进口量加大 白糖大跌

龙听

　今日海关总署发布食糖进口数据，9月份我国食糖进口54万吨，同比增加可12万吨；今年1-9月累计进口277万吨，同比增加38万吨。在利空信息以及白盘商品走弱的氛围下，白糖(5221, -89.00, -1.68%)走出杀跌行情，2101合约尾盘最低下探至5234元/吨，成交量有所放大。

　　巴西制糖比接近历史高点，但当前巴西已过榨季高峰期

　　据USDA数据显示，19/20榨季全球新榨季食糖产量预计为1.6681亿吨，低于上次预估的1.7414亿吨，消费预计为1.7158亿吨，低于上次预估的1.7645亿吨，库存预计为4443万吨，低于上次预估4958万吨。今年受疫情的影响，巴西的燃料乙醇消费骤降，巴西糖厂把更多的甘蔗资源转向了食糖的生产，由此导致了食糖产量的大幅抬升，巴西糖厂在20/21榨季的制糖比例远大于上一榨季的水平，整体接近历史高位水平。

　　但目前由于天气干旱的原因，巴西糖厂有可能提前完成收榨。本榨季已过产量高峰期，双周半月产量逐步下滑。9月下半月中南部压榨甘蔗4022万吨，同比增14.26%；产糖286.8万吨，同比增59.57%，环比减少31万吨；产乙醇21.62亿升，同比下降3.3%。干旱有利于收割作业，使甘蔗压榨量在10月1日前达到创纪录的5亿吨，20/21榨季截至10月1日，累计压榨甘蔗4.99亿吨，同比增5.3%；累计产糖3195万吨，同比增46.23%，折合1000万吨，其中740万吨是由于生产结构的变化，270万吨是由于磨粉的进步和收获的原材料质量的提高，累计甘蔗制糖比46.96%，去年同期为35.31%。随着燃料乙醇的消费回升，预计巴西后续的制糖比会有下滑的趋势。

　　拉尼娜导致巴西旱情，糖厂大部分会提前收榨

　　受拉尼娜的影响，目前巴西南部的旱情依然没有得到缓解， 2/3 的糖厂表示一定会提前收榨，估计会从 11 月的第一周开始，相当于提前了将近一个月。如果部分糖厂提起收榨，巴西的食糖产量将会出现快速下滑。而收割过后的甘蔗地，不久即将会生长出新的蔗苗，四季度和来年一季度是巴西甘蔗生长的季节，干旱将导致巴西甘蔗、大豆(4755, 12.00, 0.25%)等农作物新作生长受限，影响下年度产量。

　　国内甜菜糖已全面开榨，进口糖加大压力显现

　　目前新疆产区糖厂已全部开榨，以及内蒙古地区糖厂仅剩 1 家暂未开榨，北方糖已进入供应高峰对市场形成一定压制；由于北方甜菜糖本周已进入供应高峰阶段，以及市场消费已从旺季中消退，当前贸易商和下游补货热情较前期均明显回落，当前主流加工糖厂大多仍在开机生产，后期主要关注甘蔗糖开榨情况。甘蔗收割方面，今年由于疫情，越南砍工难以入境，砍工将出现短缺局面。

　　第一、人工成本提升，甘蔗砍收成本提升；第二、甘蔗砍收进度偏慢，新糖上市节奏可能因此偏慢；第三、糖厂抢蔗的情况将比去年更激烈，进而将提升糖厂的原料成本。郑糖最大的利空因素还是内外价差过大的现状，进口政策是重中之重，预计国家对糖业仍将会有扶持和保护，进口完全放开的可能性不大，还是会掌控节奏，适当控制总量平衡。糖价上涨至一定程度，进口配额的批复可能就会增加，政策保压结合或为常态。

　　进口方面，据海关总署数据显示，9月份我国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，但同比增加可12万吨。19/20榨季的食糖累计进口量为375万吨，同比增加51万吨；今年1-9月累计进口277万吨，同比增加38万吨。

　　综合来看，今年进口糖的数据较往年显著增大，在甜菜糖全面开产，甘蔗糖也将迎来开产，当前下游的消费表现则变的至关重要，但当前仍处在消费淡季，当前白糖市场的压力或将会持续一段时间，以等待春节消费备货的旺季到来。