LPG下跌之后与其追空 不如淡季买入，旺季卖出！

龙听

来源：交易法门

　　Q：老师对LPG目前的状况有什么看法？

　　对于LPG这个品种，目前我个人的看法是，只找机会做多，不去做空。我没有具体的数据，我只讲为什么现在不去做空它的逻辑。

　　第一，现货价格历史低位。这个品种和原油也有一些关系，由于原油价格的暴跌，这个品种的价格其实也是暴跌，但是我们看到的确实，这个品种上市之后却一路上涨，似乎与原油关系不大，其实现货价格已经跌过了。只不过那个时候化工品种基本上也都开始了反弹，作为气体化工品，波动性最大，反弹最猛也是可以理解的。

　　从K线图来看，似乎短期LPG涨得有点猛了，而且还是在需求淡季，但是从绝对历史价格来看，当前的价格其实是低位的，这个和其他能化品种基本上都是一样的，历史绝对的低价格。对于波动这么大的品种，在历史绝对低价格情况下，不太建议去做空。即便做空的胜率高一些，但是用塔勒布的话来说，这个位置做空具有脆弱性，做多才是具有反脆弱性。

　　第二，行业垄断，全厂库交割。这个品种上游基本上被三桶油垄断，对于上游高度垄断的品种，定价权不在下游，所以有时候你会发现可能从沙特CP进口成本很低，存在不错的进口利润，但是为什么国内的LPG就不怎么降价，因为上游偏垄断，可以获得一定的进口垄断利润。更加重要的是，运输管道和设备的垄断。所以在低价格的情况下，不要去和国家利益对着干，不要盲目去空它。

　　另外，LPG这个品种采取的是全厂库交割，没有仓库交割，这样的设计不利于做基差交易来避险，根据之前的经验，全厂库交割的品种不太好空，比如之前的玻璃(1237, -23.00, -1.83%)，采取的是生产企业纯厂库交割，这个就不太好空，一直在高位震荡。后来又试点贸易商厂库交割，貌似现在还是不太好空。

　　第三，煤改气的大趋势。现在各行各业都在提倡环保，使用清洁能源，城市和农村纷纷开始搞煤改气，这个是有利于增加LPG的需求的，而且谁都得做饭，对LPG又是刚需，所以，我个人认为需求还是比较稳定的，而且有可能稳定增长。这种情况下，在低位去做空LPG似乎也不符合长期的大方向。

　　当然，现在LPG盘面短期涨幅过大，现在又开启了回调行情，很多人可能想着去做空，做短空可以，但是并不建议做长期空头，上面几点是不做长空的理由。那为什么LPG最近跌了呢，一方面与盘面短期涨幅过大，多头获利兑现有关，另一方面与现货价格下跌有一定关系。此外，我认为也与商品之间的比较关系有一定关系。

　　LPG和NAP的替代性。商品之间都存在一定的比价关系，LPG和石脑油之间也是如此，现在石脑油是比较弱的，在一定程度上限制LPG的上涨，一旦石脑油企稳或者走强，那么LPG可能会大涨。在历史低价位情况，原油和石脑油偏弱的情况下，LPG不跌甚至微涨，当原油和石脑油开始走强之后，LPG极有可能会大涨。

　　另外，借用古人投资的智慧：夏则资皮，冬则资絺，旱则资舟，水则资车。我们应该做的是淡季买入，旺季卖出，对于LPG来说，它的需求会随着天气转冷而增加，一般在3、4季度一直到春节是需求增加的阶段，3月之后气温回升，需求会下降。所以，现在是LPG的淡季，找低点买入，然后等到旺季需求上来，价格上涨了，旺季卖出，这个似乎比淡季在低位做空更好一些。