中远期利率持续走低

龙听

12月25日，隔夜、1周、2周Shibor分别上涨18.40、37.70、3.10个基点，报收0.7930%、2.1510%、2.8290%。1月、3月、6月、9月、1年Shibor分别微跌0.10、1.00、0.90、0.70、1.40个基点，报收2.7020%、2.7660%、2.8400%、2.9550%、3.0150%。

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2020-12-28 09:05

图为隔夜与1周利率

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2020-12-28 09:05

表为Shibor（人民币）报价

公开市场操作方面，央行在上周每日均进行逆回购操作，逆回购规模显著扩大，累计逆回购4300亿元，到期600亿元，上周净投放货币3700亿元。在方向上，12月以来央行连续三周货币净回笼操作。上周的大规模进行货币净投放显示了央行调节短期货币需求的意图。临近元旦，市场预期货币需求显著上升， 但是在银行间方面，市场货币较为充足。隔夜Shibor在上周大跌，23日最低到0.6230%，低于11月的低点。中远期Shibor从12月中旬开始高位回落，上周总体上保持持续下跌的趋势，但是跌幅相对较小。中央经济工作会议在一定程度上改变了市场对货币政策力度的预期，指出明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。 这意味着央行在相对较长的时间内维持相对较低的利率环境，中远期利率有望持续下行。                                              （作者单位：国信期货）