货币投放力度有望加大

龙听

6月28日，隔夜期限Shibor大幅下跌44.40个基点，报收1.0960%，2周Shibor小跌4.70个基点，报收2.2370%，1周、1月、3月、6月、9月、1年Shibor分别上涨0.90、0.30、0.80、0.70、0.80、0.50个基点，报收2.1820%、2.1010%、2.1290%、2.1670%、2.2880%、2.3490%。

图为隔夜与1周利率

表为Shibor利率（人民币）报价

公开市场操作方面，上周央行操作规模相对较大，逆回购操作6000亿元，1200亿元到期，净投放规模4800亿元。央行的货币投放措施与降息措施错开进行，2—4月央行进行两次市场化降息，4—5月央行公开市场操作几乎暂停。在经济层面，国内疫情控制效果显著，经济恢复较强，货币需求快速增加。进入6月份，央行并未进一步下调MLF利率，在经济回暖以及信贷需求增加的作用下，短期货币市场出现边际预期“供不应求”，Shibor在6月份大幅上涨，隔夜Shibor在6月17日重返到2%以上，在端午前维持在2%附近（5月隔夜Shibor最低仅为0.7050%）。

在短期利率大涨的带动下，中远期Shibor在6月显著上涨。6月下旬连续净投放货币让隔夜Shibor再度回落到2%以下，但是中远期Shibor仍在高位。由于央行并未进一步使用降息工具，利率显著上升不利于实体经济的恢复，预期央行在货币投放力度上有望进一步加大。         （作者单位：国信期货）