用生猪期货熨平“猪周期”

龙听

近日，中国证监会正式批复大连商品交易所的生猪期货立项申请。作为全球最大的畜牧品种和我国最大的农业品种，生猪期货的上市将为我国生猪养殖企业提供有效的风险管理工具，引导我国生猪产业的规模化、标准化、现代化发展。
　　目前，我国生猪出栏量、猪肉产量以及猪肉消费量均位居世界各国之首。生猪市场规模超万亿元，约占世界总出栏量的57.46%。生猪上下游产业链涉及饲料、养殖、兽药、屠宰、食品等领域，直接关联企业数万家、就业人员过亿人。
　　然而，长期以来，我国生猪产业深受“猪周期”困扰，生猪价格频繁大起大落。由于缺少有效的远期价格指导和避险工具，生猪养殖企业往往盲目扩产或者减产。尤其是近几年，各大生猪养殖企业普遍制定计划加速扩大产能，但苦于没有避险工具，一旦价格进入下跌周期，养殖企业将面临巨大的压力。
　　同时，生猪价格的波动，影响到消费者对于猪肉的正常消费需求，猪肉价格上涨对CPI具有明显的推动作用。因此，寻求减缓生猪和猪肉价格波动，生猪期货立项应运而生。生猪期货是以生猪为标的物的期货合约，具有套期保值、降低经营风险、稳定生产收益、规范市场秩序、稳定生产供给的重要意义。
　　首先，生猪期货参与群体多元、开放，包含了生猪养殖、屠宰企业和贸易商。信息交流更充分，能够为产业提供公允的远期价格。生猪期货的价格发现功能，能在一定程度上对生猪未来现货价格起到引导作用，提供市场预期。养殖企业可以此为参考，调整养殖规模，避免价格周期性剧烈波动，有助于解决“猪周期”难题。
　　其次，生猪期货将为生猪产业提供有效的套期保值风险管理工具。生猪养殖企业可以根据出栏计划，在期货市场提前卖出锁定销售利润，稳定养殖经营活动，解决规模企业快速扩张的后顾之忧，推动行业规模化水平进一步提升。
　　此外，生猪期货将与上游豆粕、玉米等品种形成饲料养殖产业链条。投资者可以通过玉米、豆粕及生猪期货交易，锁定养殖利润。同时，通过三个品种间的套利交易，有助于进一步提升期货市场价格的合理性和有效性。
　　目前，我国生猪养殖规模化和标准化有了一定程度的提高，具备了开展期货交易的基础。不过，需要注意的是，生猪期货虽已立项，但是在正式上市前的各项工作还需要扎实推进。生猪期货与其他期货品种不一样，它是CPI的重要组成部分。当下，生猪产业链利润分配不尽合理。在生猪市场中，生猪养殖者和消费者承担着最大的经营风险和价格波动压力，销售商、饲料供应商、加工企业等风险相对低很多，但却占据着相当一部分利润。如何运用“期货+保险”等创新工具保证生猪产业利润分配的合理性，是生猪期货需要应对的挑战之一。此外，生猪属于活体，需要在交割体系上有所创新，比如生猪交割质量指标有一些需要前置，交割标准化的问题有待明确。而且，新品种上市初期，需要有消化、认识、再使用的过程，也需要以积极的心态做好预期引导。