节后利率面临下降

龙听

受“五一”长假的资金需求高峰的影响，本周国内市场利率全面回升，短期利率上升幅度明显高于远期利率。截至5月6日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期市场利率分别报收于1.483%、1.865%、1.364%、1.311%、1.400%、1.492%、1.589%、1.684%，较4月29日分别上升82.2、11.0、2.0、0.7、0.1、0.2、0.4、0.3个基点。

图为Shibor周度变化

受疫情的影响，一季度国内的消费大幅萎缩，这使得“五一”长假出现了集中消费的现象，造成了市场资金的趋紧，引发了市场利率，特别是短期利率的大幅上升。不过，随着“五一”长假的结束，市场资金偏紧的问题将会逐渐缓解。4月初，央行宣布分两个阶段下调符合条件的中小型金融机构的存款准备金率1个基点。4月15日中小型金融机构的存款准备金率已经下调至10%，本月15日将会进一步下调至9.5%，预计月中将会释放资金2000亿元。因此，即使月中国内有2000亿元的中期借贷便利（MLF）到期叠加缴税缴款到期，只要央行续作MLF，市场资金面也会呈现宽松的态势。

综上所述，随着“五一”长假的结束，市场资金面偏紧的问题得到缓解。月中有降准落地，MLF大概率续作，因此不宜过分担忧资金紧缺的问题。下周中长期市场利率将趋于稳定，短期利率回落的概率较大。        （作者单位：金石期货）