苯乙烯 中期有望继续走强

龙听

　　苯乙烯上游原料成本支撑明显，主要下游市场刚需强劲，产业链基本面逐步改观。

　　图为苯乙烯华东库存变动

　　随着国际原油价格回暖，国内能化市场氛围明显好转，苯乙烯反弹，产业链基本面逐步改观。当前，苯乙烯供需两旺，后市价格有望继续走强。

　　成本支撑愈加明显

　　5月以来，苯乙烯期货总体维持反弹行情，主力2009合约一度接近6000元/吨，这主要得益于国际油价及国内煤炭价格回升。乙烯方面，近两个月国际价格继续大幅拉升，CFR东北亚乙烯现货中间价由4月低点331美元/吨，涨至目前的841美元/吨，大涨154%；纯苯方面，华东现货基准价由4月初的2450元/吨，反弹至当前的3510元/吨，涨幅47%。

　　苯乙烯外盘价格企稳回升，对国内进口也起到一定的挺价作用，尤其近期美国海湾报价因大西洋风暴导致企业降负荷，反弹幅度相对偏大，FOB美国海湾现货中间价由4月初的403美元/吨，反弹至目前的563美元/吨，涨幅39%。

　　由于原料端价格涨幅偏大，而苯乙烯价格总体稳定，国内厂商生产毛利再次来到亏损边缘，致使部分企业有减产停车操作。据了解，山东玉皇2期25万吨/年装置于近期停车检修，燕山石化、九江石化装置后期也有检修计划。

　　下游利润继续扩大

　　三大下游产品价格经过前期下探，4月中旬以来再次回升，由于同期原料苯乙烯价格涨幅有限，三大下游产品利润再度被推高，需求强劲。PS方面，目前表观利润提升至1600元/吨以上，利润恢复至3月中旬高利润区间；EPS方面，表观利润在2500元/吨左右高位，相比3月利润水平进一步提升；ABS方面，近期利润走高更加明显，表观利润为4000元/吨左右，再创年内新高。

　　高利润推升下游维持高开工率，目前PS开工率达到65%，部分工厂接近满负荷生产；EPS开工率达到75%，部分装置负荷提升；ABS开工率达到97.5%，前期检修设备复产积极性高。

　　库存进入下行周期

　　去年四季度中期以来，华东港口库存一直处于回升态势；今年3月下旬至历史高位附近，库存量接近26万吨；4月开始回落；虽然5月中旬以来有所回升，但增幅有限，目前依然维持在24万吨以下。苯乙烯库存或进入下行周期。

　　总之，在产油国合力推进减产政策执行的背景下，国际油价有望进一步抬升。虽然国内苯乙烯港口库存依然维持高位，但产业链供需两旺格局短期逆转的可能性不大。苯乙烯上游原料成本支撑明显，主要下游市场刚需强劲，苯乙烯期价有望进一步回升。

　　（作者单位：弘业期货）