纯碱支撑有效 维持震荡偏强思路

龙听

　　股指

　　逻辑：两市成交6793亿元，继续维持低位，北上资金巨额流出120亿元，连续4日维持净流出。受国庆节前交易真空期影响，资金参与度逐渐减弱。目前，国内经济和政策层面对于股市仍偏友好。从长远来看，全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优这三大“复苏牛”核心逻辑仍然未被破坏，A股中期趋势不改。但国外扰动因素也不可忽视，地缘政治风险、外围市场疫情的恶化以及全球流动性趋紧的预期，对市场造成一定压力。为避免长假期间风险，建议投资者可减少一部分仓位，尽量轻仓过节。

　　趋势观点：宽幅震荡偏多。

　　螺纹钢

　　逻辑：旺季利好提前透支、地产新开工及基建投资增速明显不及预期等因素是本轮钢价旺季回落的主要原因。供应方面，由于近期价格回落，钢厂利润收窄，产量受利润压缩及环保限产影响将缓慢下降。其次，尽管上周螺纹钢厂库、社库双双下降，但目前市场去库整体缓慢。由于库存基数过大，高库存对于市场销售压力较大。消费方面，虽然消费近期有好转现象，但同比改善并不明显，增量空间有限。

　　趋势观点：偏空格局。

　　焦炭

　　逻辑：焦炭现货市场偏强运行，第三轮提涨落地中，成交顺畅。山东主导钢厂率先接受提涨，其余地区钢厂陆续跟进。焦企保持高负荷运行，出货积极，库存低位。钢厂高炉开工亦在高位，多数对焦炭有补库需求，部分南方钢厂库存较为充裕下按需采购为主。

　　趋势观点：阶段高位整理。

　　原油

　　逻辑：本周油价从高位逐渐回落，但幅度较小，整体处于弱势震荡调整格局。沙特在减产会议上继续通过口头乐观言论提振油价，在从底部反弹多日后受阻。一方面受困于利比亚复产的预期，另一方面市场担忧欧洲疫情的二次爆发，两大利空主导市场，油价从高位震荡下跌。即使美联储积极放水救市，但市场似乎选择性忽视，黄金白银一路下跌，警惕外围宏观风险。当然，沙特救市令空头心存担忧且美国原油库存连续降低，油价弱势调整但下方空间不大。

　　趋势观点：短期或震荡运行，建议反弹建空操作。

　　甲醇

　　逻辑：主产区企业降价后签单有所好转，目前内地整体库存压力暂时不大。终端下游库存中等偏上，按需采购为主。供需面较为僵持，下周内地甲醇市场横盘震荡为主，整体交投或难有放量表现，关注长假前物流及下游补充备货情况。近期沿海甲醇市场在节前排库需求、刚需补货不足和期货连续下行等等压力下，价格存在理性回调需求，原料和下游价差相应收窄，目前沿海区域再度进入“真空”阶段，关注节前的刚需备货需求。

　　趋势观点：建议短线区间交易为主。

　　PTA

　　逻辑：本周PTA开工负荷多数时间较高，PTA现货供应宽松，且部分低价旧货影响了市场新货的成交气氛，且独山能源二期PTA新产能投放在即，后期PTA供应压力增加。虽然部分下游聚酯工厂涨价挺市带动了涤纶长丝的产销间歇性回升，但PTA过剩利空主导短期市场，聚酯间歇性高产销对PTA市场基本没有提振效果，市场缺乏利好，业者心态谨慎。

　　趋势观点：建议偏空思路操作。

　　沥青

　　逻辑：目前，沥青市场供应维持充裕，暂时没有看到炼厂有大幅减产的迹象，同时炼厂高库存、贸易商高库存导致供应端压力犹存。北方部分项目进入赶工阶段，沥青刚性需求稳中增加，但华南、西南沥青需求仍需进一步改善。且由于前期市场对于需求的预期过高，导致在高供应的情况下，需求有种落空的感觉，市场心态普遍较差。近期沥青价格已经频繁、大幅下调，预计国庆前主营炼厂价格大概率持稳为主，各区域地方炼厂价格将逐步向中石化价格靠拢。

　　趋势观点：建议偏空思路操作。

　　纯碱

　　逻辑：国内纯碱厂家整体开工负荷变动不大，纯碱厂家整体库存不多，重碱需求良好，纯碱厂家拉涨意向强烈。近期纯碱价格上涨较快，轻碱下游需求疲软，下游用户对高价纯碱有所抵触，终端用户多谨慎观望市场为主，拿货积极性不高。贸易商多积极出货为主，社会库存仍在消化中。上下游博弈加剧，短期国内纯碱厂家新单报价或进一步上涨，重碱市场成交重心或继续上移，需求密切关注纯碱厂家开工情况变动。

　　趋势观点：短期震荡偏强思路对待。

　　燃料油

　　逻辑：油市仍总体偏空，需求前景疲软仍是打压油价的主要因素，疫情的持续蔓延和炼厂运行率进一步下降可能会加剧这一局面。消息面、政策面均指引有限，短期柴油价格维持窄幅整理，沥青行情亦难言乐观，对渣油行情难有提振。临近双节，渣油下游或有部分补货需求，另外炼厂提前排库，库存压力有所减小，预计下周渣油价格维持弱势盘整，仍有一定的下滑空间。油浆需求仍受抑制，下游等待低位补货，市场进入博弈状态，炼厂油浆库存压力小幅增加，预计下周油浆价格仍有松动可能。

　　趋势观点：建议观望，或短线区间内高抛低吸。