中国燃气谢睿：LPG进口分销市场毛利下滑倒逼行业整合

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SHPGX导读：8月12-14日，《2020年第25届中国LPG会议》在陕西西安召开，中国燃气国际业务部副总经理谢睿出席并发表题为《疫情下国内燃气市场分析与展望》的主旨演讲。谢睿认为，全球LPG市场供应快速增长叠加新冠肺炎疫情对消费需求的抑制，供应过剩的时代来临，加之行业集中度不断降低，多种因素驱使下，LPG进口分销商的平均毛利率不断降低，抱团取暖或许是LPG行业进口分销市场实现自救的现实出路。

中国燃气LPG国际业务部副总经理 谢睿

/ 个人简介 /

谢睿先生先后供职于中化国际（控股）股份有限公司、募伯投资（上海）有限公司从事大宗商品国际贸易、国际航运的相关工作，并于2011-2012年借调至交通运输部水运局交流工作，拥有较为全面和丰富的大宗商品从业和管理经验。谢睿先生目前起任职于中国燃气LPG事业部，负责事业部对外的国际采购、国际航运、国际贸易及对内的经营计划、系统优化、库存管理等工作的具体实施，对LPG上下游产业链拥有独到的逻辑理解与深入的实践认知。

8月12-14日，由广东油气商会、广东省石油学会主办，大连商品交易所特别支持的《2020年第25届中国LPG会议》在陕西西安召开，中国燃气国际业务部副总经理谢睿出席并发表题为《疫情下国内燃气市场分析与展望》的主旨演讲。谢睿认为，全球LPG市场供应快速增长叠加新冠肺炎疫情对消费需求的抑制，供应过剩的时代来临，加之行业集中度不断降低，多种因素驱使下，LPG进口分销商的平均毛利率不断降低，抱团取暖或许是LPG行业进口分销市场实现自救的现实出路。

谢睿表示，受疫情影响，今年前7个月 LPG进口分销商的上游市场整体趋于惨淡，其中近5个月处于全行业亏损状态。具体而言，二月份开始，国内LPG燃烧需求出现断崖式下滑，同时，国产气外放量大幅减少，进口气数量下滑，直至四月份，随着国内疫情初步得到控制，国内运输业、餐饮业等燃烧需求才缓慢回升，恢复至基准情况。

谢睿表示，沙特阿美主导的CP价格是目前亚洲地区最有影响力的交易作价方式，它的主要特点是卖方定价、月度定价、天然多头。进口分销商的上游市场面临一个核心矛盾，即CP和依附于CP的生态系统，这个生态系统如同一把锋利的镰刀，对CP价格的实际承担者进行隐性收割。

据了解，沙特阿美LPG产能约为2850万吨，占中东产能的43%；出口量约为800万吨，占中东出口量的20%。CP定价模式决定其天然维护卖方与多头利益，因此中东五国全部使用CP作为出口的定价方式，在实践中，卖方通常会将CP的高溢价转嫁给下游企业。

“可以说，推高CP绝对价格符合CP生态系统的大多数人利益。”谢睿援引案例指出，国际贸易商通过流动性偏低的纸货掉期市场推高CP，从而在实货贸易上赚取高溢价的部分，而中东生产国则坐享其成。日韩和东南亚国家通过与下游企业签署长期协议的方式，将CP价格转嫁给下游企业。在印度，其政府以补贴的方式为无购买能力的用户承担部分价格，因此印度政府成为CP价格的实际承担者。而在中国，进口商由于难以与下游锁定长期协议，因而是CP价格的主要承担者。

“进口分销商的下游市场正面临横向与纵向的整合，行业集中度逐渐提高，议价能力正在发生逆转”，谢睿表示，一方面，纵向而言，一级库对三级站进行纵向整合。全球LPG供应量的快速增长叠加全球疫情对消费的抑制，供应过剩的时代来临，由此导致国内气价低迷，从而多数终端企业享受低气价红利，“终端为王”的周期已然到来，因此一级库通过整合三级站对冲风险并寻找出路。另一方面，横向而言，出现三级站整合三级站的局面。安全监管愈加严格以及低价竞争愈演愈烈，下游诉诸行业协会形成经营联合体，从而三级站通过整合三级站寻求自保并增强议价能力。

谢睿对LPG进口分销市场结构作出展望，他认为，LPG进口分销市场结构未来将发生四种变化。

一是，产业周期从高峰期转入衰退期。由于LPG市场进入化工原料主导需求的时代，工贸一体化企业使得LPG行业壁垒不断被瓦解。

二是，市场形态从寡占型向竞争型演变。LPG主要进口商从2018年的16家增加至2020年的20家，赫芬达尔——赫希曼指数（一种测量产业集中度的综合指数）从2018年的1337下降至2019年的1138，行业集中度进一步下降，向竞争型市场过渡。

三是，行业的宏观与微观环境在发生变化。宏观方面，工贸一体化企业发展方兴未艾；民用需求增长停滞，天然气正逐渐“蚕食”市场；进口分销商的平均毛利率不断降低。微观方面，产品结构单一，品质指标暂时无法带来明显的价格差异化；贸易模式传统，单纯的实货贸易仍是行业的绝对主流。

四是，LPG进口分销市场毛利下滑倒逼行业整合。兼并重组、同业联盟、整合下游都将重塑行业议价能力，因此抱团取暖或许是LPG行业进口分销市场实现自救的现实出路。

作为中国最大的综合性液化石油气（LPG）运营服务商，中国燃气拥有国内最广泛的液化石油气进口、分销网络。在中国东南沿海投运8座液化石油气专用码头、4座大型石化产品仓储物流基地，码头年吞吐能力达1000余万吨，LPG总库容40余万立方，化工库容10余万立方米，在现有国内沿海LPG运输船队的基础上，组建了大型VLGC远洋运输船队，年液化石油气进口、分销量超过450万吨。在满足快速发展的烯烃项目原料需求的同时，也为民商用户提供安全优质的能源保障，构建起辐射中国大陆最为广泛的行业供销网络，使中国燃气成为中国独一无二的全产业链拥有者和主导者。（完）

本文来源 | 上海石油天然气交易中心

本文作者 | 刘香香 胡柏杨