来源:紫金天风期货研究所 核心观点:中性偏空 周内甲醇(2392, 12.00, 0.50%)价格大幅下跌,一方面国内宏观情绪有所降温,商品价格普跌,另一方面上周炒作的煤矿事故影响基本结束,价格重新回归弱供需现实,短期预计震荡偏弱。供应方面,内地开工率小幅回落但维持偏高水平,进口端仍维持高位,后市焦点在于国内外限气兑现时间;需求方面,烯烃开工率下行,传统下游开工率小幅回落,需求整体转弱,但MTO企业近期低价补库积极性较高。平衡表来看,11月预计仍累库,12月关注限气兑现时间,若进口量符合预期,去库或转为紧平衡,预计01上方空间不大,05关注限制兑现时间。 套利 1-5价差逢高做缩;PP-3MA价差维持100-400区间震荡观点。 动力煤(0, -641.00, -100.00%):中性 产区价格回落,港口价格周后期受煤矿事故影响小幅回升但幅度不大,整体仍在震荡区间 国内供应:中性 内地供应小幅回落,12月中预计西南限气兑现 进口:偏空 海外装船正常,11月进口压力较大,12月进口压力仍较大 下游需求:偏空 传统下游开工率和烯烃装置开工率均回落 上游利润:偏多 上游利润收缩
MTO利润:偏空 MTO利润小幅回升,但仍处于亏损线以下 库存:偏空 港口大幅去库,但下游库存偏高 煤炭价格弱稳定 煤矿事故再发 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/466/w806h460/20231124/c3f8-c8bfef38f28fdc9110a2344e8359d319.png)
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开工率回落 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/239/w1080h759/20231124/2cc7-8bf24a0278121edc7ed6edcb83c2ce69.png) 数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所
近期检修增多 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/7/w981h626/20231124/b6f4-280f68916343fa3360113c06de0ab5df.png) 数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所
利润小幅回落 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/525/w1080h245/20231124/a8e7-947a131b7d0989c6d7b33e15cb0e61a3.png) 数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所
伊朗部分装置计划12月降负 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/101/w531h370/20231124/969c-53bda6aea70ce5b6cc755d9de8145729.png)
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烯烃需求回落 MTO开工率下降 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/406/w806h400/20231124/d903-9d332d48d1b119779b91143db2a0d7ea.png)
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大唐MTO装置检修 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/118/w821h897/20231124/b9fb-ae0fcffba0c51d1e64b27c9285d229e6.png) 数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所
传统下游开工率下降 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/406/w806h400/20231124/c799-181793766433f8dab199e2254ce431c9.png)
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待发订单量继续下降 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/436/w806h430/20231124/50ce-bb5a28c0d60ba61f189708cc7e7c90ba.png)
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到港延后港口小幅去库 港口大幅去库 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/101/w531h370/20231124/04b6-2633f32d9e36963d006e94276db973f7.png)
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低价采购意愿增强 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/101/w531h370/20231124/fb42-5a8cb67c42c5ffb3c1ceefa5d4bde237.png)
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后续到港量仍偏高 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/406/w806h400/20231124/3512-ba28566293e1124163cb35182d1528aa.png)
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1-5价差再创新低 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/406/w806h400/20231124/9b4c-28cf48837a8102b1799dc0d76566dfe9.png)
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PP-3MA价差震荡为主 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/131/w531h400/20231124/4a25-1e51d828e2756c158ae42d746009e452.png)
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平衡表 甲醇月度平衡表 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20231124/790/w1080h510/20231124/0000-14000e1b6b0c960ebdee4d4584ebd8cd.png) 数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所
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