PP搞事情 L/PP价差历史新低 可以做多吗？

龙听

来源：交易法门

　　Q：塑料(6020, 20.00, 0.33%)丙烯到-500多，正套还能拿吗？

　　这个我也不知道能不能拿，从现在来看 PP05 是明显本着逼仓来的，之前也在群里提示了，江浙资金在扫现货，租仓库来存储，搞得现货市场走出了奇葩的大牛市，盘面上也借着口罩概念开始拉涨 PP，这波反弹最猛的一个品种应该算是 PP 了，其他品种基本上都跟随原油反弹，而 PP 却是最先涨停的品种。

　　根据你的描述，那你应该做的是 L/PP09 合约，最近这几年由于乙烯产能的增加，L 几乎是成了最弱的一个品种了，L/PP 价差从正的转为负的，一年比一年走低；L/V 价差也是一年比一年走低，从统计角度来看，L 确实是最被低估的一个品种。

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　　现在 L/PP09 合约价差在-500 多，已经处于历史同期最低位，但是你看去年的走势图，也是一路处于历史同期低位，不带任何反弹的，最终进入交割月的时候跌到了-1500 多。今年需求端都不太乐观，供应端都是产能投放，但是 PP 有口罩概念炒作的题材，资金也在扫货，最终价差能到哪里，这个真是说不准。

　　从 L/PP09 合约的历史价差图来看，似乎从来都没有走扩过，要么是震荡，要么是临近交割的下跌，所以从长期来看，我个人不太看好 L/PP09 的价差修复，如果一定要做 L/PP 的价差组合的话，我个人觉得 01 合约似乎更好一些。

　　毕竟从需求端来说，L 的需求端还是有比较明显的淡旺季之分的，比如农膜开工率往往在三季度末四季度初走高，并达到年内高点，这对 L 的需求是有一定的提振作用。相反，PP 的需求端季节性淡旺季不是那么明显，编织和注塑的开工率基本上都比较平稳，所以基于需求端季节性特点，可能去做 L/PP01 的价差更好一些。

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　　我们可以看一下，L/PP01 的价差历史最低不到-1000，这个比 L/PP09 的-1500 多从历史统计的角度来看，似乎更安全一些。另外，从价差走势来看，基本上在 9 月之后，或多或少都会有一定的翘尾效应，这个可能与 L 和 PP 下游开工的季节性差异有关。

　　如果做 01 合约的话，我觉得 L/V01 合约似乎更好一些，L 上面我们提到了下游农膜开工率往往走高，需求端有所提升；V 的 01 合约是个累库合约，往往价格偏弱运行，在这种情况下，其实可以考虑做多 L/V01 合约，而且 L/V 的基差基本上也是处于历史同期的低位了。

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　　从 L/V01 合约的历史价差图来看，一般在四季度，尤其是 11 月中下旬之后，L/V01 价差基本上都有一个明显的上涨阶段，这个主要得益于 V 的累库下跌。从资金使用率角度来说，L/V 是大商所的标准组合，收取单边保证金，这个比 L/PP 组合的资金成本更低一些。

　　所以你所说的 L/PP09 正套能不能继续持有了，我说不好，我会知道资金再搞 PP，所以使得 PP 现在比较强势，导致 L/PP09 价差达到-500 多，历史同期新低，如果资金撤了，可能价差会进行一定程度的修复，但是资金什么撤，我也不知道，但是从历史情况来看，做多的话，09 合约似乎不是一个很好的选择，01 可能会比 09 更好一些。