年9月，武汉农畜产品交易所(WAMEX)开业。2013年汉交所对16家养殖场进行授证，标志着商品猪订单交易正式有了交收场库的支持，同时也标志汉交所着力推进的商品猪农业订单交易最终落地。

　　到目前为止，我国还没有交易所正式交易生猪期货合约。

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　　Who：生猪期货参与者

　　生猪期货参与者主要是养殖场、生猪贸易商、食品加工企业及期货投资者。据大连商品交易所设定的"生猪期货合约初本"，参与生猪期货交易仅限于规模较小的养猪场、活猪贸易商和中小投资者，还有大量的养猪户未能参与其中。中科易恒(北京)现代农牧信息技术研究院首席专家冯永辉表示，生猪期货如果不能让养猪户们参与其中，价格波动无法降低，甚至可能更大。

　　生猪期货也给养猪户带来了角色的变化。传统交易模式，养猪户一般只承当卖家角色。生猪期货的实现使有资本的养猪户可以参与期货合约卖买行为，从单纯的卖家变为投资者主动参与到生猪市场的活动中。

　　How：生猪期货交易规则

　　一个完整的期货交易流程应包括开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。

　　开户与下单：投资者选择一个资质合法、运行规范的期货经纪公司。经签署合同、缴纳一定数额的保证金后，开立期货交易帐户。开户后，可直接上网下达交易指令，或者通过向期货经纪公司下达交易指令，进行交易。

　　竞价：期货合约价格形成方式主要包括公开喊价和计算机撮合两种方式，相对前者，后者更为准确、连续。

　　结算：期货经纪公司在每一交易日结束后，对投资者的盈亏进行结算，同时发出交易结算单。投资者对自己的资金情况可以随时监控，掌握自己的投资情况。

　　实物交割：期货合约到期时，投资者没有通过下达相反指令结束之前期货合约的，将会与另一个交易者配对，在交易所注册的仓库中进行实物和货款的交换，期货交易就此了结。

　　大连商品期货交易所设计的《生猪期货合约初本》包括了交易品种、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式等14个方面。

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　　Why：为什么要发展生猪期货?

　　农业部生猪波规律性研究课题组报告显示，从改革开放到2007年，我国生猪生产先后经历了6次明显的价格波动，一周期为6年。但2008年以来，猪周期已缩短为3年，且价格涨跌幅度更大。猪周期的缩短源自于养殖户总是以现在市价预期未来的收益，往往赶不上市场变化的节奏，因此加剧了生猪价格的周期性波动。

　　农业部市场与经济信息司副司长张兴旺曾指出，猪价大起大落不仅伤农而且伤民，严重影响整个养猪产业发展的信心和预期，国家的扶持及宏观调控措施并未令猪价波幅减弱。由于缺乏当期及远期价格信号的有效引导，生猪市场无法具备带来自我调节功能的系统稳定性，因此，我国单一的生猪交易方式需要改变，应坚持现货市场、电子竞拍、远期交易和上市期货"四轮驱动"，其中发展生猪期货市场是我国生猪交易方式创新的一个必然方向。

　　期货交易具有三个主要功能：发现价格、回避风险和套期保值。通过把现货交易中主要由养殖环节承担的价格风险分散到社会投资者身上，降低了养殖环节的风险。同时通过套期保值提前锁定收益，避免价格波动风险对企业发展过度影响。期货价格也能有效发挥指导现货交易和合约销售"风向标"的作用，可使养猪户及时掌握生猪价格趋势。

　　生猪期货市场功能也会成为服务国家宏观调控的有效工具之一。生猪期货价格信息具有超前预期性，政府可以参照这一价格趋科学把握生猪市场供求关系变化，适时制订应对政策或调整生猪储备规模、布局与结构，科学引导生猪产业发展。还可以利用期货价格公开、透明的特点将国家宏观调控意图快速传导到市场各个层面，从而更好实现国家对生猪产业宏观调控的目标。

　　然而国内提出生猪期货已有多年，但国内养殖规模化和标准化程度较低，猪种繁多，信用体系不健全，生猪期货还没有落地的条件。而远期交易、电子竞拍还处于起步阶段，目前交易量很少，对市场影响微乎其微。

　　永安期货农产品部分析师钱文指出，由于标准生猪期货杠杆率太高，很容易吸引金融投机资本进来，可能导致结果适得其反，使原本平抑波动变成加剧波动。除此之外，生猪期货在实践中仍存在一些难点。生猪交割困难、不易储藏、检验标准比较模糊、运输过程中容易出现损失且有可能造成疫病传播。正是由于生猪是一个鲜活品种，因此后期生猪期货上市的最大考验就是检测标准和交割的制度建立和执行。迄今为止，我国尚没有一部完善、可用于商业贸易中生猪活体检验的通用标准。

　　尽管如此，冯永辉表示，期货市场肯定是生猪交易发展的最终方向，规模化养殖是必然的趋势，预计至少还需要10年，如果行业成熟的话，生猪期货也就水到渠成。

　　中国的每一次发展变革并不总是一帆风顺的，生猪期货的推出也固然如此。美国推出生猪期货成功规避市场风险，这一经验被世界各国所借鉴，不乏有成功的案例。但我们也要清楚的认识，中美国情与环境大不相同，发展生猪期货还有很多细节上的问题需要解决，这是一个循续渐进的过程。小编也希望在不久的未来，生猪期货这一颗子真正能够盘活生猪市场这一盘棋。