高库存下 纯碱反弹之路结束了？

龙听

今日纯碱期货震荡低开，随后快速下挫，主力合约一度跌超3.5%，盘中跌破2100元关口，触及日内新低2091元，随后震荡回升，收盘下跌1.84%，收报2134元。纯碱主连自4月26日触及四个月高点2320元后一路震荡下行，距今日低点2091元累计跌幅近10%，市场整体交投偏淡。自今年3月28日以来，纯碱主连一路向上，累计反弹超34%。

本周纯碱供应量保持稳定，价格在高位波动。然而，下游需求平平，导致终端企业对原料采购的兴趣不高。尽管本周纯碱厂家库存略有减少，但整体库存压力依然存在。因此，纯碱现货市场的报价在日内保持相对稳定的态势。

华闻期货投研团队表示，近期纯碱供需矛盾不大，但长期来看行业仍处于宽松格局，产能利用率较高，下游补库的节奏正逐渐放缓，对高价碱采购存观望态度，低价碱成交相对较好，纯碱现货价格或有所松动；下游玻璃产业当下面临强预期弱现实的局面，虽然近期房地产政策持续公布一定程度推动了玻璃行业的回暖，但政策对产业复苏的持续性仍有待验证。

近期纯碱企业装置大稳小动，企业检修、重启并存截至昨日，国内纯碱开工率86.17%，开工窄幅调整。产量72.02万吨，跌幅2.69%。上周纯碱不同制法利润表现分化，其中联碱法利润为732.60元/吨，环比增加12元/吨;氨碱法利润448.19元/吨，环比下跌10.91元/吨。部分碱厂供应下降，而终端提货维持刚需，纯碱厂家库存窄幅去化。

截至今日，国内纯碱厂家总库存89.15万吨，较上周四增加0.04万吨，涨幅0.04%。其中，轻质库存36.54万吨，重质库存52.61万吨，纯碱库存保持稳定，暂无明显供需矛盾。供应方面，节后江苏实联检修1个月，河南骏化设备短停，近期轻质纯碱市场交投较平稳，订单量较为充足；因企业库存近期走势较为稳定，大部分企业本周报价较为坚挺，稳价态度明确。不过，进口碱方面仍需注意，5月13日，旗滨集团订购的3.5万吨美国碱到港东山码头；5月17日，信义玻璃订购的5万吨美国碱将到港。下游需求方面，浮法玻璃开工负荷变动不大，产销情况稳定；光伏玻璃价格稳定上行，对纯碱需求稳步增加。

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来源：隆众资讯

4月29日，远兴能源在互动平台表示，阿拉善天然碱项目一期第四条生产线试车工作正在进行，力争6月底前达产；此外，远兴能源阿拉善天然碱项目二期于2023年12月启动建设，规划投资约55亿元，计划于2025年12月建成，国内纯碱行业集中度仍会进一步提高。

纯碱进口方面，5月13日，旗滨集团订购的3.5万吨美国碱到港东山码头；5月17日，信义玻璃订购的5万吨美国碱将到港，增加供给压力，国内纯碱现货价格过高将提高下游企业对进口碱的采购。

据卓创数据显示，2023年底纯碱总产能3658万吨，同比增幅12.8%。据测算，2024年总产能将首次突破4000万吨，新增产能会带来400万吨供应增量。随着产能大量投放，纯碱供给创下历史新高。周产量基本保持在70万吨左右，高位时达到近75万吨，在纯碱产量增量中，重碱大于轻碱，导致出现轻碱价格高于重碱的“倒挂”现象。

华闻期货投研团队表示，“我国纯碱行业集中度较高，大企业的生产问题极易造成市场价格的剧烈波动，尤其是计划外的减产检修，多家企业的联合检修与封单，装置突发故障都需着重关注；此外，企业产能大小的差异同样会造成企业库存分散的不均匀，规模较小的企业在现货出售与定价上反应更敏感，价格波动会更为剧烈，进而对市场产生较大扰动。整体而言，目前纯碱库存表现相对平稳，5月供应端扰动或仍会不定期出现，多空双方增减仓动作较大，日内波动幅度剧烈。”

文章来源：华闻期货