先锋期货 | 沥青液化气苯乙烯触涨停，原油价格曙光乍现，黑色化工系全面反弹？

龙听

黑色




螺纹钢：4月中旬钢材库存加快下降，主要是钢材需求回升明显。不过，受外围市场扰动，4月下旬钢材需求表现很不稳定，呈现低价成交较好，高价成交不畅。尽管本周钢材库存仍在下降，但亦需警惕钢厂产量持续增加会拖累库存去化速度。短期内，钢价涨跌幅或均有限，仍未摆脱震荡格局。



铁矿石：今青岛港pb粉报价654元，上涨6元。供应方面，海外矿山新增检修较少，预计发运有所回升，到港依旧有减少。需求方面，新增检修高炉6座，同时河北部分区域因环保限产推迟复产计划，因此预计本周铁水或将维持当前增速。上周钢厂厂内库存增加，但库存消费比仍处近三年中等偏低位置，同时疏港高位持稳，本周临近五一小长假，部分现货钢厂可能提前采购补库，因此在到港减少需求增加的情况下，预计本周矿价仍有支撑。



动力煤：今现货475元/吨，下跌2元。沿海六大电厂库存1641.3万，日耗57.1万，可用天数28.8天。产地方面，主产地煤矿价格维持下行，下游采购暂无积极性，加之大集团外购价格下调，且到港成本持续倒挂，贸易商对后期市场多持观望态度，煤矿出货乏力。港口方面，今日市场询货有所增加，尤其对于中卡低硫煤种，但还价仍然处于偏低水平，部分下游在五一之前有锁价意愿，船运费出现明显上涨。整体来看，现货仍处于跌势，市场仍处于供大于需的状态，操作建议高空为主。



焦煤：下游对于原料煤继续持降库态度，现阶段部分地方矿仍处于增库范畴，甚至面临顶仓压力，且据汾渭样本点煤矿监测数据显示主产地煤矿权重开工率、精煤库存、原煤库存均已超过去年高点，供应方面压力显著，煤价大概率承压运行。进口澳煤方面，因国际需求复苏缓慢，海运煤再度走弱，个别优质准一线资源中国到岸价降至140美金，主流准一线资源最低成交价跌至128美金，较上周同期降2-3美金。



焦炭：价格持稳运行，随着近期煤价持续下跌且未有止跌迹象，焦企利润较前期已有不程度回升，焦企生产积极性较好，供应端表现较为充足，焦企以积极出货为主，需求方面，钢厂整体高炉开工表现持续回升，刚性需求尚可，不过近期进口焦炭持续到港且南方区域钢厂后期仍有采购进口焦炭计划，影响一部分港口库存消化能力，短期看在供应端相对充足的前提下，焦炭市场弱稳为主。



有色




现货方面，根据长江有色网，铜上涨930元，铝上涨220元，锌下跌150元、铅上涨200元、锡上涨1750元，镍上涨950元。



LME库存：铜库存减少1100吨，铝库存增加9600吨，锌库存增加2475吨，镍库存减少6吨，锡库存减少140吨，铅库存增加100吨。



能源化工




原油：周四（4月23日）上海原油价格上涨。主力合约SC2006，以227.5元/桶收盘，上涨15.4元，涨幅为7.26%，一度逼近涨停板。尽管原油市场的负面信号频频出现，但油市摆脱了数据的影响，数据显示美国原油库存升至三年高点，石油需求则处于纪录低点，但美国原油日产量已经较创纪录1310万桶水平下降至1220万桶水平，显示疫情已经令页岩油厂商重创，产量的下降有利于油价企稳。此外美国总统唐纳德·特朗普下令，授权海军摧毁任何在海上骚扰美国船只的伊朗炮艇，这一消息可能也对油价构成支撑。最后，IEA署长比罗尔表示，OPEC+可能会考虑进一步减产,全球产油国之间进行对话非常重要。俄罗斯方面表示，全球处于原油需求下降最剧烈阶段，OPEC+和其他产油国的石油减产，在5月可能达到1500万桶/日-2000万桶/日，这将改善油市的情况。分析师认为，即使是OPEC+达成历史性协议、在5月将产量削减约1000万桶/日，短期内也不够抵消疫情造成的可能高达3000万桶/日的需求损失。



沥青：目前的原油价格水平较3月底4月初又有一定的下滑，而4月份以来沥青价格却延续较强的走势，与原油价格表现有所偏离，沥青生产利润仍维持在极高的水平。沥青市场整体供应延续稳中有升的态势，且原油价格跌至低位后，市场观望情绪再度升温，很可能增加供应端的压力。不管是从成本端还是供应端来看，沥青市场的利空因素都较多，需求端复苏的利好也相对有限，预计下周沥青价格走低的可能性较大，跌幅在50-100元/吨。技术面：今日沥青主连大幅反弹，以涨停报收，大涨9.9%。从图形上看，沥青的下跌趋势还未破坏，建议择机沽空。



燃料油：下周来看，原油价格下行风险未除，柴油市场延续震荡行情，目前渣油市场资源供应有所增加，下游需求改善有限，接货意愿不高，预计下周高位价格仍有回落风险。船用油调油成本支撑不足，终端需求疲软难改，预计下调价格弱势下行。汽柴油走势仍然承压，对油浆市场提振有限，预计下周油浆价格低位整理。



PTA：今日原油震荡反弹，受原油驱动PTA期现货震荡上扬，日内聚酯产销回暖提振市场心态，但PTA现货成交并未因此得到明显改善，市场交易气氛依旧谨慎。短期来看，PTA市场反弹驱动不强，震荡调整为主。



PE：下周来看，原油市场或将延续弱势，对于下游产品的支撑力度有限。供应方面，虽下周石化企业检修环比减少，但石化库存以及港口库存均有所下降，库存压力不大。需求方面，下游工厂需求减弱，然下周适逢五一假期，厂家多会进行节前备货。下周，市场或将稳中走高，整体变动有限。



PVC：整体来看，后期PVC现货基本面需要关注的因素主要是三个：第一，上游企业检修，目前上游仍在陆续检修，5-6月份相对集中集中，后期供应端仍有一定支撑；第二，进口货源影响，听闻国外货源进口量大约在15万吨左右，但到货时间并不集中，5月份近洋货或将陆续到港；第三，下游需求，短期看下游需求继续提升空间不大，出口型制品企业开工不佳，管材、型材开工尚可，但部分反应存成品库存压力；整体从基本面开看，社会库存仍存高位，但处于小幅去库状态，基本面缺乏新的明显驱动。除此之外，需要关注原油市场以及宏观面情况，国外疫情仍较为严重，投资者心态较为谨慎。综合预计下周PVC市场上行阻力较大，或延续偏弱震荡。



甲醇：尽管周内主产区企业降价后签单进展尚可，但终端下游需求难以放量，所以市场整体交投依然受限。小长假前期下游会有适当备货需求，下周内地甲醇市场延续区域震荡，局部主产区或仍有让利操作。关注近期物流运费变化。山东地区围绕1450-1550元/吨，内蒙古地区围绕1300-1350元/吨。鉴于成本、短时的抄底心态和供需基本面等等来看，持货商挺价意愿极为明确，但下游抵触和观望情绪凸显，后续行情仍多延续“盘整等待明朗走势”的思路，预计短时沿海甲醇市场维持1500-1650元/吨稳中整理走势。



PP：下周来看，原油市场价格依然承压，将抑制下周市场操作心态。上游生产企业供应呈小幅增加趋势，拉丝排产率亦在持续提升中。海外公共卫生事件对国内市场冲击仍在，需求尚未见根本性改变。短期基本面依然存在压力。卓创预计下周PP弱势运行态势，考虑到市场现货资源的结构性供应紧俏，暂时不看过低。以华东拉丝为例，预计价格运行区间6800-7400元/吨。“口罩”相关题材持续降温后，PP已渐回归理性，后市对需求的忧虑尚未减退。关注拉丝产量占比情况，以及装置检修抵消总体增量的力度。总体，09有探阶段底成功迹象，后市预期反复后仍有上涨潜力。关注(6550-6600一线)支撑力度。



农产品





天然橡胶：现货报价涨100至250。市场高库存+低需求延续，且有升温趋势,供需矛盾仍然主要集中在需求端的萎缩上。在外围环境未有好转，商品市场整体偏弱的背景下，沪胶仍将延续低位震荡走势。操作上，09合约9500以下轻仓买入。



纸浆：山东银星4450，持稳。短期浆市成交情况偏弱，预计短期浆价窄幅震荡整理。操作上，观望。



豆粕：沿海豆粕价格2900-3090元/吨一线，较昨日波动10-30元/吨。当前豆粕库存仍超低，库存再创至少2011年有数据统计以来的新低，截止4月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量13.61万吨，周比降14.78%，同比减少80.60%，现货供应缓解仍需时日，而部分油厂5月的货也预售完毕，油厂有挺粕价意愿，支撑豆粕价格。路透社报道，三位消息人士对路透表示，中国正准备购买逾3,000万吨粮食作为国家储备，以帮助保护自身免受冠状病毒疫情造成的供应链中断的影响，并履行承诺购买更多美国农产品。两名了解政府计划的消息人士称，中国计划增加约1,000万吨大豆、2,000万吨玉米和100万吨棉花的国家储备。消息人士称，中国正在努力履行其在1月签署的第一阶段贸易协议中的承诺，大部分的储备粮进口将来自美国。但大豆盘面榨利良好吸引中国继续采购，5-7月大豆月均到港量直逼千万吨，本周油厂压榨量或回升至175万吨，下周将回升至185万吨的偏高水平，豆粕供应逐步增加。而疫情重创餐饮业，导致肉类需求受影响较大，生猪及肉鸡价格持续下跌，经销商抛货锁定利润意愿明显，豆粕价格反弹动力受限。总的来看，中国入市采购，提振美豆反弹，或提振豆粕价格短线震荡温和反弹，但中国增加采购美豆对国内中长线利空，且5-7月份庞大的大豆到港压力下，豆粕反弹动力受限，中期走势或尚难乐观。



菜粕：报价在2300-2380元/吨，涨10-20元/吨。菜籽压榨量处于较低水平，豆菜粕库存均处在低位，提振菜粕行情，但大豆盘面榨利良好吸引中国继续采购，因5-7月份大豆到港量异常庞大，油厂开机率即将大幅回升，未来两周压榨量将回升至较高水平，豆粕供应逐步增加，且疫情导致肉类需求受影响较大，抑制菜粕价格涨幅，预计菜粕区间窄幅震荡。



菜油：报价在6920-7070元/吨，涨10-70元/吨。菜籽油厂开机率低，菜油现货紧张，且沿海菜油库存已降至19万吨，支撑菜油市场，但南美大豆盘面榨利仍较丰厚，中国买家持续买入，未来两周国内油厂开机率有望重回较高水平，短线菜油现货行情上涨空间受限，中期走势尚难乐观。



豆油：国内沿海一级豆油主流价格5660-5800元/吨，涨幅在70-150元/吨。今日豆油低位尤其低价基差成交依旧较好，总体成交再度放量。随着隔夜原油期货报复性大幅反弹，外围环境有所改善，加上国内豆油库存已连降六周至90万吨，近两日部分买家逢低补库导致豆油市场连续放量成交（远月基差成交居多），市场信心有所提振，及豆油收储传言传闻背景下部分资金入市逢低做多，均给国内豆油市场带来利好支持。只是，当前南美大豆盘面榨利仍较丰厚，5-7月国内进口大豆月均到港量或达980万吨之巨，随着大豆陆续到港，下周有望提升至185万吨的这一较高水平。何况全球疫情形势仍严峻，原油暂难摆脱弱势格局，仍将制约国内豆油行情反弹空间。总体而言，中国买入美豆提振美豆反弹，及原油从低位反弹配合，提振国内油脂价格迎来短线反弹，但基本面利空犹在，仍需注意防范一波反弹后再度回调风险。



棕榈油：沿海24度棕榈油价格大多在4820-5050元/吨，大多反弹20-70元/吨。MPOA预估本月前20日马来棕油产量环比增26%，月度如果按照20%的增幅来折算，4月产量可能达到170万吨，创往年同期水平高位，而马来推迟在全国范围内推广B20计划，印度全国性封锁也令食用油需求重挫，增库存预期放大，油脂基本面压力难消，何况全球疫情形势仍严峻，原油暂难摆脱弱势格局，导致生物燃油需求大降，受上述利空影响，预计棕榈油现货反弹力度受限，仍需防范短线一波反弹后再回调风险。



白糖：广西地区新糖报价在5500-5640元/吨，较昨日维持稳定。国内市场因供应量充足以及传统淡季中，并未等来疫情后报复性消费的到来，短期加工糖供应仍在不断补充市场，市场供过于求格局仍在持续，预计糖价仍维持震荡偏弱运行，持续上涨受限。



玉米：山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2080-2140元/吨一线，部分较昨日上涨10-20元/吨。全国基层余粮不足1成。而市场对二季度及之后饲料需求有乐观预期，部分地区有货的贸易商仍有惜售情绪，加上深加工企业库存同比仍偏低。今日山东早间到车继续减少，不足200辆，基本面利多给予支撑。



棉花：中国棉花价格指数CC Index：11370，跌101。进口棉跌124。国内需求有限，皮棉成交清淡，下游纺企按需采购，成品库存持续增加。整体看，原油的暴跌，带动整体商品价格下挫，在目前下游难以启动背景下，价格或将续维持底部震荡。