证监会最新发布：加强高频交易监管，10月8日正式实施！量化私募：中低频策略或成趋势

龙听

5月15日，为落实《证券法》关于证券市场程序化交易监管的规定，促进程序化交易规范发展，证监会制定发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，自2024年10月8日起正式实施。其中明确提出，加强高频交易监管，对于北向程序化交易明确按照内外资一致的原则纳入报告管理，执行交易监控标准。

　　上述规定刚发布就引起私募圈热议，有量化私募人士表示，具体有多大影响，还要看交易所那边的细则。另有百亿量化私募人士表示，适应强监管趋势，不少量化私募早已开始改变了，招聘包括中低频相关人才以及相应的合规人才，以后基本面为主的中频策略将成行业趋势。

　　高频交易监管试行规定出炉，10月8日实施

　　近期关于加强高频交易监管的政策不断，从征求意见稿的出炉，到试行方案的推出，前后刚好一个月多3天。4月12日，证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》。

　　5月15日，证监会为落实《证券法》关于证券市场程序化交易监管的规定，促进程序化交易规范发展，制定发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，自2024年10月8日起正式实施。其中，明确提出加强高频交易监管，明确交易监测和风险防控要求，明确北向程序化交易按照内外资一致的原则，纳入报告管理，执行交易监控标准。

　　此次《管理规定》对证券市场程序化交易监管作出全方位、系统性规定，是强化市场交易行为监管的重要举措。

　　首先是明确了程序化交易的定义，程序化交易是指通过计算机程序自动生成或者下达交易指令在证券交易所进行证券交易的行为，相关活动应遵循公平原则，不得影响证券交易所系统安全或者扰乱正常交易秩序。

　　其次是明确报告要求，程序化交易投资者应按规定报告账户基本信息、资金信息、交易信息等，并落实“先报告、后交易”要求，在履行报告义务后方可进行程序化交易。

　　第三是证券交易所对程序化交易实行实时监控，对异常交易行为进行重点监控。同时压实证券公司客户管理职责。

　　第四是明确对程序化交易相关的技术系统、交易单元、主机托管、交易信息系统接入等监管要求。

　　第五是明确高频交易的定义，并从报告信息、收费、交易监控等方面提出差异化监管要求。

　　第六是程序化交易相关机构和个人违反有关规定的，证券交易所、行业协会，证监会及其派出机构可依法采取监管措施或进行处罚。

　　第七是明确北向程序化交易按照内外资一致的原则，纳入报告管理，执行交易监控标准，具体办法由沪深证券交易所制定。

　　基本面为主的中频策略将成为量化趋势

　　面对近年来行业的强监管趋势，量化私募也在积极应对和改变。

　　首先是不少量化私募在产品备案上出现了新变化，以前的传统增强策略逐渐转到了空气指增策略，近期空气指增策略产品的备案数量出现了大幅增长。

　　其次是合规人才，有量化私募高薪招聘合规人才，专门来配合落实监管部门的合规管理工作。比如近期杭州某量化私募招聘高级合规经理，开出的月薪20K到40K，年薪达到24万~48万元，岗位要求就是跟踪研究监管政策，配合落实监管部门对私募基金的合规管理工作。

　　第三是量化降频是趋势，高频策略容量较小，需要往中低频扩容，好容纳更大的策略空间。为了应对这种变化，量化私募在人才招聘上也有新情况，根据各大招聘网站信息，股票中低频基金经理、研究员成为当前量化私募的招聘热门需求。外资量化、内资量化都在争抢中低频策略人才，甚至还有量化私募把中低频策略人才的年薪上限开到了198万元。

　　对此，杭州某量化私募人士告诉记者，在监管要求未明确前，其实无论是服务商还是私募公司，出于对触及监管红线的担忧，操作都会更加保守。但在明确监管要求后，量化私募反倒不会束手束脚，市场之前对量化的担忧也会有所消除，对量化私募来说是一件好事。并且高频退出市场，对于非高频私募来说，未来可以以更优的交易价格拿到头寸。

　　上海某百亿量化私募人士告诉记者，对于管理规模较大的头部私募而言，受制于管理规模和市场容量，以量价策略为主高频策略权重下降到次要地位，而以基本面为主的中频策略已经是主要交易频段，未来也会越来越受到重视。从量化私募上报月度报表，到高频交易上报制度，再到程序化交易报告制度，监管对量化投资的监管措施越来越体系化，对量化交易在A股市场上的边界界定也更加清晰，有利于量化管理人更加清楚在业务的上能与不能，从而更加合规地运作，也有利于量化私募行业在监管体系下规范发展。

　　北京某百亿量化私募人士告诉记者，《管理规定》创造了更严格的监管环境，同时使投资者有了更加清晰的交易规范，促使投资行业朝着更加规范化和专业化的方向发展。在日趋完善的管理框架下，惩治违规交易行为的机构，使得积极合规的投资机构将能够在市场中获得更好地发展机会，有助于提升整个行业的信誉和投资者的信心。

　　上海某绩优百亿量化私募人士告诉记者，公司产品中高频交易策略占比极低，影响可忽略不计。因为高频策略往往资金容量小，因此在资管产品中并不具有重要地位，更多的是一些机构的自营类策略。管理规定将有助于程序化交易走向去伪存真，从而提升A股市场的健康程度。公司会密切关注具体出台的政策细节，并据此对策略进行进一步的改进和调整。